1.1 Суть и характеристики производных финансовых инструментов

Производные финансовые инструменты (деривативы) представляют собой, по сути, договоренность, соглашение сторон о покупке-продаже базисного актива, по согласованной цене через определенное время.

Базисным называется актив, лежащий в основе производного финансового инструмента. Базисным активом могут быть:

• ценные бумаги;

• валюта;

• ценные металлы;

• товар или продукт;

• процентные ставки;

• уровень инфляции;

• официальная статистическая информация и т.д.

Пример:

Сторона А заключила контракт со Стороной В на покупку акции Сбербанка по цене 15 рублей через 2 месяца. В данном случае базисный актив – акции Сбербанка. Цена поставки актива – 15 рублей.

Вне зависимости от того, какой будет цена на акции Сбербанка через два месяца, Сторона А обязана будет выкупить у Стороны Б данную акцию по цене поставки – 15 рублей.

На момент заключения контракта риски сторон равны и поэтому никто ничего никому не платит.

На момент заключения контракта: У Стороны А не возникает прав, которые вытекают из владения данной акцией, а возникает лишь право купить и стать реальным владельцем данной акции через 2 месяца по обозначенной цене поставки. Сторона В не перестает быть реальным владельцем акции, но у нее возникает обязанность через 2 месяца продать данную акцию Стороне А по обозначенной цене поставки.

Таким образом, основной характеристикой производных финансовых инструментов является то, что переход права собственности на соответствующий базисный актив и оплата за него производится в будущем.

Стоимость производного финансового инструмента основана на цене базисного актива, лежащего в его основе, его цена меняется вслед за изменением цены соответствующего базисного актива.

Основные цели производных финансовых инструментов:

• спекулятивная функция – получение прибыли за счет изменяющейся цены на базисный актив, т.е. приобретение самого базисного актива целью не является, целью является получить прибыль от разницы в цене его покупки и цене его продажи.

• хеджирование (страхование рисков) – приобретение производных финансовых инструментов в данном случае имеет целью страхование от возможных потерь при покупке/продаже определенного базисного актива. В данном случае, цель – приобретение или продажа конкретного актива по заранее оговоренной цене.

1.2 Разновидности производных финансовых инструментов

Форвардный договор (контракт) – это соглашение купить/продать базисный актив в определенный момент времени в будущем по заранее установленной цене. Форвардные контракты заключаются вне биржи, условия оговариваются сторонами. Как правило, форвардные контракты имеют своей целью реальную поставку базисного актива.

Форвардный контракт, заканчивающийся поставкой базисного актива и полной оплатой в соответствии с условиями сделки, называется поставочным. Беспоставочным (расчетным) называется форвард, который не заканчивается реальной поставкой базисного актива.

Фьючерс – форвардный контракт, заключаемый на бирже. Фьючерсные контракты стандартизированы по объему и качеству поставляемых активов, времени, месту и условиям их поставки. Биржа гарантирует исполнение всех фьючерсов, покупаемых и продаваемых на бирже. Это обеспечивается разделением заключаемого фьючерсного контракта на два:

• контракт между биржей и продавцом (открывающим короткую позицию)

• контракт между биржей и покупателем (открывающим длинную позицию).

Таким образом, если одна из сторон не выполняет своих обязательств, биржа исполняет условия фьючерсного контракта перед другой стороной.

С целью уменьшения риска биржа требует, чтобы при открытии той или иной позиции вносилось специальное обеспечение.

На практике поставочные фьючерсы (т.е., с фактической поставкой базисного актива) редки. Обычно на дату исполнения контракта между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта и фактической ценой актива (расчетный фьючерс).

Опцион – форвардный контракт, предоставляющий право своему держателю купить/продать определенное количество некоторых базисных активов по заранее установленной цене по окончании действия контракта – Европейский опцион – или до момента окончания действия контракта – Американский опцион.

Варрант – производная ценная бумага, которая дает право своему держателю на покупку ценных бумаг по фиксированной, заранее установленной цене в течение определенного (обычно продолжительного) времени. Выпускаются эмитентами ценных бумаг. Может служить стимулом для приобретателя ценных бумаг данного эмитента для последующих покупок. Цена варранта отражает стоимость лежащих в его основе ценных бумаг.