55. Валютный курс, факторы его определяющие; номинальный и реальный валютные курсы.

Валютный курс- это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком. Факторы, определяющие валютный курс:

1) Торговый баланс. Из многообразия экономических индикаторов, на первый взгляд, самую прямую и непосредственную связь с валютным курсом должен иметь торговый баланс, поскольку он представляет собой разницу меж­ду суммарным экспортом и импортом страны.

2) Процентные ставки. Словом, высокие процентные ставки делают данную валюту привлекательной в качестве инструмента инвестирования; а значит, спрос на нее на международном валютном рынке повышается, и курс этой валюты растет, т.е. чем выше процентные ставки по данной валюте, тем выше ее обменный курс.

3) Валовой внутренний продукт. Валовой внутренний продукт, ВВП - общий показатель суммы добавленных ценностей, созданных за определенный период всеми производителями, действующими на территории страны. ВВП является обобщающим индикатором силы экономики (или наоборот, ее слабости в периоды спадов). Его связь с валютным курсом всегда очевидна и достаточно непосредственна - чем сильнее растет ВВП, тем крепче национальная валюта. Чем выше ВВП, тем лучше состояние экономики. Его оптимальное изменение – до 3% в год; если выше – обратная реакция. Придется вводить повышенные ставки, что будет вызывать удорожание национальной валюты.

4) Инфляция. Инфляция является важнейшим показателем развития экономических процессов, а для валютных рынков - одним из наиболее существенных ориентиров. За данными по инфляции валютные дилеры следят самым внимательным образом. С точки зрения валютного рынка, влияние инфляции естественным образом воспринимается через ее связь с процентными ставками. Поскольку инфляция изменяет соотношение цен, то она изменяет и действительно полу­чаемые выгоды от доходов, приносимых финансовыми активами. Это влияние принято измерять с помощью реальных процентных ставок, которые в отличие от обычных (номинальных) процентных ставок учитывают обесценивание денег, происходящее из-за общего роста цен.

5) Действия центральных банков.

6) Величина денежной массы.

Курс валюты, как и любая другая цена, в условиях свободного рынка определяется соотношением спроса и предложения. Номинальный валютный курс устанавливается или на валютном рынке, или с помощью фиксации его государственными органами. Он применяется для осуществления текущих сделок и для расчетов по ним. Но если необходимо определить тенденции долгосрочной перспективы, то номинальный курс может быть неудобен, так как стоимость валюты, как и любого другого товара изменяется с изменением цен в стране. Поэтому также как цены товаров и другие макроэкономические показатели в целях сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальное измерение. Учет уровня инфляции в обеих странах позволяет перевести номинальный валютный курс вреальный. Поэтому реальный валютный курс – это номинальный курс, пересчитанный с учетом изменения уровней цен в нашей стране и за рубежом.

56. Модель равновесия в открытой экономике в условиях фиксированного валютного курса.

Пусть в начальной точке Е достигнут внутренний и вне­шний баланс. Повышение государственных расходов (й) будет

отражено движением вправо от точки Е, например до точки А. Результатом станет рост дохода, а вместе с ним и увеличение им­порта, что вызовет дефицит торгового баланса (здесь рассмат­риваются лишь краткосрочные последствия фискальной полити­ки и не затрагивается влияние последующего изменения валют­ных резервов на предложение денег). Теперь для устранения возникшего дефицита платежного баланса (ВРсальдо счета движения капитала. Этого можно добиться с помощью ограничительной денежной политики: воз­росшая ставка процента привлечет в страну иностранный капи­тал[73] . Рост процентной ставки (движение из точки А в точку С на рис. 18.1) должен быть достаточен для того, чтобы положитель­ное сальдо счета движения капитала компенсировало дефицит по счету текущих операций и возвратило сальдо платежного балан­са к нулю (в точке С на кривой ВВ). Такое сочетание изменений С и Я для сохранения внешнего равновесия объясняет положитель­ный наклон кривой ВВ.

Все точки, лежащие ниже и правее кривой ВВ, отражают со­стояние дефицита платежного баланса (ВР0), возникаю­щее вследствие жесткой фискальной и денежной политики: саль­до капитального счета может быть положительным из-за высо­кой ставки процента (вверх от кривой ВВ вдоль оси Я), счет теку­щих операций улучшится при снижении (Я уровня дохода и импорта (влево от кривой ВВ вдоль оси С).

Рассмотрим графическое представление внутреннего баланса (рис. 18.2), то есть состояния полной занятости, потенциального объема выпуска и отсутствия инфляции. Пусть в точке Е дости­гается как внешнее, так и внутреннее равновесие. Если правитель­ство повысит расходы С, то доход, согласно кейнсианской тео­рии, будет расти с мультипликативным эффектом. Движение из точки Е в точку А, отражающее этот рост, означает перемещение из точки равновесия в зону излишнего спроса, где повышенный доход (выше уровня, соответствующего полной занятости) со­здает инфляционное давление. Теперь для восстановления внут­реннего равновесия необходимо уменьшить размер денежной массы, поднимая Я, чтобы сократить спрос. На графике это пред­ставлено движением из точки А в точку Д где доход возвращается к уровню при полной занятости ресурсов и восстанавливается внутреннее равновесие.