Краткое содержание и состав тэо инвестиционного проекта Методика расчета показателей эффективности инвестиционного проекта

В соответствие с "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 N ВК 477) документ в целом соответствует общепринятым в мировой практике методам экономических измерений и опирается на подходы, используемые ЮНИДО (UNIDO –United Nation industrial Development Organization – специальный координатор ООН по промышленной политике). В состав ТЭО инвестиционного проекта рекомендуется включать следующие разделы, которые можно корректировать (упразднять, расширять) в зависимости от пожеланий инвестора:

1. Предпосылки и основная идея проекта (Исходные данные - информация об участниках, наименование и характеристика предприятия, необходимость разработки инвестиционного проекта, цели).

2. Анализ рынка и стратегия маркетинга (мощность предприятия, наименование продукции (номенклатура), исследование рынка).

3. Обеспеченность ресурсами.

4. Место размещения объекта инвестирования, строительный участок и окружающая среда (Обеспеченность проекта ресурсами, как на стадии строительства, так и в процессе эксплуатации).

5. Проектирование и технология.

6. Организация предприятия и накладные расходы (Место размещения объекта и транспортное обеспечение).

7. Трудовые ресурсы.

8. Планирование процесса реализации инвестиционного проекта.

9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.

10. Резюме – краткое изложение ТЭО (выполняют в конце обоснования, но помещают в начале).

Далее в пояснительной записке вынесены следующие разделы ТЭО «Трудовые ресурсы», «Финансовый анализ и оценка инвестиций», «Планирование процесса реализации инвестиционного проекта» и «Место размещения объекта инвестирования, строительный участок и окружающая среда».

В основе процесса принятия управленческого решения инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Показатели, позволяющие оценить эффективность инвестиционных проектов (методика ЮНИДО) разработаны по заказу Комитета ООН по промышленному развитию в 1978 г. :

1. Чистый приведенный доход (NPV).

2. Срок окупаемости (Т_ок).

3. Индекс рентабельности (PI).

4. Внутренняя ставка доходности (q_вн, IRR)[15].

Расчет показателей эффективности инвестиций базируется на сопоставлении инвестиционных затрат и результатов (после налогообложения), вызванных данными затратами. В качестве результатов принимаются:

- результаты от операционной деятельности ( );

- результаты от инвестиционной деятельности (П_ч от реализации излишних активов и сумма денежных средств в части сокращения потребности в оборотном капитале);

- результаты от финансовой деятельности (доходы, связанные с краткосрочным размещением свободных денежных средств, генерируемых данным инвестиционным проектом, с учетом налогообложения).

Расчет чистой дисконтированной стоимости проекта

Чистая дисконтированная стоимость представляет собой разницу между суммой денежного потока результатов от реализации проекта и суммой денежного потока инвестиционных затрат, вызвавших получение данных результатов, дисконтированных на один момент времени и определяется по формуле:

,

(1)

где - денежный поток результатов, получаемых в результате реализации проекта

на шаге расчета t;

- инвестиционные затраты, осуществляемые в период t;

- горизонт расчет;

- коэффициент дисконтирования;

- желаемая норма доходности на инвестируемый капитал (используется в расчетах средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов).

Расчет индекса доходности проекта

Индекс доходности проекта представляет собой размер дисконтированных результатов приходящихся на единицу инвестиционных затрат, приведенных к тому же моменту времени и рассчитывается по формуле:

.

(2)

Расчет внутренней нормы доходности проекта

Внутренняя норма доходности представляет ту ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость проекта принимает нулевое значение. Внутренняя норма доходности (IRR) является решением степенного уравнения:

.

(3)

Внутренняя норма доходности может рассчитываться аналитическим путем и графическим методом.

Расчет срока окупаемости инвестиций

Срок окупаемости представляет собой период времени, в течение которого, получаемые результаты покрывают инвестиционные затраты их вызвавшие.

В общем случае срок окупаемости определяется по формуле:

,

(4)

где п - период, в течение которого кумулятивная сумма дисконтированного денежного пото-

ка результатов максимально приблизится к величине дисконтированных инвестици-

онных затрат (число слагаемых суммы или целая часть срока окупаемости), т.е.

	,	(5)
	,	(6)

- сумма чистых денежных поступлений в период (n+1).

В заключение оценки эффективности инвестиционного проекта необходимо дать анализ полученных показателей и сделать вывод о приемлемости инвестиционного проекта. Проект считается эффективным, если: , , , , ; или , где - заданный (желаемый) срок окупаемости инвестиций (задается инвестором, исходя из накопленного им опыта инвестирования).

Оценка ликвидности (платежеспособности) инвестиционного проекта

Она осуществляется через расчет сальдо накопленных реальных денег. Сальдо реальных денег представляет собой разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности: инвестиционной, операционной и финансовой. Расчет может выполняться в табличной форме (таблица ) с использованием формулы:

,

(7)

где П_i(t) - приток денежных средств по соответствующему виду деятельности на каждом

шаге расчета;

O_i(t) - отток денежных средств по аналогичному виду деятельности .

Таблица

Расчет сальдо реальных денег

№	Показатели	Значение показателя на шаге
		0	1	2	…	Т
1.	Эффект от инвестиционной деятельности ( )
2.	Эффект от операционной деятельности ( )
3.	Эффект от финансовой деятельности ( )
4.	Сальдо реальных денег ( )
5.	Сальдо накопленных реальных денег

Сальдо накопленных реальных денег на каждом шаге расчета представляет собой кумулятивную сумму сальдо реальных денег и показывает собой чистые денежные средства, генерируемые проектом в пределах срока его реализации.

На основании приведенного расчета дается анализ платежеспособности проекта на каждом шаге расчета.