Рейтинг ценных бумаг
Рейтинг — это мнение эксперта о показателях рынка относительно вероятности изменения цен, уровня дивидендов, оплаты основной суммы долга и процента по ценной бумаге, т.е. рейтинг — это точка зрения эксперта на качество той или иной фондовой ценности. Создание рейтинговых оценок один из способов охарактеризовать рынок.
Рейтинг не конкретная рекомендация по покупке или продаже ценных бумаг, это лишь информация, которую могут использовать инвесторы в качестве критериев, осуществляя операции с ценными бумагами. Цивилизованный рынок ценных бумаг вынуждает эмитента обратиться с заказом в рейтинговые агентства, уплатив определенную сумму для того, чтобы специалисты-аналитики проверили качество ценной бумаги и дали ей рейтинговую оценку. Таким образом, на фондовом рынке долговые обязательства, прошедшие процедуру рейтинга, обеспечивают доступ к получению заемных средств. Цена займа для эмитента определяется категорией присвоенной рейтинговым агентством.
Итак, рейтинг для эмитента определяет цену займа, делает рынок выпускаемой им ценной бумаги ликвидным и определяет ее место на рынке.
Рейтинги, которые являются обобщенной характеристикой финансово-экономического положения эмитента, способствуют созданию эффективного фондового рынка. Рейтинг обеспечивает дифференциацию эмитентов, выявляя наиболее слабых из них, создавая объективную основу для оценки кредитного риска и стандарты открытости, прозрачности на фондовом рынке. Решение вопроса об организации рейтингового процесса связано с заказчиками, оплачивающими анализ финансового и экономического состояния. В связи с этим можно различать рейтинг спроса и рейтинг предложения.
Рассматривая рейтинг как результат аналитической работы, следует выделить три основных направления: независимый рейтинг; рейтинг финансовых институтов; рейтинг промышленных компаний.
Независимый рейтинг оценивает возможности страны по возврату долга в национальной или иностранной валюте. При этом рейтинг — это качественная интерпретация количественных показателей. Выбирается совокупность факторов, которая подвергается анализу. Исследование начинается с оценки политических рисков. Рассматривается, насколько общественная среда, существующая в стране, обеспечивает готовность к уплате внешнего долга.
Второй крупный блок независимого рейтинга — оценка экономических рисков. В первую очередь оценивается экономический потенциал страны, ее ресурсы, капиталовложения, производство, сфера услуг, распределение созданного продукта на накопление и потребление. Присвоение рейтинговой оценки стране осуществляется, как правило, по просьбе ее правительства.
Рейтинг финансовых институтов — это рейтинг банков и начинается он с оценки бизнес-рисков и финансовых рисков.
Корпоративный рейтинг- анализ финансово-экономического положения эмитента, применяется при оценке облигаций, векселей и других коммерческих обязательств, получении банковских кредитов, а также установлении основного кредитного рейтинга при операциях лизинга, гарантийных операциях и т.д.
На первом этапе рейтингового процесса осуществляется качественный анализ корпорации, а затем переходят к рассмотрению проблем количественных оценок, т.е. финансовой политики, прибыльности за максимально возможный период времени, притока наличности, финансовой гибкости и т.д.
В отечественной практике при построении рейтинга инвестиционной привлекательности эмитентов, осуществляется сравнение предприятий по конкретному набору количественных показателей. Существуют пять групп оценочных показателей.
В первой группе показатели, характеризующие эффективность использования и доходность вложенного капитала. Данные показатели характеризуют прибыльность предприятия и качество управления его активами.
Вторая группа - показатели, характеризующие финансовое состояние компании: платежеспособность; ликвидность; рыночную предприятия.
К третьей группе относятся показатели, характеризующие производственный потенциал предприятия, состав и структуру имущества компании и источники его финансирования. Основным показателем является доля основных средств в уставном капитале компании и в активах баланса.
В четвертую группу включены показатели, характеризующие надежность и безопасность вложения средств в ценные бумаги определенной корпорации: риск дебиторской задолженности; соотношение дебиторской и кредиторской задолженности; ликвидационная стоимость одной акции; риск банкротства; риск неликвидности акций на вторичном рынке.
В пятую группу включены показатели, отражающие перспективы роста стоимости акций. Основу составляют показатели, характеризующие перспективы отрасли, ее экспортный потенциал.