3. Расчет показателей экономической эффективности проведения реконструкции

Для оценки экономической эффективности проектов в лабораторной работе необходимо определить следующие показатели эффективности капитальных вложений:

• срок окупаемости;

• чистый доход;

• чистый дисконтированный доход;

• индекс доходности инвестиций;

• внутренняя норма доходности.

Метод расчета срока окупаемости проекта

Срок окупаемости проекта (payback period) – это время в течение которого капитальные вложения в проект окупятся за счет поступлений денежных средств от реализации этого проекта.

Моментом окупаемости называется наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

При оценке эффективности срок окупаемости может выступать только в качестве ограничения.

Выделяют простой и дисконтированный сроки окупаемости проекта.

Простой срок окупаемости проекта определяется по формуле, лет,

τ_р = К_инв / П,

где К_инв – капитальные вложения в инвестиционный проект, руб.;

П – поступления денежных средств от реализации проекта (чистый экономический эффект), руб/год.

Проект является экономически эффективным, когда τ_р≤ Т_эк.цел.

Т_эк.цел – экономически целесообразный срок окупаемости проекта, обычно определяется инвестором. При реализации инвестиционных проектов в энергетике принимается равным 7 годам.

Дисконтированным сроком окупаемости называется момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(k) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Для упрощения расчетов дисконтированного срока окупаемости можно использовать (если капитальные вложения в проект одномоментны и поступления денежных средств примерно одинаковы на протяжении всего срока жизни проекта) следующую формулу, лет:

τ_р^диск_. = – ln (1 – К∙ R / П) / ln (1 + R).

Проект является экономически эффективным, когда τ_р^диск ≤ Т_эк.цел. Если сравниваются несколько инвестиционных проектов, то наиболее эффективным признается проект, у которого τ_р^диск ≤ Т_эк.цел и у которого срок окупаемости минимален.

Метод определения чистого дохода проекта

Чистым доходом (ЧД, Net Value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период, руб.,

_Тж

ЧД = ∑Ф_t,

^t

где суммирование распространяется на все шаги расчетного периода (срок жизни проекта).

Метод определения чистого дисконтированного дохода проекта

Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (ЧДД, Net Present Value, NPV). Это накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД рассчитывается по формуле, руб.,

_Тж

ЧДД = ∑ Ф_t α_t(Е).

^t

Если поступления денежных средств от реализации проекта планируются отдельно от капитальных вложений в проект, то ЧДД может быть рассчитан по формуле, руб.,

ЧДД = ∑ (П_t /(1+R)^t) – ∑ (К_t/(1+R)^t).

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом изменения покупательной способности денег во времени. Разность (ЧД – ЧДД) называют дисконтом проекта.

Если проект предполагает одномоментное (в течение года) вложение денежных средств (капитальных вложений), то чистый дисконтированный доход проекта рассчитывается по формуле, руб.,

ЧДД = ∑ (П_t /(1+R)^t) – К

или по математической формуле

ЧДД = П_t ∙ (1 – (1 + R)^{– Тж} )/ R – К.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным.

ЧДД > 0.

При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД.

ЧДД > 0; ЧДД →max.

Метод расчета индекса доходности проекта

Индекс доходности инвестиций – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций.

ИД_и = П / К;

ИД_и = 1 + ЧД / К.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций.

ИД_ди = ∑ (П_t /(1+R)^t) / ∑ (К_t/(1+R)^t);

ИД_и = 1 + ЧДД / ∑ ( К_t / (1+ R) ^t).

Если проект предполагает одномоментное (в течение года) вложение денежных средств (капитальных вложений), то индекс доходности будет определяться:

ИД_ди = ∑ (П_t /(1+R)^t) / К.

Индекс доходности инвестиций превышает 1, если и только когда ЧД положителен.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций превышает 1, если и только когда ЧДД положителен.

Метод определения внутренней нормы доходности проекта

Внутренняя норма доходности проекта (ВНД, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, IRR) – это коэффициент дисконтирования проекта, при котором чистый дисконтированный доход равен нулю (рис. 1).

ВНД = R, когда ЧДД = 0.

Внутренняя норма доходности проекта это такое положительное число нормы дисконта R, при котором чистый дисконтированный доход проекта обращается в 0, при всех больших значениях R –отрицателен, при всех меньших значениях R – положителен.

Расчёт внутренней нормы доходности проекта осуществляется методом итерации, т.е. подбирается такое значение норм дисконта при котором величина чистого дисконтированного дохода будет равна нулю. При этом можно использовать следующую формулу:

ВНД = R_min + (ЧДД_Rmin / (ЧДД_Rmin – ЧДД_Rmax )) ∙ (R_max – R_min),

где R_min – норма дисконта, при которой ЧДД принимает любое положительное значение, желательно близкое к нулю, доли, %;

R_max – норма дисконта, при которой ЧДД принимает любое отрицательное значение, желательно близкое к нулю, доли, %;

ЧДД_Rmin, ЧДД_Rmax – чистый дисконтированный доход при R_min и R_max, руб.

После проведения расчетов внутренней нормы доходности проекта необходимо проверить, будет ли чистый дисконтированный доход при полученном значении ВНД равен нулю. Если результат отличается от нуля, процесс расчета нужно повторять с изменением одного из параметров до тех пор, пока величина ЧДД не станет равна нулю.

Для оценки эффективности ИП значение ВНД необходимо сопоставлять с нормой дисконта R, равной банковской ставке рефинансирования R_б. Инвестиционные проекты, у которых ВНД>R_б имеют положительный ЧДД, являются эффективными. Проекты, у которых ВНД<R_б, имеют отрицательный ЧДД, экономически не целесообразны.

При сравнении нескольких альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением внутренней нормы доходности проекта:

ВНД > R_р, ВНД→max.

Приложение 1

ЗАДАНИЕ №___

к контрольной работе

по дисциплине «Экономика промышленной энергетики»

на тему: «Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта предприятия»

студента группы ___, ____________________________

дата выдачи задания ______________

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ

1. Вид деятельности предприятия: _____________________________

2. Наименование производственного подразделения предприятия

________________________________________________________

3. Тип организационной структуры управления подразделением (энергохозяйством) предприятия: ___________________________

4. Наименование инвестиционного проекта предприятия ________________________________________________________

Приложение 2

Таблица П2.1. Расчет полезного отпуска тепловой энергии

№ п/п	Показатели	Ед. изм.	Базовый период (факт)
1	Выработано тепловой энергии, всего	Гкал
2	Расход тепловой энергии на собственные нужды	Гкал
	то же, в % к п.1	%
3	Потери в тепловых сетях	Гкал
	то же, в % к п.1	%
4	Отпущено тепловой энергии (полезный отпуск), всего	Гкал
	в том числе:
	а) пар собственному основному производству	Гкал
	б) пар сторонним потребителям	Гкал
	в) теплоэнергия на отопление	Гкал
	г) теплоэнергия на ГВС	Гкал

Таблица П2.2. Выручка от реализации товарной продукции

№ п/п	Наименование	Ед. изм	Базовый период (факт)
			отчетный год
1	Выручка от реализации товарной продукции в целом по организации	руб.
2	в том числе от реализации тепловой энергии	руб.
	то же, в %	%

Таблица П2.3. Расчет источников финансирования капитальных вложений

№		Базовый период (факт)
п/п	Элементы затрат	отчетный год
1	Объем капитальных вложений, всего
2	Финансирование капитальных вложений, всего
2.1	в том числе: амортизационные отчисления на полное восстановление ОС
2.2	неиспользованные средства на начало года
2.3	средства федерального бюджета
2.4	средства регионального бюджета
2.5	средства местного бюджета
2.6	кредитные средства
2.7	Итого по пп.2.1 – 2.6
2.8	Прибыль (п.1 – п.2.7)

Таблица П2.4. Расчет необходимой балансовой прибыли, принимаемой при установлении тарифа на тепловую энергию

№		Базовый период (факт)
№ п/п	Элементы затрат	отчетный год
1	Прибыль на развитие производства, всего
	в том числе: капитальные вложения
2	Прибыль на социальное развитие
3	Прибыль на поощрение
4	Прибыль, облагаемая налогом
5	Налоги, сборы, обязательные платежи, всего
5.1	в том числе: налог на прибыль
5.2	налог на имущество
5.3	плата за выбросы (сбросы) загрязняющих веществ
5.4	другие налоги, сборы и обязательные платежи
6	Прибыль балансовая

Таблица П2.5. Калькуляция себестоимости производства и передачи тепловой энергии

№ п/п	Показатели	Базовый период
I.	Расходы, связанные с производством и реализацией продукции (услуг), всего
	расходы на сырье и материалы
	расходы на топливо
	расходы на прочие покупаемые энергетические ресурсы
	расходы на холодную воду
	расходы на теплоноситель
	амортизация основных средств и нематериальных активов
	оплата труда
	отчисления на социальные нужды
	ремонт основных средств выполняемый подрядным способом
	расходы на оплату услуг, оказываемых организациями, осуществляющими регулируемую деятельность
	расходы на выполнение работ и услуг производственного характера, выполняемых по договорам со сторонними организациями или индивидуальными предпринимателями
	расходы на оплату иных работ и услуг, выполняемых по договорам с организациями, включая расходы на оплату услуг связи, вневедомственной охраны, коммунальных услуг, юридических, информационных, аудиторских и консультационных услуг
	плата за выбросы и сбросы загрязняющих веществ в окружающую среду, размещение отходов и другие виды негативного воздействия на окружающую среду в пределах установленных нормативов и (или) лимитов
	арендная плата , концессионная плата, лизинговые платежи
	расходы на служебные командировки
	расходы на обучение персонала
	расходы на страхование производственных объектов, учитываемые при определении налоговой базы по налогу на прибыль
	другие расходы, связанные с производством и (или) реализацией реализацией продукции, в том числе
	налог на имущество организаций
	земельный налог
	транспортный налог
	водный налог
	прочие налоги
II.	Внереализационные расходы, всего
	расходы на вывод из эксплуатации (в тот числе на консервацию) и вывод из консервации
	расходы по сомнительным долгам
	расходы, связанные с созданием нормативных запасов топлива, включая расходы по обслуживанию заемных средств, привлекаемых для этих целей
	другие обоснованные расходы, в том числе
	расходы на услуги банков
	расходы на обслуживание заемных средств
III.	Расходы, не учитываемые в целях налогообложения, всего
	расходы на капитальные вложения (инвестиции)
	денежные выплаты социального характера (по Коллективному договору)
	резервный фонд
	прочие расходы
IV.	Налог на прибыль
V.	Выпадающие доходы/экономия средств
VI.	Необходимая валовая выручка, всего
VI.1	на производство электрической энергии
VI.2	на производство тепловой энергии
VI.3	на производство теплоносителя
VI.4	прочая продукция