2.7 Расчет показателей экономической эффективности проекта

Основу оценки эффективности инвестиционных проектов составляет определение соотношений между затратами и результатами от его осуществления.

Основными показателями эффективности инвестиционного проекта являются:

• чистая дисконтированная стоимость (ЧДД);

• внутренняя норма доходности (ВНД);

• срок окупаемости инвестиций (Т_ОК);

• рентабельность инвестиций (Р_и).

Принятие решения об инвестировании проекта можно производить на основании либо всех вышеприведенных показателей, либо одного, которому отдано предпочтение.

При оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо осуществить приведение затрат и результатов, полученных в разные периоды времени, к расчетному году.

Приведение осуществляется с помощью дисконтирования путем умножения затрат и результатов на коэффициент дисконтирования , который определяется для постоянной нормы дисконта следующим образом:

, (60)

где - требуемая норма дисконта, %;

- порядковый номер года, затраты и результаты которого приводятся к расчетному году;

- расчетный год, в качестве расчетного года принимается год вложения инвестиций, = 1.

= 1

= 0,8

= 0,64

= 0,51

Требуемая норма дисконта по своей природе близка к норме прибыли, которую устанавливает организация в качестве критерия доходности по инвестициям. Требуемая норма дисконта не может быть ниже ставки рефинансирования НБ. В целом Е_Н может колебаться в значительных пределах в зависимости от инвестиционной политики организации.

2.7.1 Расчет чистого дисконтированного дохода

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – представляет собой разность между приведенной суммой поступлений (результатов) ( ) и суммой приведенных затрат (инвестиций) ( ) за расчетный период:

, (61)

где n – расчетный период, в качестве которого производитель нового изделия принимает промежуток времени, в течение которого будет осуществляться его производство. В курсовой работе данный период будет равен 4-5 годам;

- денежные поступления в году t, (чистая прибыль + амортизационные отчисления);

- единовременные затраты (инвестиции) в году t, бел. руб., которые представляют собой инвестиции в основной капитал и в собственные оборотные средства:

З = К + ОбС, (62)

З = 23 179 120 535 + 106 725 501,98= 23 285 846 037 (бел. руб.)

P = 2 654 307 601 (бел. руб.)

где К – инвестиции в основной капитал (см. таблицу 4);

ОбС – инвестиции в собственный оборотный капитал (см. таблицу 11).

Так как в данной работе все инвестиционные вложения происходят в первый год, то расчёт ЧДД необходимо производить по формуле

; (63)

ЧДД = 2 654 307 601 ⋅ 1 + 2 654 307 601 ⋅ 0.8 + 2 654 307 601 ⋅ 0.64 +

+ 2 654 307 601 ⋅ 0.51 – 23 285 846 037 = – 15 450 329 998 (бел. руб.)

Положительное значение свидетельствует, что рентабельность инвестиций превышает требуемую норму дисконта, и, следовательно, данный проект целесообразно осуществлять.

При значениях , равных нулю, рентабельность проекта равна требуемой норме дисконта.

Таким образом, инвестиционный проект, ЧДД которого имеет положительное или нулевое значение, можно считать эффективным.

При отрицательном значении ЧДД рентабельность проекта будет ниже требуемой нормы дисконта.

Так как в данном проекте значение ЧДД отрицательное, то, следовательно, вкладывать инвестиции в данный проект нецелесообразно.