2 Работа основных инструментов денежно-кредитной политики
2.1 Набор инструментов, используемых Банком России на современном этапе
Банк России проводит денежно-кредитную политику с помощью инструментов, которые закреплены за ним законодательно.
В 2013 году роль обязательных резервов в регулировании движения капитальных потоков значительно снизилась, так как курсообразование в РФ стало значительно более гибким. Также это связано с внешними и внутренними макроэкономическими тенденциями. В связи с эти Банк России принял решение установить единый норматив обязательных резервов по всем категориям обязательств кредитных организаций в размере 4,25%Данное решение является нейтральным для банковского сектора и не означает изменения направленности денежно-кредитной политики.
С 2013 года в России ставка рефинансирования оставалась неизменной- 8,25% .В течении всего 2013 года ставка рефинансирования Банка России оставалась неизменной и составляла 8,25 %. А с 13 сентября 2015 года ставка рефинансирования стала играть второстепенное значение и Банком России приводится справочно. С 1 января 2016 г. ставка рефинансирования будет скорректирована до уровня ключевой ставки, что позволит повысить прозрачность денежно-кредитной политики не только для экономических агентов внутри страны, но и за рубежом, увеличивая доверие инвесторов к сигналам Банка России.
Таким образом, поскольку в настоящее время ЦБ постепенно сокращает объемы операций с валютой в рамках перехода к плавающему курсу рубля, динамика денежного предложения теряет независимость — основным фактором, определяющим изменение денежной базы, становится бюджетная политика (изменение средств бюджета на счетах в Банке России).
Центральный банк в 2013 году провел валютные интервенции для поддержки курса рубля. Регулятор продал валюту на 30 млн. рублей. Официальный курс к рублю был установлен Банком России на уровне 40,7035 рубля, а евро на уровне 52,83 копейки (1,3%). Но после падения рубля более чем на 10% к доллару ЦБ в ночь 16 декабря 2014 года экстренно повысил ключевую ставку с 10,5% до 17%. Но в 2015 году ключевая ставка составляет 14%, а официальный курс доллара к рублю – 50,52 рубля, а евро – 54,51 рубля. По мнению российских экономистов, рубль начал укрепляться из-за сокращения оттока капитала, так как падение рубля было вызвано и спекулятивной атакой, и сейчас участники валютного рынка стремятся избавиться от долларов и получить прибыль от девальвации, что оказывает дополнительные влияния на укрепление национальной валюты. Динамика курса валюты доллар США, представлена на рисунке 1.
Рисунок 1. Динамика курса валюты доллар США.
Однодневные сделки валютный своп и планируемые к введению в систему инструментов Банка России сделки своп с драгоценными металлами будут использоваться Банком России как дополнительные инструменты, повышающие жесткость верхней границы процентного коридора в условиях появления признаков недостатка стандартного обеспечения у кредитных организаций. В целях приближения краткосрочных процентных ставок денежного рынка к центральной части процентного коридора Банк России продолжит осуществлять операции на открытом рынке – ломбардные аукционы и аукционы прямого РЕПО, депозитные аукционы – сроком на 1 неделю с определением лимитов предоставления или изъятия средств на основе сводного прогноза ликвидности банковского сектора.
В 2013 г. и в 2014 г. доля операций РЕПО на аукционной основе в общем объеме предоставленных средств ЦБ оставалась в среднем выше 60%. Средняя задолженность по операциям РЕПО на аукционной основе увеличилась на 0,3 трлн.рублей, а ее максимальный уровень достигал 3,1 трлн.рублей.
При этом проведение аукционов РЕПО на срок 1 день продолжится и в 2015 г. до тех пор, пока данный инструмент, по оценкам Банка России, будет необходим для ограничения волатильности рыночных ставок.