3. Анализ деловой активности и результативности деятельности организации

Информация о полученных финансовых результатах отражается в форме «Отчет о финансовых результатах» бухгалтерской финансовой отчетности.

В рыночной экономике главным мерилом эффективности работы организации является результативность. Понятие результативность складывается из нескольких важных составляющих финансово-хозяйственной деятельности организации.

Общей оценкой результативности финансово-хозяйственной деятельности организации принято считать оборот, т.е. общий объем продаж продукции (работ, услуг) за определенный период времени. Для организаций, работающих в условиях рыночных отношений, важным показателем становится и прибыль.

Рассмотрение сущности результативности позволяет определить основные задачи ее анализа. Они заключаются в том, чтобы: во-первых, определить достаточность достигнутых результатов для рыночной финансовой устойчивости организации, сохранения конкурентоспособности, обеспечения надлежащего качества жизни трудового коллектива; во-вторых, изучить источники возникновения и особенности воздействия на результативность различных факторов; в-третьих, рассмотреть основные направления дальнейшего развития анализируемого объекта.

Набор экономических показателей, характеризующих результативность деятельности организации, зависит от глубины исследования. По данным внешней отчетности можно проанализировать следующие показатели:

1 Группа – показатели деловой активности;

2 Группа – экономический эффект (прибыль);

3 Группа – показатели экономической эффективности (или рентабельности).

Показатели прибыли и рентабельности анализируют в следующей последовательности:

А. Анализ динамики показателей деловой активности и финансового цикла.

Б. Анализ уровня и динамики финансовых результатов.

В. Анализ рентабельности деятельности организации.

Рассмотрим каждый блок анализа отчета о финансовых результатах.

А. Анализ динамики показателей деловой активности и финансового цикла.

Деловая активность в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов – показателей оборачиваемости, которые очень важны для оценки деятельности организации.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а, следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

На длительность нахождения средств в обороте оказывают влияние различные внешние и внутренние факторы.

К внешним факторам относятся:

– отраслевая принадлежность;

– сфера деятельности организации;

– масштаб деятельности организации;

– влияние инфляционных процессов;

– характер хозяйственных связей с партнерами.

К внутренним факторам относятся:

– эффективность стратегии управления активами;

– ценовая политика организации;

– методика оценки товарно-материальных ценностей и запасов.

Для этого используется две группы показателей:

1 группа. Общие показатели оборачиваемости.

2 группа. Показатели управления активами.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, оценивается с помощью показателей:

– скорость оборота, оцениваемая количеством оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или ее составляющие;

– период оборота, оцениваемый средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.

Информация о величине выручки от продажи содержится в форме «Отчет о финансовых результатах» (с.2110). Средняя величина активов для расчета коэффициентов деловой активности определяется по данным баланса по формуле средней арифметической:

0,5 х О₁ + О₂ + О₃ + + О_n-1 + 0,5 х О_n

Средняя величина активов = --------------------------------------------------

n – 1

где О_n – соответственно величина активов на начало и конец анализируемого периода.

Продолжительность одного оборота в днях рассчитывается по формуле:

Длительность анализируемого периода (в днях)

Продолжительность = --------------------------------------------------------------------

1-го оборота (в днях) Коэффициент оборачиваемости активов (в оборотах)

Коэффициенты деловой активности представлены в таблице 2.1.

Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача), или коэффициент трансформации, отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое значение, так как он тесно связан с прибыльностью организации, а, следовательно, влияет на результативность ее финансово-хозяйственной деятельности.

Оборачиваемость запасов характеризуется коэффициентом оборачиваемости материальных средств. Чем выше этот показатель, тем меньше затоваривание, тем быстрее можно погашать долги. Известно, что в условиях нормально функционирующей рыночной экономики оптимальная величина оборачиваемости материальных запасов для производственных предприятий составляет 4 – 8 раз в год. Оборачиваемость долгосрочных активов колеблется от 1 до 7 в зависимости от капиталоемкости производства.

Устойчивость финансового положения анализируемой организации и её деловая активность характеризуется соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. В стабильной экономике, если дебиторская задолженность организации превышает кредиторскую, то это расценивается как свидетельство наращивания оборота и не считается тревожным сигналом. Однако, при нестабильности в экономике в условиях инфляции такое положение может оказаться опасным для организации.

Скорость отдачи на собственный капитал отражает активность использования денежных средств. Низкое значение этого показателя свидетельствует о бездействии части собственных средств.

Анализируя деловую активность организации, необходимо обратить внимание на следующие показатели:

– длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие;

– основные причины изменения длительности производственно-коммерческого цикла.

5. Таблица 8 – Коэффициенты деловой активности

Наименование коэффициента	Способ расчета		Пояснения
А. Общие показатели оборачиваемости
1.Коэффициент общей оборачи-ваемости капитала (ресурсоотдача) КОК	Выручка от продажи ---------------------------------------------- Среднегодовая стоимость активов	с.2110 (ф.№2) ------------------------------- (оборотов) с.1100 + с.1200 (ф.№1)	Показывает эффективность использования имущества. Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период всего капитала организации)
2.Коэффициент оборачиваемости оборотных (мобильных) средств КООС	Выручка от продажи --------------------------------------------- Среднегодовая стоимость оборотных активов	с.2110 (ф.№2) ---------------------------- (оборотов) с.1200 (ф.№1)	Показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных)
3.Коэффициент отдачи нематериальных активов КОНА	Выручка от продажи --------------------------------------------- Среднегодовая стоимость нематериальных активов	с.2110 (ф.№2) ---------------------------- (оборотов) с.1110 (ф.№1)	Показывает эффективность использования нематериальных активов
4.Фондоотдача КФО	Выручка от продажи --------------------------------------------- Среднегодовая стоимость основных средств	с.2110 (ф.№2) ---------------------------- (оборотов) с.1150 (ф.№1)	Показывает эффективность использования только основных средств организации
5.Коэффициент отдачи собственного капитала КОСК	Выручка от продажи --------------------------------------------- Среднегодовая стоимость собственного капитала	с.2110 (ф.№2) ---------------------------- (оборотов) с.1300 (ф.№1)	Показывает скорость оборота собственного капитала. Сколько тысяч рублей выручки приходится на 1 тысячу рублей вложенного собственного капитала
Б. Показатели управления активами
6.Оборачиваемость материальных средств (запасов) ОМЗ	Средняя стоимость запасов х t -------------------------------------------- Выручка от продажи	c.1210 (ф.№1) х t ---------------------------- (в днях) с.2110 (ф.№2)	Показывает, за сколько в среднем дней оборачиваются запасы в анализируемом периоде
7.Оборачиваемость денежных средств ОДС	Средняя стоимость х t денежных средств ----------------------------------------- Выручка от продажи	c.1250 (ф.№1) х t ---------------------------- (в днях) с.2110 (ф.№2)	Показывает срок оборота денежных средств
8.Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах КОДЗ	Выручка от продажи --------------------------------------------- Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности	с.2110 (ф.№2) ---------------------------- (оборотов) с.1230 (ф.№1)	Показывает количество оборотов средств в дебиторской задолженности за отчетный период
9.Сро погашения дебиторской задолженности ОДЗ	Средняя стоимость х t дебиторской задолженности -------------------------------------------- Выручка от продажи	c.1230 (ф.№1) х t ------------------------------ (в днях) с.2110 (ф.№2)	Показывает, за сколько в среднем дней погашается дебиторская задолженность организации
10.Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности КОКЗ	Выручка от продажи --------------------------------------------- Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности	с.2110 (ф.№2) ---------------------------- (оборотов) с.1520 (ф.№1)	Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации
11.Срок погашения кредиторской задолженности ОКЗ	Средняя стоимость х t кредиторской задолженности ---------------------------------------------- Выручка от продажи	c.1520 (ф.№1) х t -------------------------------- (в днях) с.2110 (ф.№2)	Показывает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам

Примерная схема движения денежных средств в пределах одного производственно-коммерческого цикла представлена на рис. 2.1.

Продолжительность финансового цикла может быть определена как разность между общей продолжительностью производственно-коммерческого процесса и периода погашения дебиторской задолженности и периодом погашения кредиторской задолженности.

Производственно-коммерческий процесс Период погашения

ОЗ дебиторской задолженности

ОХЗ ОПП ОХГП ОДЗ

Период погашения

кредиторской Финансовый цикл

задолженности ФЦ

ОКЗ

Рис. 2.1. Этапы обращения денежных средств

Производственно-коммерческий процесс (ОЗ) состоит из нескольких этапов:

– периода, характеризующего время хранения производственных запасов с момента их поступления на склад сырья и материалов до момента отпуска в производство (ОХЗ);

– периода, характеризующего длительность процесса производства (ОПП);

– периода хранения готовой продукции на складе (ОХГП).

Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей является финансовым циклом, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Длительность финансового цикла рассчитывается по формуле:

ФЦ = ОЗ + ОДЗ – ОКЗ, (в днях)

где ОЗ – оборачиваемость запасов (производственно-коммерческий процесс);

ОДЗ – оборачиваемость дебиторской задолженности;

ОКЗ – оборачиваемость кредиторской задолженности.

Сокращение финансового цикла в динамике считается положительной тенденцией. Это сокращение может быть обеспечено за счет:

– ускорения производственного процесса;

– ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

– замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Период нахождения средств в расчетах может быть сокращен при предоставлении покупателям авансов. Ускорение расчетов с покупателями зависит от соотношения суммы средств, полученных от покупателей на условиях предоплаты, и общего объема выручки от продажи.

Увеличение оборота (остатков в балансе) текущих активов, так же как и ускорение оборачиваемости кредиторской задолженности (уменьшение остатков в балансе), сопровождается оттоком денежных средств. Наоборот, ускорение оборачиваемости запасов, средств в расчетах и других текущих активов (уменьшение остатков в балансе), а также увеличение периода погашения краткосрочных обязательств (увеличение остатков кредиторской задолженности) связаны с притоком денежных средств.

Одним из условий финансового благополучия организации является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств свидетельствует о том, что реально организация терпит убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег, а также в виде упущенной возможности их выгодного размещения.

Б. Анализ уровня и динамики финансовых результатов.

Финансовый результат деятельности организации выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Способность предприятия обеспечить рост собственного капитала может быть оценена системой показателей финансовых результатов. Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования организации по всем направлениям ее деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития организации и укрепления ее финансовых отношений со всеми контрагентами.

Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социального и материального поощрения персонала. Прибыль является одним из важнейших источников формирования доходов бюджета и погашения долговых обязательств организации перед банками, другими кредиторами и инвесторами. Следовательно, показатели прибыли являются важнейшими в системе оценки результативности и деловых качеств организации, степени ее надежности и финансового благополучия как партнера.

Прибыль – это положительный финансовый результат деятельности организации, отрицательный результат называется убыток. Прибыль (убыток) – это разница между всеми доходами организации и всеми его расходами.

Анализ финансовых результатов деятельности организации включает:

1. Исследование изменений каждого показателя за анализируемый текущий период (горизонтальный анализ);

2. Исследование структуры соответствующих показателей и их изменений (вертикальный анализ);

3. Изучение динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов (трендовый анализ);

4. Исследование влияния факторов на прибыль (факторный анализ).

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

Абсолютное отклонение:

± ΔП = П₁ – П₀ ,

где П₀ – прибыль базисного периода;

П₁ – прибыль отчетного периода;

ΔП – изменение прибыли.

Темп роста, прироста:

П₁

Темп роста = --------- х 100%

П₀

± ΔП

Темп прироста = ---------- х 100%

П₀

Уровень каждого показателя относительно выручки от продажи (в %):

П_i

Уровень показателя = -------

В₀

Показатели рассчитываются в базисном и отчетном периоде.

Изменение структуры:

± ΔУ = УП₁ – УП₀ ,

(Уровень отчетного периода – Уровень базисного период).

Факторный анализ.

На величину прибыли организации оказывают влияние различные факторы. Часть из них относятся к внешним факторам, которые не зависят от деятельности организации и оказывают косвенное влияние через какие-либо другие показатели. Другая часть относится к внутренним, т.е. факторам финансово-хозяйственной деятельности непосредственно самой организации, и оказывает прямое воздействие на финансовые результаты ее деятельности. Соответственно влияние внешних факторов бывает практически невозможно определить, а влияние внутренних факторов вполне поддается расчету и анализу.

К внешним факторам относятся:

– состояние рынка;

– цены и тарифы на топливо, энергию, регулируемые государством отпускные цены на некоторые товары и продукцию;

– нормы амортизации;

– система налогообложения (ставки налогов);

– нарушение дисциплины со стороны деловых партнеров;

– благоприятные или неблагоприятные социальные и другие условия;

– объем и качество природных ресурсов, предоставленных обществом.

К внутренним факторам относятся:

– объем и качество проданной продукции, товаров;

– политика ценообразования организации;

– уровень себестоимости и других затрат организации;

– качество менеджмента разных уровней;

– уровень организации труда и производства;

– уровень образования и квалификации кадров;

– технический уровень производственных фондов;

– научно-техническое творчество, творческая инициатива работников;

– материальное положение и экономическая заинтересованность работников.

На сумму чистой прибыли организации влияют все показатели-факторы, определяющие ее:

П^Ч = В – С – КР – УР + ДрД + %пол – %упл + ПрД – ПрР –

12

– НПр + ОтлНА – ОтлНО = ∑ Х_i

I=1

Данная модель является факторной моделью аддитивного типа.

Модель можно представить в виде нескольких отдельных моделей:

Валовая прибыль рассчитывается по формуле:

П^П = В – С

Прибыль от продаж рассчитывается по формуле:

П^В = В – С – КР – УР

Прибыль бухгалтерская (до налогообложения) рассчитывается по формуле:

П^Б = В – С – КР – УР + %пол – %упл + ДрД + ПрД – ПрР

Чистая (нераспределенная) прибыль рассчитывается по формуле:

П^Ч = В – С – КР – УР + %пол – %упл + ДрД + ПрД – ПрР – НПр

Основными факторами, влияющими на прибыль, являются выручка от продажи продукции, товаров (работ, услуг) или доход от основной деятельности и расходы (себестоимость, коммерческие и управленческие расходы). На выручку влияют такие показатели как количество реализованной продукции (товаров) и цена продажи.

На основании формы «Отчет о финансовых результатах» можно проанализировать влияние изменения затрат на прибыль, но оценить влияние факторов на изменение самих затрат невозможно. Для этого необходимо располагать данными управленческого учета и приложений к формам финансовой отчетности организации.

В. Анализ рентабельности деятельности организации.

Третьей составляющей понятия «результативность» являются показатели рентабельности. По данным формы «Отчет о финансовых результатах» можно проанализировать динамику рентабельности продаж, чистой рентабельности отчетного периода, а также влияние факторов на изменение этих показателей.

Рентабельность продаж рассчитывается как отношение суммы прибыли от продаж к объему реализованной продукции:

В – С – КР – УР П^П

R^П = ----------------------- х 100% = ------- х 100% .

В В

Из этой факторной модели следует, что на рентабельность продаж влияют те же факторы, которые оказывают воздействие и на прибыль от продажи.

Чистая рентабельность в отчетном периоде рассчитывается как отношение суммы чистой прибыли отчетного периода к выручке от продажи:

П^Ч

R^Ч = -------- х 100%

В

Следовательно, на чистую рентабельность оказывают влияние факторы, формирующие чистую прибыль отчетного периода.

На чистую рентабельность отчетного периода оказывают влияние (кроме выше перечисленных) изменения уровней всех показателей факторов:

ΔR^Ч = ± ΔR^П ± ΔУ%пол ± ΔУ%упл ± ΔУДрД ± ΔУПрД ± ΔУПрР ±

± ΔОтлНА ± ΔОтлНО ± ΔУНПр

Влияние факторов на изменение рентабельности рассчитывается методом цепной подстановки.

Кроме проанализированных коэффициентов рентабельности различают рентабельность всего капитала, собственных средств, производственных фондов, финансовых вложений, перманентных средств (табл. 2.2).

Если преобразовать формулу рентабельности активов с помощью введения множителя:

Выручка от продажи В

-------------------------------- = ----- ,

Выручка от продажи В

то она примет следующий вид:

Чистая прибыль Выручка от продажи

R_АЭ = ----------------------------- х -------------------------------------- х 100% =

Выручка от продажи Средняя стоимость активов

= Чистая рентабельность х Оборачиваемость активов

Таким образом, получена формула, известная как формула Дюпона, разработанная в форме «Дюпон де Немур». Эта формула позволяет определить, какие факторы в наибольшей степени влияют на экономическую рентабельность. Показатель рентабельности активов – это показатель, производный от выручки.

Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, т.е. ускорение оборачиваемости активов (ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти и за счет роста бухгалтерской (до налогообложения) рентабельности

Для оценки финансово-хозяйственной деятельности имеет значение: за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов, так как у разных организаций неодинаковы возможности повышения рентабельности продаж и увеличения объема реализации.

Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или снижения затрат. Однако эти способы временные и недостаточно надежны в нынешних условиях. Наиболее последовательная политика организации, отвечающая целям укрепления финансового состояния, состоит в том, чтобы увеличивать производство и реализацию той продукции (работ, услуг), необходимость которой определена путем улучшения рыночной конъюнктуры.

При анализе экономической рентабельности необходимо принимать во внимание роль отдельных его элементов. При этом зависимость определяют через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости и рентабельности. Из формулы Дюпона видны пути повышения экономической рентабельности – пути увеличения прибыльности капитала.

Показатель рентабельности собственного капитала (R_СК) позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от ее использования.

В зависимости от отраслевой специфики, а также от финансово-хозяйственных условий организация может делать ставку на тот или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала.

Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте, необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого показателя.

Первая особенность связана с необходимостью выбора стратегии управления финансово-хозяйственной деятельностью организации. Если выбирать стратегию с высоким риском, то необходимо получение высокой прибыли. Или наоборот – небольшая прибыль при минимальном риске. Одним из показателей риска в бизнесе является коэффициент финансовой независимости (К_ФН) – чем ниже его значение, тем в меньшей степени доля собственного капитала увеличивается за счет повышения фактора-коэффициента финансовой независимости. Это положение ослабляет финансовую устойчивость организации.

Вторая особенность связана с проблемой оценки. Числитель и знаменатель показателя рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способности. Числитель, т.е. прибыль, динамичен. Он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары, услуги в основном за истекший период. Знаменатель, т.е. стоимость собственного капитала, складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая может существенно отличаться от текущей оценки. Поэтому высокое значение коэффициента R_СК может быть вовсе неэквивалентно высокой отдаче на инвестируемый собственный капитал.

Третья особенность связана с временным аспектом деятельности организации. Коэффициент чистой рентабельности (R_Ч), влияющий на рентабельность собственного капитала (R_СК), определяется результативностью работы отчетного периода, а будущий эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Следовательно, нельзя рассматривать снижение рентабельности как негативную тенденцию в случае осуществления организацией инвестиций.

Второй раздел также должен завершаться выводами, логически следующими из проведенных расчетов.

Таблица 9 – Показатели прибыльности (рентабельности)

Наименование показателя	Способ расчета		Пояснения
Общие показатели
1.Рентабельность продаж RП = R1	Прибыль от продаж ---------------------------------- х 100% Выручка от продаж	с.2200 (ф.№2) ---------------------------- х 100% с.2110 (ф.№2)	Показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции
2.Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности RОД = R2	Прибыль до налогообложения ---------------------------------------- х 100% Выручка от продаж	с.2300 (ф.№2) ---------------------------- х 100% с.2110 (ф.№2)	Показывает уровень прибыли после выплаты налога на прибыль
3.Чистая рентабельность RЧ = R3	Чистая прибыль ---------------------------------- х 100% Выручка от продаж	с.2400 (ф.№2) ---------------------------- х 100% с.2110 (ф.№2)	Показывает, сколько чистой прибыли приходится на единицу выручки
4.Экономическая рентабельность активов RЭА = R4	Чистая прибыль ------------------------------------- х 100% Среднегодовая стоимость имущества	с.2400 (ф.№2) ---------------------------- х 100% с.1600 (ф.№1)	Показывает эффективность использования всего имущества организации
5.Рентабельность собственного капитала RСК = R5	Чистая прибыль ------------------------------------- х 100% Среднегодовая стоимость собственного капитала	с.2400 (ф.№2) ---------------------------- х 100% с.1300 (ф.№1)	Показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика показателя оказывает влияние на уровень котировки акций
Частные показатели
6.Валовая рентабельность RВ = R6	Прибыль валовая ---------------------------------- х 100% Выручка от продаж	с.2100 (ф.№2) ---------------------------- х 100% с.2110 (ф.№2)	Показывает, сколько валовой прибыли приходится на единицу выручки
7.Затратоотдача RЗ = R7	Прибыль от продаж ---------------------------------- х 100% Затраты на производство и реализацию продукции	с.2200 (ф.№2) -------------------------------------- х 100% с.2120 + с.2210 + с.2220 (ф.№2)	Показывает, сколько прибыли от продажи приходится на 1 тысячу рублей затрат
8.Рентабельность перманентного капитала RПК = R8	Чистая прибыль ------------------------------------- х 100% Среднегодовая стоимость собственного капитала + среднегодовая стоимость долгосрочных обязательств	с.2400 (ф.№2) ------------------------------ х 100% с.1300 + с.1400 (ф.№1)	Показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок
9.Коэффициент устойчивости экономического роста RУЭР = R9	Дивиденды, Чистая – выплаченные прибыль акционерам --------------------------------------- х 100% Среднегодовая стоимость собственного капитала	с.2400 (ф.№2) – дивиденды ------------------------------------- х 100% с.1300 (ф.№1)	Показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности