2. Виды государственных займов

В ст. 89 Бюджетного кодекса РФ государственные заимствования определяются как займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства как заемщика или гаранта погашения займов.

На практике заемные средства привлекаются в основном двумя путями:

• размещением долговых ценных бумаг;

• получением кредитов у специализированных финансово-кредитных институтов.

В настоящее время существует различная классификация видов займов:

• в зависимости от валюты;

• по способу обращения;

• по сроку заимствования;

• по способу обеспечения возвратности;

• по уровню эмитента;

• по форме выплаты дохода;

• по способу погашения задолженности;

• по способу определения дохода;

• по направлению использования заемных средств.

В зависимости от валюты, в которой выпускаются займы, Бюджетный кодекс РФ делит их на две группы:

• внутренние;

• внешние.

Кредиторами по внутренним займам преимущественно выступают физические и юридические лица, являющиеся резидентами данного государства. Внутренние займы выпускаются в национальной валюте. Для привлечения средств эмитируются ценные бумаги, пользующиеся спросом на национальном фондовом рынке. Для дополнительного поощрения инвесторов используются различные налоговые льготы.

Внешние займы размещаются на иностранных фондовых рынках в валюте других государств. При размещении таких займов учитываются специфические интересы инвесторов страны размещения.

По способу обращения займы подразделяются на:

• рыночные;

• нерыночные.

Рыночные займы - это займы, оформленные в такие ценные бумаги, которые свободно обращаются и перепродаются после их первичного размещения на рынке.

Нерыночные государственные займы - это займы, оформленные в фондовые инструменты, не имеющие вторичного фондового рынка, т.е. они покупаются инвестором у правительства и только ему могут быть проданы. Основная цель, которую преследует эмитент, выпуская в обращение нерыночные бумаги, - привлечение в качестве кредитных ресурсов мелких сбережений населения.

По сроку заимствования средств займы могут быть подразделены на:

• краткосрочные (со сроком обращения бумаг продолжительностью до 1 года);

• среднесрочные (со сроком обращения бумаг от 1 года до 5 лет);

• долгосрочные (со сроком обращения бумаг свыше 5 лет).

По способу обеспечения возвратности кредитных ресурсов займы делятся на:

• закладные;

• беззакладные.

Закладные займы - это займы, возвратность которых обеспечивается конкретным залогом (каким-либо имуществом).

Беззакладные займы - займы, оформленные в облигации и другие обязательства, не имеющие конкретного имущественного обеспечения. На практике государственный кредит реализуется посредством беззакладных займов, поскольку государство априори считается надежным заемщиком.

По уровню эмитента в трехуровневой финансовой системе России государственные займы могут быть подразделены на:

• федеральные;

• региональные;

• местные.

По форме выплаты дохода государственные займы можно разделить на следующие виды:

• процентные займы, доход по которым устанавливается в виде фиксированного процента от номинала. Этот тип займа является основным, так как именно в процентных бумагах размещена основная часть государственного долга в промышленно развитых странах;

• дисконтные займы, доход по которым инвестор получает за счет приобретения долговых обязательств с дисконтом и последующим их погашением по номинальной стоимости по окончании срока, на который средства были предоставлены заемщику;

• выигрышные займы, доход по которому осуществляется на основе тиражей выигрыша. Они наименее привлекательны для инвестора, поскольку не предоставляют гарантированного дохода к определенному моменту времени;

• индексационные займы, доход по которым выплачивается посредством индексирования номинальной стоимости первоначально приобретенных инвестором ценных бумаг.

По способу погашения задолженности займы разделяют на две категории:

• займы, подлежащие оплате единовременно;

• займы, подлежащие оплате частями.

По способу определения предлагаемого инвестору дохода эмитент может предложить:

• займы с постоянным фиксированным уровнем дохода;

• займы с переменным уровнем дохода.

Заключение сделок по займам с постоянным фиксированным доходом предоставляет инвестору гарантированный доход, а эмитенту заранее известную стоимость обслуживания долга.

Заем с переменным уровнем дохода зависит от изменения от какого-либо экономического индикатора, например, ставки по межбанковским кредитам в стране.

По направлениям использования заемных средств займы могут быть подразделены на:

• целевые;

• нецелевые.

Средства, привлеченные по целевым займам, должны быть использованы только для финансирования конкретных программ.

Средства, полученные от размещения нецелевых займов, могут быть направлены на покрытие текущих бюджетных расходов, на рефинансирование текущей задолженности или на другие нужды согласно решению уполномоченных органов власти и управления.