Тема 2. Теории инвестиций.

Вопросы:

1. Инвестиции и их виды.

2. Теория мультипликатора и акселератора.

3. Кейнсианская концепция спроса на инвестиции.

4. Неоклассическая теория спроса на инвестиции.

При рассмотрении темы важно обратить внимание на следующие существенные моменты. Во-первых, инвестиции – самая изменчивая часть совокупного спроса. Во-вторых, специфика воздействия инвестиций на экономическую конъюнктуру состоит в том, что в момент их осуществления возрастает спрос на блага, а предложение благ увеличивается лишь через некоторое время, когда в действие вступают новые производственные мощности. В-третьих, проблема в том, что уровень инвестиций и уровень сбережений (как источник инвестиций) зависят от разных факторов. Несовпадение планов инвестиций и сбережений обусловливает колебания фактического объема производства вокруг потенциального уровня и отклонение фактического уровня занятости от естественного.

1. Инвестиции, их виды и факторы.

Под инвестициями понимаются все затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов. Инвестиции играют двойственную роль в экономике:

1. они являются частью совокупного спроса и, следовательно, могут изменить объем производства и занятость;

2. они ведут к накоплению капитала, т.е. создают предпосылки для роста в долгосрочной перспективе, увеличивают потенциальный объем производства.

Размеры инвестиций зависят от ряда факторов. Среди них два основных: ожидаемая норма прибыли и процентная ставка. Чем выше предполагаемая норма прибыли, тем выше должны быть инвестиции. Между величиной инвестиций и уровнем процентной ставки существует обратная связь: чем выше норма процента, тем меньше инвестиции и, наоборот. При этом предприниматель сравнивает ожидаемую норму прибыли и ставку процента. Решение об инвестициях будет принято в том случае, если ставка процента ниже нормы прибыли, ожидаемой от капиталовложений. На размеры инвестиций большое влияние оказывают и иные факторы: 1) уровень налогообложения, 2) темп инфляции, 3) издержки на приобретение, эксплуатацию и обслуживание оборудования, 4) технический прогресс, 5) наличный основной капитал. Простейшая функция автономных инвестиций имеет вид:

I= e – dR,

где I- автономные инвестиционные расходы;

e - автономные инвестиции, определяемые внешними факторами;

d - эмпирический коэффициент чувствительности инвестиций к динамике ставки процента;

R- реальная ставка процента.

С ростом совокупного дохода автономные инвестиции дополняются стимулированными, величина которых увеличивается с ростом ВВП.

Условием равновесия в экономике является равенство произведенного (С + S) и использованного дохода (С + I):

С + I = С + S или I = S.

Источником инвестиций являются сбережения, как самих фирм, так и населения. Проблема заключается в том, что сбережения осуществляются одними хозяйствующими агентами, а инвестиции могут осуществлять совсем другие. Несовпадение процессов сбережения и инвестирования может привести экономику в состояние, отклоняющееся от равновесия.

Виды инвестиций:

Валовые инвестиции – это инвестиции на замещение старого оборудования (амортизация) плюс прирост инвестиций на расширение производства.

Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом суммы амортизации основного капитала.

Фактические инвестиции – это запланированные и незапланированные инвестиции.

В зависимости от факторов, определяющих объем спроса на инвестиции, их подразделяют на автономные и индуцированные, вызванные ростом совокупного спроса (национального дохода).

2. Теория мультипликатора и акселератора.

В теории мультипликатора рассматривается влияние переменной со­вокупного спроса на изменение занятости и объемов производства. Понятие «мультипликатор» было введено в экономическую теорию в 1931 г. англий­ским экономистом Ричардом Каном (р. 1905). Рассматривая влияние обще­ственных работ, которые тогда организовывались для борьбы с безработи­цей в США, он отмечал, что государственные затраты на общественные ра­боты приводят к «мультипликационному» эффекту занятости. На базе об­щественных работ (строительство автомагистралей, плотин и т.п.), финансируемых из государственного бюджета, возникала не только первич­ная занятость среди строительных рабочих, но и производная от нее — вто­ричная, третичная и т.д. Получалось нечто вроде цепной реакции в экономике. В результате первоначальные затраты приводили к мультипли­кации покупательной способности и занятости населения.

Под мультипликатором понимается коэффициент, показывающий зависимость изменения доходов от изменения расходов. Суть эффекта мультипликатора состоит в том, что увеличение расходов приводит к росту совокупного дохода общества, причем на величину большую, чем первоначальный рост расходов.

В частности, рассмотрим влияние прироста инвестиций. Предположим, что инвестиции выросли на величину DI. В результате совокупный доход общества (Y_исх) увеличится на эту же самую величину: Y₁ = Y_исх + DI. Это в свою очередь вызывает рост потребления (C), но потребляется не весь прирост дохода, а лишь его часть в соответствии с предельной склонностью к потреблению (MPC), т.е. ΔC = ΔI × MPC. В результате выросший доход равняется Y₂ = Y_исх + ΔI + ΔI ×MPC и т.д.

Определим суммарный прирост дохода: ΔY = ΔI + ΔI × MPC + (Δ1 × MPC) × MPC + ···. Осуществив математические преобразования, получим

  , где

- мультипликатор инвестиций.

Чем выше предельная склонность к потреблению, тем больше мультипликатор, тем больше увеличение дохода будет сопровождать первоначальный прирост инвестиций. Важно отметить, что мультипликатор действует как в режиме расширения, так и сжатия дохода, в зависимости от расширения или сжатия инвестиций.

Изменение государственных расходов, налогов, потребления также оказывает мультипликативный эффект на доход.

Эффект мультипликатора проявляет себя только в условиях экономики неполной занятости.

Следует заметить, что могут возникнуть и обратные последствия мультипликативного эффекта — так называемый парадокс бережливости. Парадокс заключается в том, что попытки сберегать больше приводят к тому же или даже меньшему фактическому объему сбережений. Это связано с тем, что благодаря эффекту мультипликатора даже незначительное увеличение сбережений вызовет гораздо большее снижение объема национального производства.

Динамическая модель мультипликатора, учитывающая фактор времени, была подробно исследована П. Самуэльсоном, Ф. Маклупом, Дж. Робинсон, А. Хансеном и др. Модель акселератора (индуцированных инвестиций) была предложена Дж. Кларком.

Акселератор представляет собой отношение прироста инвестиций к вызвавшему его относительному приросту дохода, потребительского спроса или готовой продукции и выражается формулой:

где ΔI – инвестиции; Y – доход; t – время.

Принцип акселерации состоит в том, что увеличение или уменьшение потребительских расходов вызывает изменения в накоплении капитала. Увеличение потребительского спроса на товары вызывает рост производственных мощностей. Уменьшение потребительских расходов может сократить прибыль, что вызовет снижение объема инвестиций.