2.4 Анализ эффективности использования оборотных активов пао «Аэрофлот»

Финансовое положение предприятия находится в прямой зависимости от состояния оборотных активов, поэтому предприятия заинтересованы в организации наиболее рационального движения и использования оборотных активов.

Эффективность использования оборотных активов ПАО «Аэрофлот» характеризуется системой экономических показателей, которые представлены в таблице 2.5, а их динамика в таблице 2.6.

Таблица 2.5 – Показатели, характеризующие эффективность использования оборотных активов ПАО «Аэрофлот»

№	Показатель	Методика расчета	2014	2015
1	Средний размер запасов	(З1+З0)/2	3789720,50	5627627,50
2	Коэффициент оборачиваемости запасов	РП/п.1	73,26	65,09
3	Длительность оборачиваемости запасов	360/п.2	4,91	5,53
4	Коэффициент загрузки запасов	1/п.2	0,014	0,015
5	Средний размер дебиторской задолженности	(ДЗ1+ДЗ0)/2	55144274,5	66017901,00
6	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	РП/п.5	5,03	5,55
7	Длительность оборачиваемости дебиторской задолженности	360/п.6	71,50	64,88
8	Коэффициент загрузки дебиторской задолженности	1/п.6	0,20	0,18
9	Средний размер денежных средств	(ДС1+ДС0)/2	19220061,5	25885367,00
10	Коэффициент оборачиваемости денежных средств	РП/п.9	14,45	14,15
11	Длительность оборачиваемости денежных средств	360/п.10	24,92	25,44
12	Коэффициент загрузки денежных средств	1/п.10	0,069	0,07
13	Средний размер оборотных активов	(ОА1+ОА0)/2	79682113,0	100449257,0
14	Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	РП/п.13	3,48	3,65
15	Длительность оборачиваемости оборотных активов	360/п.14	103,32	98,72

Продолжение таблицы 2.5

№	Показатель	Методика расчета	2014	2015
16	Коэффициент загрузки оборотных активов	1/п.14	0,29	0,27
17	Рентабельность оборотных активов	ЧП/п.13	0,18	-0,19
18	Высвобождение/иммобилизация оборотных активов	(п.141-п.140)*РП	0,00	59448476,12
19	Длительность операционного цикла	п.3+п.6	76,42	70,41
20	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	РП/((КЗ1+КЗ0)/2)	6,10	6,20
21	Длительность оборачиваемости кредиторской задолженности	360/п.20	59,01	58,02
22	Длительность финансового цикла	п.19-п.21	17,40	12,39
23	Собственные оборотные средства	СК+ДЗК-ВНА	21354465,0	-5985888,00

Таблица 2.6 – Динамика показателей, характеризующих эффективность использования оборотных активов ПАО «Аэрофлот»

Показатель	Отклонение, тыс. руб.	Темп прироста, %
Средний размер запасов	1837907,00	48,50
Коэффициент оборачиваемости запасов	-8,17	-11,15
Длительность оборачиваемости запасов	0,62	12,55
Коэффициент загрузки запасов	0,01	12,55
Средний размер дебиторской задолженности	10873626,50	19,72
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	0,51	10,20
Длительность оборачиваемости дебиторской задолженности	-6,62	-9,26
Коэффициент загрузки дебиторской задолженности	-0,02	-9,26
Средний размер денежных средств	6665305,50	34,68
Коэффициент оборачиваемости денежных средств	-0,29	-2,04

Продолжение таблицы 2.6

Показатель	Отклонение, тыс. руб.	Темп прироста, %
Длительность оборачиваемости денежных средств	0,52	2,08
Коэффициент загрузки денежных средств	0,01	2,08
Средний размер оборотных активов	20767144,00	26,06
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	0,16	4,66
Длительность оборачиваемости оборотных активов	-4,60	-4,45
Коэффициент загрузки оборотных активов	-0,01	-4,45
Рентабельность оборотных активов	-0,36	-207,08
Высвобождение/иммобилизация оборотных активов	59448476,12	–
Длительность операционного цикла	-6,00	-7,86
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	0,10	1,70
Длительность оборачиваемости кредиторской задолженности	-0,99	-1,68
Длительность финансового цикла	-5,01	-28,81
Собственные оборотные средства	-27340353,0	-128,03

На рисунке 2.7 графически изображены коэффициенты оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов и кредиторской задолженности, а на рисунке 2.8 – коэффициенты загрузки элементов оборотных активов и рентабельность оборотных активов.

Рисунок 2.7 – Коэффициенты оборачиваемости элементов оборотных активов и кредиторской задолженности ПАО «Аэрофлот» за 2014-2015 гг.

Рисунок 2.8 – Коэффициенты загрузки элементов оборотных активов и рентабельность оборотных активов ПАО «Аэрофлот» за 2014-2015 гг.

Важной частью анализа эффективности использования оборотных активов является анализ коэффициентов оборачиваемости и длительности оборота каждого элемента оборотных активов.

Одной из основных статей оборотных активов являются запасы, поскольку они используются как в сфере производства, так и в сфере обращения. За период 2014-2015 г. средние остатки запасов увеличились на 1837907 тыс. руб., что в относительном выражении составляет 48,50%. Коэффициент оборачиваемости запасов снизился с 73,26 оборотов за 2014 год до 65,09 оборотов за 2015 год. Абсолютное изменение составило -8,71 оборотов, относительное – -11,15%. Снижение коэффициента оборачиваемости может отражать накопление избыточных запасов. Вследствие снижения коэффициента оборачиваемости запасов увеличилась длительность одного оборота, в результате чего происходит застаивание запасов. Длительность оборота увеличилась чуть больше, чем на полдня или на 12,55%. Также увеличился и коэффициент загрузки запасов с 0,014 до 0,015 (на 12,55%), что является негативным фактом для компании, поскольку запасы используются не эффективно, то есть недозагружены.

Средние остатки краткосрочной дебиторской задолженности, как и запасов, увеличились с 55144274,50 тыс. руб. до 66017901 тыс. руб., то есть в абсолютном выражении это составило 10873626,50 тыс. руб., а в относительном - 19,72%. Рост краткосрочной дебиторской задолженности в основном произошел за счет роста задолженности по НДС, подлежащему включению в уточненные декларации, а также задолженности дочерних и зависимых обществ. Скорость оборачиваемости краткосрочной дебиторской задолженности в 2015 году 5,55 оборота, что на 0,51 оборота больше, чем в 2014 году, соответственно длительность одного оборота снизилась на 6,62 дней и составила 64,88 дней. В результате увеличения коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, увеличился и коэффициент загрузки, что отражает эффективность погашения дебиторской задолженности.

Самыми ликвидными активами являются денежные средства. В связи с их увеличением в 2015 году на 6665305,50 тыс. руб. или 34,68%, по сравнению с 2014 годом, коэффициент их оборачиваемости в 2015 году составил 14,15 оборотов в год, что на 0,29 оборота меньше чем в 2014 году. Снижение значения коэффициента оборачиваемости, а, следовательно, увеличения значения длительности оборота с 24,92 дней до 25,44 дней говорит о том, что денежные средства либо застаиваются, т.е. теряют свою стоимость и не приносят прибыль, либо о том, что они изымаются из оборота, т.е. предприятие резко теряет ликвидность. Как следствие увеличился коэффициент загрузки, что говорит о нерациональности использования денежных средств.

Одним из обобщающих показателей эффективности использования оборотных активов является расчет коэффициента оборачиваемости и длительности оборота оборотных активов в целом. Средний размер оборотных активов за 2014-2015 вырос на 20767144 тыс. руб. или на 26,06%, что было обусловлено ростом всех статей II раздела баланса. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов увеличился на 4,66% в относительном выражении и на 0,16 оборотов в абсолютном, что ведет к высвобождению оборотных активов компании из оборота. В результате ускорения оборачиваемости сократилась длительность одного оборота с 103,32 дней до 98,72 дней, что является положительным явлением для компании. Также уменьшился и коэффициент загрузки на 4,45% до уровня 0,27 коп., что говорит о сокращении суммы оборотных активов для получения каждого рубля реализованной продукции.

В результате резкого сокращения доходов от участия в других организациях, а также увеличения суммы процентов к уплате и прочих расходов, в 2015 году компания «Аэрофлот» имеет чистый убыток в размере 18927841 тыс. руб., что повлияло на рентабельность оборотных активов. Таким образом, в 2014 году рентабельность оборотных активов составила 18%, тогда как в 2015 году -19%, то есть с каждого вложенного рубля в оборотные активы компания несет убыток в размере 19 копеек.

При сокращении скорости оборачиваемости оборотных активов, возникает необходимость в высвобождении/иммобилизации оборотных активов. Так при уменьшении оборачиваемости на 0,16 оборотов возникло высвобождение оборотных активов в 2015 году в сумме 59448476,12 тыс. руб. Данные средства могут быть направлены на расширение производства.

Немало важную роль играет расчет таких показателей как длительность операционного и финансового циклов. Так для расчета операционного цикла используются оборачиваемости запасов и краткосрочной дебиторской задолженности. За период 2014-2015 г. длительность операционного цикла сократилась на 6 дней или на 7,86%, что является положительным фактором, поскольку увеличивает активность и интенсивность использования дебиторской задолженности и запасов, а это является индикатором роста эффективности управления и улучшения финансового состояния предприятия.

Для расчета длительности финансового цикла необходимо рассчитать коэффициент оборачиваемости и длительность оборота кредиторской задолженности. Уменьшению длительности оборотов кредиторской задолженности на 0,99 дней или на 1,68% поспособствовало увеличение коэффициента оборачиваемости с 6,1 оборота до 6,2 оборотов, то есть на 1,7%. Таким образом, длительность финансового цикла уменьшилась с 17,4 дней до 12,39 дней, то есть на 5,01 дней или на 28,81%. Сокращение финансового цикла является положительным фактом, поскольку отражает улучшение финансового состояния предприятия, повышение эффективности управления кредиторской, дебиторской задолженностью и оборотными активами, а также увеличение платежеспособности и ликвидности.

Взаимосвязь производственного, операционного и финансового циклов деятельности компании «Аэрофлот» за 2014 и 2015 года представлена на рисунках 2.9 и 2.10 соответственно.

Рисунок 2.9 – Взаимосвязь производственного, операционного и финансового циклов ПАО «Аэрофлот» за 2014 год

Рисунок 2.10 – Взаимосвязь производственного, операционного и финансового циклов ПАО «Аэрофлот» за 2015 год

Наличие у предприятия собственных оборотных средств свидетельствует о степени финансовой устойчивости предприятия, его финансовой независимости. Так у компании «Аэрофлот» в 2014 году собственные оборотные средства составляли 21354465 тыс. руб., тогда как в 2015 году они уменьшились на 27340353 тыс. руб., что в относительном выражении составляет сокращение на 128,03%, и значение собственных оборотных средств составило -5985888 тыс. руб. Сокращение собственных оборотных средств говорит о том, что компания в 2015 году стала финансово зависима от внешних источников финансирования.

Таким образом, анализ эффективности использования оборотных активов компании «Аэрофлот» показал, что оборотные активы предприятия используются в целом эффективно, однако для усовершенствования использования оборотными средствами необходимо:

1. увеличить оборачиваемость таких оборотных активов как запасы и денежные средства путем недопущения образования излишних и ненужных запасов, а также созданием стимулов клиентам быстрее платить по счетам путем предоставления специальных скидок или предоставлением внеоборотных активов в аренду;

2. увеличить значение рентабельности оборотных активов путем увеличения чистой прибыли, которая можно увеличить в результате сокращения процентов к уплате, а также увеличения выручки от реализации;

3. увеличить собственные оборотные средства путем увеличения собственного капитала, а также уменьшения внеоборотных активов.