Аналіз прибутковості
Норма прибутку на активи. Самий простий аналіз прибутковості полягає у співставленні чистого прибутку з загальною сумою активів по балансу. Для розрахунку також може бути використана сума нетто-активів ( частина загальних активів компанії, які фінансуються за рахунок власного акціонерного капіталу і довгострокової заборгованості - поточні зобов'язання (рахунки до оплати, податки, що підлягають виплаті, частка довгострокової заборгованості, що підлягає виплаті, нарахована заробітна плата та інші нараховані зобов'язання).
Норма прибутку на активи з прибутку до сплати процентів і податків.
Як ми вже відмічали чистий прибуток - це кінцевий результат діяльності компанії з урахуванням виплати процентів та податків. Тому на його величину впливає частка позикового капіталу, що використовується компанією, і величина сплачених процентів. Більш об'єктивний показник може бути отриманий, якщо ми звільнимо цей показник від впливу суми виплачених процентів і податків. Також доцільно скоригувати цю суму на величину незвичайних або надзвичайних доходів і витрат. Отриманий таким чином коефіцієнт характеризує валовий прибуток, який можна отримати на капітал, що використовується компанією, незалежно від структури фінансування капіталу і від змін податкового законодавства.
Чистий /Середня сума активів або Чистий ПДПП /Середні нетто-активи
Чистий прибуток після сплати податків, але до виплати процентів / Середня сума активів
Чистий прибуток після сплати податків, але до виплати процентів/
Середні нетто - активи
4. Прибутковість
Головний інтерес для власника підприємства, у випадку акціонерної компанії - держателя акцій, є прибутковість компанії. У цьому контексті мається на увазі прибуток, отриманий задля зусиль керівництва компанії на засоби, що інвестовані власниками компанії. Власників також цікавить розподілення приналежного їм прибутку, тобто яка його частка знову інвестується в діло, і яка частина виплачується їм у вигляді дивідендів. Іншими словами їх цікавить вплив результатів діяльності компанії на ринкову вартість їх інвестицій, особливо, якщо акції компанії вільно обертаються на ринку.
Норма прибутку на чистий власний (акціонерний) капітал - це відношення прибутку до суми власного акціонерного капіталу.
Таким чином в наших підрахунках чистий прибуток - це залишковий результат операцій і він повністю належить держателям (власникам) звичайних і привілейованих акцій. Але із усіх акціонерів тільки власники звичайних акцій можуть претендувати на залишковий прибуток після виплати обов'язкових дивідендів на привілейовані акції.
Чистий прибуток /Чистий власний (акціонерний) капітал
або
Чистий прибуток /Середній чистий власний капітал
Норма прибутку на звичайні акції. Сума використаного в розрахунках чистого прибутку спочатку зменшується на величину дивідендів, виплачених держателям привілейованих акцій, а також на суму інших обов'язкових платежів, наприклад, розподілення серед акціонерів частки меншості, щоб отримати суму звичайних акцій.
Для розрахунку використовується наступна формула:
Чистий прибуток на звичайні акції/Середня сума звичайних акцій за рік=%
Прибуток на одну акцію.
Цей коефіцієнт розраховується діленням суми чистого прибутку на звичайні акції на середню кількість звичайних акцій в обігу за звітний період.
Чистий прибуток на звичайні акції/ Середня кількість звичайних акцій в обігу = Прибуток на 1 акцію.
Поступлення наявності (грошей) на 1 акцію.
До величини чистого прибутку додаються суми безготівкових списань, таких як знос матеріальних і нематеріальних активів, оскільки ці бухгалтерські операції не являють собою руху реальних наявних засобів. Таким чином, додавши назад ці бухгалтерські списання, ми приблизно визначаємо, який прибуток був одержаний в результаті проведених компанією операцій. По змісту цей коефіцієнт аналогічний коефіцієнту прибутку на 1 акцію.
(Чистий прибуток на звичайні акції + списання)/ Середня кількість акцій в обігу = Поступлення наявності на 1 акцію
Ріст ціни акції. Окрім отримання поточного прибутку, інвестори, зазвичай, очікують збільшення вартості звичайних акцій компанії на фондовій біржі. Визначальний фактор росту ціни акцій - це додаткова економічна вартість, тобто забезпечення в довгостроковій перспективі більш значних поступлень наявності в порівнянні з вкладеннями за рахунок рішень в області інвестицій, виробництва, фінансів. При аналізі показників даної компанії зміни ціни її акцій будуть зіставлятися із загальними тенденціями на ринку цінних паперів, зі змінами цін на акції компаній даної галузі або відібраної групи компаній, які приймаються для співставлення.
Загальний прибуток акціонерів. Загальний прибуток власників акцій компанії визначається сполученням двох основних компонентів: підвищення (або зниження) ціни акцій і дивідендів, отриманих наявними за відповідний період часу, вибраний для аналізу. Оскільки тільки частка прибутку, що належить акціонерам, виплачується їм у вигляді дивідендів, то значення для них має саме сума реально отриманих дивідендів, а не оголошена сума прибутку компанії на одну акцію і, як вже відмічалось, зміна ціни акцій. Така інформація по відкритих акціонерних компаніях публікується у спеціальних виданнях.
Розподілення прибутку
Фінансисти і держателі (власники) акцій уважно слідкують за розподіленням прибутку на дивіденди і ту його частину, яка не розподіляється, а залишається у розпорядженні компанії, оскільки саме нерозподілений прибуток збільшує власний акціонерний капітал компанії
і використовується керівництвом для її потреб. Дивіденди зазвичай виплачуються в наявній формі, але доволі часто і у вигляді акцій. При виплаті дивідендів акціями рух наявних засобів не має місця, тобто випускаються додаткові акції і передаються кожному акціонеру даної компанії.
Дивіденди на 1 акцію. Оголошення дивідендів на одну акці робиться радою директорів компанії, причому цьому приділяється дуже велика увага, оскільки оголошені і очікувані дивіденди на акції даної компанії впливають, поряд з іншими факторами, на ціну цих акцій на фондовій біржі
Дивідендний доход. Для визначення дивідендного доходу розмір щорічних дивідендів зіставляється з поточною або середньою ціною акції.
Дивіденди на 1акцію /Середня ринкова ціна акції= Дивідендний доход.
Цей коефіцієнт характеризує прибуток інвесторів в формі дивідендів У наявних грошах. Однак, при аналізі дивідендного доходу і спів- ставленні цього показника з іншими компаніями, не можна забувати, Що компанії проводять різну дивідендну політику, і загальна сума доходу акціонера складається із дивідендів і також залежить від змін ринкової вартості акції.
Коефіцієнт виплат по акціях. Цей коефіцієнт використовується
для характеристики дивідендної політики компанії і характеризує частку
прибутку, виплачену акціонерам у наявній формі в даному році.
Дивіденди наявними на 1 акцію / Прибуток на 1 акцію =%
Забезпеченість виплати дивідендів. Власників компанії завжди
цікавить в якій степені дивіденди, що виплачуються, забезпеченні прибутком і наявними поступленнями. Також їх хвилює, в якій мірі частка
запозиченого капіталу у структурі капіталу їх компанії і, пов'язана з цим необхідність виплачувати проценти і гасити борг, впливає на можливості
керівництва забезпечувати стійкий ріст прибутку і виплату дивідендів, які очікуються власниками компанії. Для цієї мети можуть бути розраховані ряд коефіцієнтів, які повністю співпадають з оцінкою компанії з точки зору позичкодавців, і ми розглянемо їх нижче.