Количественные характеристики риска
Три направления количественной оценки риска.
Вероятность отклонения – один из вариантов количественной оценки риска. Эта оценка риска дает возможность оценить величину опасности потерь.
Величина отклонения от расчетного результата.
Отношение расчетного результата, калькулированного с учетом опасности отклонения (например, в расчете на худший сценарий) к расчетному значению результата, полученному в процессе оценки проекта (сценарий средних величин). Эта оценка риска дает возможность определить, имеется ли опасность потерь, т. е. имеется ли риск?
К примеру, Ван Хорн писал: «Мы определяем рискованность инвестиционного проекта как отклонение потока денежных средств для данного проекта от его ожидаемого. Чем больше отклонение, тем проект считается более рискованным… Риск инвестиций означает, что величина будущих доходов непредсказуема. Этот разброс возможных результатов обычно измеряют стандартным отклонением» [5].
Имеются следующие подходы к количественной оценке риска:
Статистический метод;
Метод аналогий;
Метод экспертных оценок;
Комбинированный метод.
Статистический метод используется в случае, если имеется статистическая информация по проекту, в котором намеревается участвовать инвестор, и предполагает изучение статистики потерь и доходов. Устанавливается величина и частотность получения того или иного результата, на основе чего составляется наиболее вероятный прогноз на будущее.
Метод применяется для проектов, по которым уже имеется достаточно большая статистика (например, котировки ценных бумаг различных предприятий за определенный период).
Метод аналогий предполагает анализ информации по аналогичным проектам в прошлом, на основе чего вычисляется коэффициент вариации различных показателей эффективности. Величина (степень) риска измеряется при помощи показателей дисперсии, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации. Принято считать, что, чем выше разброс значений результирующего показателя, тем выше риск инвестиционного проекта.
Метод аналогий применяется для анализа проектов, достаточно часто повторяющихся (например, в строительстве).
Статистический метод и метод аналогий позволяют вычислять объективные вероятности наступления рискового случая («объективных» потому, что любой исследователь, имеющий ту же информацию, способен получить в результате анализа тот же результат).
Метод экспертных оценок заключается в предположении, что имеется опытный эксперт, длительное время работавший в анализируемой сфере деятельности, который способен составить достаточно верное суждение о возможности (вероятности) наступления рискового случая, например:
Какие потери вероятны в данном проекте?
Какова вероятность допустимого, критического и катастрофического риска?
Метод применяется для оценки уникальных, неповторяющихся проектов, для проектов, по которым отсутствует или недостаточна статистическая информация. Позволяет вычислять субъективную вероятность (по оценке эксперта) наступления рискового случая.
Комбинированный метод – комбинация статистического и экспертного методов, материалы которого подлежат согласованию.