2. Особенности оценки рисков финансовых инвестиций.
Оценка риска вложений в финансовые инструменты отличается от оценки рисков реальных инвестиций наличием в большинстве случаев ряда статистических данных, отражающего динамику изменения цены или доходности того или иного финансового инструмента. Вследствие этого, стандартное отклонение рассчитывается следующим образом:
,
,
где - среднее.
Данные статистические оценки точнее будет называть выборочным средним и выборочным стандартным отклонением.
В современной методологии оценки риска финансовых инструментов широко используется показатель (VaR – value at risk) – данный показатель указывает на величину, которую не превысят потери в течение определенного промежутка времени с вероятностью (доверительным интервалом) в процентах.
Если расчет VaR опирается на подверженность актива риска при маловероятных событиях в нормальных условиях рынка, то стресс-тестирование при анализе рисков исходит из правдоподобных событий в ненормальных условиях рынка. Такой анализ включает гипотетически возможные сценарии развития рыночной ситуации (экстремальные движения рынка).
Для определения последствий действий инвестора на фондовом рынке в условиях неопределенности используется коэффициент финансового риска:
,
где У – максимально возможная сумма убытка владельца инвестиционного портфеля;
С – сумма собственных финансовых ресурсов, вложенных в данный портфель.
Риск инвестирования в отдельные ценные бумаги также оценивается:
,
где Ккоррел – коэффициент корреляции между уровнем риска по индивидуальному виду ценных бумаг (или по портфелю в целом) и средним уровнем доходности данной группы финансовых активов по рынку в целом;
σ – среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по отдельной ценной бумаге;
σр – среднеквадратическое отклонение по рынку в целом.
Интерпретация данного показателя следующая:
- при β > 1 – уровень риска ценной бумаги высокий;
- при β = 1 – уровень риска средний;
- при β < 1 – уровень риска средний.
Бета – коэффициент любого инвестиционного портфеля оценивается по формуле среднего арифметического:
,
где хi – доля ценной бумаги i – го вида в портфеле;
βi – бета – коэффициент ценной бумаги i – го вида в портфеле.
Риск, связанный с любым портфелем, не может быть измерена простым средневзвешенным значением их отдельных среднеквадратических отклонений или дисперсий. Неопределенность портфеля зависит от степени, с которой доходы от ценных бумаг изменяются совместно. Портфели, состоящие из ценных бумаг, на которые влияют одни и те же факторы, являются более рискованными, чем те комбинации ценных бумаг, в которых на различные ценные бумаги оказывают влияние различные факторы.
Риск портфеля, состоящий из двух ценных бумаг, будет равен:
,
, 
,
,
где Vp – дисперсия портфеля;
σ – среднеквадратическое отклонение;
р – вероятность возникновения отклонения.
rs – доходность ценной бумаги s;
- средневзвешенная доходность ценной
бумаги s.
Риск портфеля, состоящий из n ценных бумаг, будет равен:
.