1 Требования к структуре, содержанию и оформлению выполнению курсового проекта

Проект выполняется на основании заданий по одному из вариантов. Номер варианта задания определяется по двум последним цифрам зачетной книжки. Варианты заданий курсового проекта отражены в Приложении А. Курсовой проект должен быть разработан студентом самостоятельно в соответствии с требованиями к оформлению текстовых документов.

Структура курсового проекта:

-титульный лист,

-задание на курсовой проект,

-содержание,

-введение,

-основная часть проекта,

-заключение,

-список использованных источников.

Титульный лист и лист задания на курсовое проектирование заполняются на специальных бланках (Приложение Б, В).

Во введении необходимо обосновать роль и необходимость формирования финансовой политики корпорации.

Основная часть курсового проекта должна включать расчеты по оптимизации структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности, по критерию минимизации его стоимости, на основе анализа зависимости «Прибыль до уплаты процентов и налога -Чистая прибыль на акцию»; дифференциацию издержек производства, анализ зависимости «затраты – объем производства – прибыль», оценку влияния факторов на порог рентабельности и запас финансовой прочности, проведение первичного операционного экспресс-анализа; расчет источников покрытия варьирую­щей части оборотных активов по агрессивной, компромиссной и консервативной стратегии финансирования оборотного капитала, оценку влияния стратегий финансирования оборотного капитала на рентабельность собственных средств, оценку стоимости источников краткосрочного финансирования; анализ дебиторской задолженности, анализ последствий изменения кредитной политики и прогнозирование денежного потока.

Для отражения результатов проведенного исследования составляются аналитические таблицы, графики.

В заключении сформулировать основные результаты проведенных исследований, выводы и предложения.

Список использованных источников должен содержать перечень литературы, использованной при выполнении курсового проекта. Источники следует располагать по алфавиту. Объем проекта не должен составлять более 30-35 печатных страниц.

Задание должно быть выполнено в сроки, установленные деканатом, проект предоставляется на кафедру «Бухгалтерский учет и финансы». В сроки, установленные преподавателем, студент должен защитить курсовой проект. Окончательная оценка проекта выставляется после устной его защиты. При необходимости проект может быть возвращен студенту на доработку. К экзамену по курсу «Корпоративные финансы» допускаются студенты, защитившие курсовой проект.

2 Задание на курсовой проект

1. Оптимизация структуры капитала

1.1 Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности

Провести многовариантные расчеты с использованием механизма финансового рычага (левериджа). Определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности.

Провести сравнительный анализ финансового риска при различной структуре капитала. Рассчитать критическое значение нетто-результата эксплуатации инвестиций, эффект финансового рычага, финансовую критическую точку, силу воздействия финансового рычага для каждого варианта. Провести анализ полученных результатов.

Графически отобразить зависимость рентабельности собственного капитала от структуры капитала. Построить график формирования эффекта финансового рычага.

Таблица 1.1- Структура капитала

Вариантрасчета	Доля заемного капитала, %
	Для четных вариантов	Для нечетных вариантов
А	-	50
Б	15	40
В	25	30
Г	35	20
Д	45	10
Е	55	-

Необходимые для расчета исходные данные приведены в таблице А.1.

1.2 Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости

По исходным данным таблицы А.2 провести многовариантные расчеты средневзвешенной стоимости капитала при различной структуре капитала. Данные по структуре капитала отражены в таблице 1.1.

Корпорация обеспечивает свои потребности в собственном капитале за счет:

• нераспределенной прибыли;

• новой эмиссии обыкновенных акций.

Определить стоимость составных частей капитала. Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала для разных уровней финансового рычага. Данные по привлечению заемного капитала отражены в таблице А. 1.

Определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую минимизацию стоимости капитала. Провести анализ полученных результатов.

1.3 Оптимизация структуры капитала на основе анализа зависимости «Прибыль до уплаты процентов и налога -Чистая прибыль на акцию»

Корпорация имеет структуру капитала, представленную в таблице А 3 (гр.3-4). Корпорация намерена финансировать программу расширения и рассматривает три возможных варианта финансирования (объем финансирования представлен в таблице А.3, гр. 11) и соответственно три варианта структуры капитала (предполагается, что издержки по привлечению и размещению капитала отсутствуют):

Вариант 1: привлечение заемного капитала с выплатой процентов, т.е. увеличение финансового рычага.

Вариант 2: эмиссия привилегированных акций с выплатой дивидендов.

Вариант 3: проведение дополнительной эмиссии обыкновенных акций

Условия привлечения капитала представлены в таблице А.3(гр.6-9).

Планируемый уровень прибыли до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль при реализации программы отражен в таблице А.3 (гр. 2).

Определить размер чистой прибыли на акцию, точки равновесия (финансовой безубыточности) и структуру капитала для каждого варианта финансирования программы. Построить график зависимости «Прибыль до уплаты процентов и налога -Чистая прибыль на акцию» для каждого варианта финансирования программы. Какой вариант финансирования вы рекомендуете?

2 Издержки, доход и прибыль корпорации

2.1 Дифференциация издержек производства

По исходным данным таблицы А.4 произвести дифференциацию издержек производства:

- методом максимальной и минимальной точки;

- графическим методом;

- методом наименьших квадратов.

На основании проведенных расчетов общие издержки представить в аналитической форме (в виде уравнения у=а+вх) по каждому методу и сделать вывод о том, какой из представленных методов дифференциации издержек является более точным.

2.2 Анализ зависимости «затраты – объем производства - прибыль»

Произвести вариантные расчеты показателей операционного анализа (порога рентабельности, запаса финансовой прочности, силы воздействия операционного рычага) при следующих условиях:

• за счет изменения цены реализации (таблица А.5, гр.6);

• за счет изменения постоянных затрат (таблица А.5, гр.8).

• за счет изменения переменных затрат на единицу продукции (таблица А.5, гр.7).

Каким образом изменение факторов влияет на показатели операционного анализа? На основе полученных результатов объяснить причины изменения (увеличения или уменьшения) запаса финансовой прочности, порога рентабельности, силы воздействия операционного рычага.

Для каждого варианта изменения факторов построить график порога рентабельности.

2.3 Факторы, оказывающие влияние на порог рентабельности и запас финансовой прочности

С использованием метода цепных подстановок провести факторный анализ:

• порога рентабельности;

• запаса финансовой прочности.

Дать оценку влияния цены реализации, переменных затрат на единицу продукции и совокупной величины постоянных затрат на величину порога рентабельности и запаса финансовой прочности.

За базисный период принять данные исходного варианта (таблица А.5, гр.2-5). В отчетном периоде рассчитать порог рентабельности и запас финансовой прочности с учетом одновременного изменения анализируемых факторов(таблица А.5, гр.2, 6-8)

2.4 Первичный операционный экспресс - анализ

По исходным данным таблица А.5 (гр.2-5) провести первичный операционный анализ:

- определить силу операционного рычага по анализируемому фактору;

- провести анализ чувствительности прибыли к анализируемым факторам,по полученным результатам построить график эластичности прибыли к анализируемым факторам;

- провести анализ безубыточности (рассчитать критическое значение анализируемого фактора;запаса финансовой прочности по анализируемому фактору, построить график запаса финансовой прочности по анализируемому фактору);

- определить изменение компенсирующего объема реализации при прогнозируемом изменении одного из факторов, построить кривые безразличия, проанализировать полученные результаты.

3 Формирование политики управления оборотным капиталом

3.1 Стратегии финансирования оборотного капитала

Графически отобразить варианты стратегии финансирования оборотных активов по данным таблицы А.6.

Составить балансовое уравнение и определить собственный оборотный капитал по каждой стратегии.

3.2 Влияние стратегий финансирования оборотного капитала на

рентабельность собственных средств

Прежде чем разработать рациональную политику формирования и финансирования оборотных средств, финансовый менеджер компании определяет три потенциальные альтернативные стратегии:

1-я стратегия характеризуется минимальной суммой оборотных средств и широким использованием краткосрочных кредитов;

3-я стратегия характеризуется высоким уровнем оборотных средств, опирающаяся на долгосрочные кредиты;

2-я стратегия представляет собой комбинацию 2-х предыдущих стратегий. Баланс компании при выборе той или иной стратегии представлен в таблице А.7.

Постоянные затраты увеличиваются с ростом размеров оборотных средств ввиду увеличения затрат по хранению запасов и расходов по страхованию.

Поскольку стратегия формирования оборотных средств отражается на способности корпорации реагировать на изменения спроса на свою продукцию, ожидаемый объем реализации неодинаков при различных экономических ситуациях, что и представлено в таблице А.8.

По исходным данным:

- составить отчет о финансовых результатах для корпорации с учетом каждой стратегии при трех различных состояниях экономики, рассчитать рентабельность собственного капитала и рентабельность активов, провести анализ полученных результатов;

- определить ожидаемое значение рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики. Одинаково ли рисковы эти стратегии?

Объясните (таблица А.7): в результате проводимой ЦБ РФ денежной политики ставки по долгосрочным кредитам остались на прежнем уровне, тогда как по краткосрочным кредитам они выше (таблица А.7, графа 19). Как это повлияет на рентабельность собственных средств при различных состояниях экономики в случае каждой из трех стратегий?

3.3 Оценка стоимости источников краткосрочного финансирования

Поставщик, у которого корпорация осуществляет закупки в течение года, предлагает следующие условия торгового кредита (таблица А.9, гр. 2, 3). Несет ли корпорация какие-либо затраты, связанные с использованием торгового кредита?

Поставщик требует строгого соблюдения сроков оплаты. Компания может получить краткосрочный банковский кредит сроком на один год при следующих условиях (таблица А.9, графа 4-6).

Определить цену торгового и банковского кредита. Какие действия следует предпринять корпопации после того, как будет определена цена торгового и банковского кредита?

4 Формирование политики управления дебиторской задолженностью