2 Разновидности кассовых и форвардных операций

2.1 Кассовые операции

Кассовые операции представляют собой простейший вид биржевых операций. Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение. Понятие «немедленное исполнение» для биржевых сделок носит условный характер. Это связано с тем, что исполнение биржевого договора осуществляется вне биржи и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки, как правило, отсутствует на бирже и находится на складе продавца или транспортируется на склад биржи. Поэтому для передачи товара необходимо определенное время. Следует отметить, что предметом кассовых договоров всегда является товар, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца. Торговля товаром (на условиях кассовых сделок), который покупатель получит или который будет произведён на момент исполнения договора, запрещается. Из-за этой особенности кассовых сделок, с точки зрения курсовых и других биржевых рисков, они считаются наиболее надежными, и в силу этого имеют широкое применение в странах с малоразвитым правовым механизмом.

Существуют следующие варианты кассовых сделок:

• покупка в кредит, т.е. покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными деньгами. Кредит на приобретение ценных бумаг может предоставить покупателю обслуживающий его брокер или коммерческий банк. Такие операции целесообразны при росте курсовой стоимости, а их цель— извлечение дополнительной прибыли в случае превышения прироста курсовой стоимости над стоимостью кредита;

• сделки без покрытия, когда продают не собственные, а взятые взаймы акции. Эти сделки целесообразны в случае понижения курсовой стоимости. Их цель — получение дополнительной прибыли;

• арбитражные сделки, направленные на получение прибыли вследствие разницы курсовой стоимости на одни и те же ценные бумаги на разных биржах.

2.2 Форвардные операции

Форвардные операции – это операции с реальным товаром (в общем обороте доля поставок реального товара на подавляющем большинстве товарных бирж не превышает 1-2%), когда продавец должен иметь товар в наличии и предъявить его к поставке в срок, обозначенный в контракте.

Форвардные сделки в отличии от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.

Вторым отличительным признаком форвардных сделок является то, что их предметом может выступать как товар, который находится в собственности продавца, так и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что же касается кассовых сделок, то, как уже определялось, их предметом выступает товар, который находится в собственности продавца. Особенность форвардного рынка состоит в том, что не существует стандартизации форвардных контрактов. Зачастую они не являются самостоятельным предметом торговли, участники рынка используют форвардные операции для страхования от изменения валютного курса.

Можно выделить два вида форвардных операций:

1. Единичные конверсионные операции с датой валютирования, отличной от даты спот – сделки outright (аутрайт)

2. Сделки swap (своп) – комбинация двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму с разными датами валютирования.

Форвард «аутрайт» — валютная операция, которая заключается сегодня на куплю одной валюты за другую по согласованному курсу со снабжением на определенную дату в будущем. Форвардные операции «аутрайт» характеризуются такими особенностями:

• представляют собой внебиржевые соглашения, которые не оборачиваются;

• валюты поставляются на будущее по курсу, установленным в момент заключения соглашения;

• обмен валют на спот-дату не происходит;

• котировки осуществляется в форвардных пунктах;

• форвардные курсы рассчитываются на основе спот-курсу и форвардных пунктов;

• форвардные пункты определяются разностью процентных ставок между двумя валютами; они не являются предсказанием будущего спот-курсу.

Форвардное соглашение «аутрайт» — это соглашение между двумя сторонами об обмене двумя разными валютами по курсу, согласованным сегодня, со снабжением в определенную будущую дату.

Сделка «swap» (своп) предполагает покупку валюты на условиях спот (по текущему курсу) с одновременной форвардной продажей этой же валюты (или продажу на условиях спот с форвардной покупкой). Свопы заключаются на период до 1 года. Дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования. Дата исполнения более удаленной по сроку сделки – дата окончания свопа.

Как правило, сделка своп проводится с одним контрагентом, т.е. обе конверсии осуществляются с одним и тем же банком. Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками.

По срокам валютные свопы можно разделить на три вида:

1) Стандартные свопы: первая сделка – спот; вторая сделка – недельный форвард.

В таких сделках присутствует общий курс спот. Следовательно, разница в курсах для этих двух сделок заключается только в форвардных пунктах на конкретный период. Эти форвардные пункты и будут являться котировкой свопа для данного периода.

2) Короткие однодневные свопы: первая сделка – дата валютирования tomorrow вторая сделка – спот

3) Форвардные свопы: сочетание двух сделок outright (форвардов)

Использование сделок своп:

1. Для создания банком денежной ликвидности в недостающей валюте при наличии другой избыточной валюты.

2. Для нейтрализации валютного риска при проведении сделок outright.

3. На валютном рынке для сохранения открытой валютной позиции при проведении конверсионных спекулятивных операций.

Формы свопов:

1. Комбинированный – сочетание валютного и процентного свопа

2. Амортизирующий – своп, заключенный между двумя партнерами и предполагаемая сумма которого равномерно уменьшается с приближением даты окончания сделки. Предполагаемая сумма здесь – это сумма, с которой измеряется размер платежа, сумма основного долга или депозита.

3. Нарастающий – своп, заключенный между двумя партнерами и предполагаемая сумма которого равномерно увеличивается с приближением даты окончания сделки.

4. Структурированный (сложный) – своп, в котором участвуют несколько сторон и несколько валют.

5. Активный – своп, меняющий существующий тип процентной ставки актива на другой.

6. Пассивный – своп, меняющий существующий тип процентной ставки обязательства на другой.