Тема 4 доходный подход к оценке стоимости предприятия

Задача 1.

В конце каждого из последующих четырех лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в размере на 1 акцию:

первый год - 2 руб.;

второй год - 1,5 руб.;

третий год - 2,5 руб.;

четвертый год - 3,5 руб.

Ожидается, что после 4 года дивиденды будут расти на 10 % в год, а требуемая ставка дохода составляет 15 %.

По какой цене целесообразно купить акцию фирмы?

Задача 2.

Определить ставку дисконтирования по модели средневзвешенной стоимости капитала, если:

• номинальная безрисковая ставка – 6 %;

• коэффициент бета – 1,8;

• среднерыночная ставка дохода – 12 %;

• процент за кредит – 8 %;

• ставка налога на прибыль – 20 %;

• доля заемных средств – 50 %.

Задача 3.

Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала, если:

• номинальная безрисковая ставка 4 %;

• коэффициент бета 1,5;

• среднерыночная ставка дохода 13 %;

• процент за кредит 28 %;

• ставка налога 20 %;

• доля заемных средств 35 %.

Задача 4.

Номинальная ставка дохода по государственным облигациям составляет 25 %. Среднерыночная доходность на фондовом рынке – 19 % в реальном выражении. Коэффициент бета для оцениваемого предприятия равен 1,4. Темпы инфляции составляют 16 % в год.

Рассчитайте реальную ставку дисконта для оцениваемого предприятия.

Задача 5.

Рассчитайте текущую стоимость предприятия в постпрогнозный период, используя модель Гордона, если:

• денежный поток в постпрогнозный период равен 900 млн. руб.,

• ожидаемые долгосрочные темпы роста – 2 %,

• ставка дисконта – 18 %.

Задача 6.

В конце каждого из последующих четырех лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в размере:

• 2 долл.,

• 1,5 долл.,

• 2,5 долл.,

• 3,5 долл.

Какую цену вы готовы заплатить за акцию данной фирмы, если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 5 % в год, а требуемая ставка дохода составляет 19 %?

Задача 7.

Известно, что прогнозный период составляет 5 лет, денежный поток шестого года равен 150 млн. руб., ставка дисконта 24 %, а долгосрочные темпы роста 2 % в год.

Определить текущую стоимость фирмы в постпрогнозный период.

Задача 8.

Рассчитать ставку дисконта по кумулятивной модели, если известно, что:

• ставка дохода по ценным бумагам Сбербанка Росси составляет 16 %;

• несовершенство управления оценивается в 0,2;

• финансовая неустойчивость – 1 %;

• неопределенность в динамике прибыли – 3 %.

Задача 9.

Прибыль от реализации организации за отчетный период составила 500 тыс. руб., налог на прибыль составляет 24 %; ставка дисконта – 16,8 %, а долгосрочные темпы роста прибыли составляют 2 % в год. Определить предварительную величину стоимости организации в исследуемом периоде.

Задача 10.

Фирма «Консалт- плюс» является относительно стабильной компанией с мерой систематического риска, равной 0,4. Величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 7 %, а средняя по фондовому рынку – 9 %. Определить стоимость капитала компании.

Задача 11

Определить ставку дисконтирования по модели средневзвешенной стоимости капитала:

• номинальная безрисковая ставка – 12 %;

• мера систематического риска – 1,5;

• среднерыночная ставка – 0,25;

• стоимость привлечения заемного капитала – 19 %;

• ставка налога на прибыль – 20 %;

• доля заемных средств – 35 %.

Задача 12

В конце каждого из последующих четырех лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в размере: 2, 3, 5, 10 у.е. Какую цену вы готовы заплатить за акцию данной фирмы, если ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 3 % в год, а требуемая ставка дохода составляет 26 %?

Задача 13

По условию задачи 11 определить рыночную стоимость фирмы, если известно, что долгосрочные темпы роста прибыли – 3 % в год, а сама чистая прибыль за отчетный период составила 150.000 тыс. руб.

Задача 14

Рассчитайте ставку дисконта по кумулятивной модели, если известно, что:

• ставка дохода по долгосрочным государственным бумагам составляет 8,31 %;

• вероятность сбоя финансовой устойчивости фирмы 0,0002;

• несовершенство управления оценивается в 0,26 %,

• а нестабильность состава партнеров – в 0,046.

Задача 15

Определить ставку дисконтирования по модели средневзвешенной стоимости капитала:

• ставка дохода по государственным облигациям составляет 26 %;

• среднерыночная доходность на фондовом рынке – 30 %;

• коэффициент бэта – 1,6;

• стоимость привлечения заемного капитала – 13 %;

• ставка налога на прибыль – 20 %;

• доля заемных средств – 62 %.

Задача 16

В конце каждого из последующих трех лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в размере:

первый год – 3 евро;

второй год – 3,5 евро;

третий год – 5 евро.

Ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 12 % в год, а требуемая ставка дохода составляет 14 %. По какой цене целесообразно купить акцию фирмы?

Задача 17

По условию задачи 15 определить рыночную стоимость оцениваемого предприятия, если известно, что долгосрочные темпы роста прибыли – 7 % в год, прибыль от продаж за отчетный период составила 800.000 тыс. руб., а налог на прибыль 20 %

Задача 18

Определить ставку дисконта по кумулятивной модели, если известно, что: риск неопределенности в динамике прибыли составляет 3,5 %; риск недостаточности размера предприятия 0,0005; а на прочие риски приходится 0,5 %. Безрисковая ставка равна 27,10.

Задача 19

Определить ставку дисконтирования по модели средневзвешенной стоимости капитала, если безрисковая ставка дохода составляет 16 %; среднерыночная доходность 25 %; коэффициент бэта для оцениваемого предприятия 0; стоимость привлечения заемного капитала – 19 %; ставка налога на прибыль – 20 %; а доля собственных средств в капитале фирмы 46 %.

Задача 20

В конце каждого из последующих трех лет фирма предполагает выплачивать дивиденды в размере:

первый год – 45 евро;

второй год – 62 евро;

третий год – 100 евро.

Ожидается, что в дальнейшем дивиденды будут расти на 3 % в год, а требуемая ставка дохода составляет 9 %. По какой цене целесообразно купить акцию фирмы?

Задача 21

По условию задачи 19 определить рыночную стоимость оцениваемого предприятия, если известно, что долгосрочные темпы роста прибыли – 7 % в год, а чистая прибыль за отчетный период составила 800.000 руб.

Задача 22

Определить ставку дисконта по кумулятивной модели, если известно, что: ставка дохода по долгосрочным государственным бумагам составляет - 9,26 %; вероятность сбоя финансовой устойчивости фирмы 0,01; несовершенство управления оценивается в 4 %, нестабильность состав партнеров в 0,0046.

Задача 23

Определите средневзвешенную стоимость капитала, если:

• номинальная безрисковая ставка дохода составляет 4 %;

• рыночная премия 20 %;

• коэффициент бэта для оцениваемого предприятия 0,6;

• стоимость привлечения заемного капитала – 19 %;

• ставка налога на прибыль – 20 %;

• доля собственных средств в капитале фирмы 46 %;

• доля заемных средств – 54 %;

• страновой риск – 0,2 %;

• премия за риск для малого предприятия – 3 %.

Задача 24

Известно, что прогнозный период составляет 7 лет, денежный поток восьмого года равен 230 млн. руб., ставка дисконта 18 %, а долгосрочные темпы роста 1,5 % в год. Определить текущую стоимость фирмы в постпрогнозный период.

Задача 25

По условию задачи 23 определить рыночную стоимость оцениваемого предприятия, если известно, что долгосрочные темпы роста прибыли – 0,069, а чистая прибыль за отчетный период составила 560.000 руб.

Задача 26

Рассчитайте ставку дисконта по кумулятивной модели, если известно, что: безрисковая ставка равна 22 %; вероятность сбоя финансовой устойчивости фирмы 0,002; риск недостаточности размера предприятия – 2 %; а на прочие риски приходится 0,37 %.