4.2 Система показателей прибыльности и пример их расчета

Для оценки деятельности компаний, различающихся по размерам и характеристикам, необходим сравнительный анализ прибыли. Для этой цели обычно используется показатель прибыли на продажи (ROS), получаемый путём деления чистой прибыли на объём продаж (например, 13/330 = 3,9 %). Он особенно полезен для сравнения компаний, имеющих разную величину и сходную структуру. Однако не следует полагаться на данный показатель в тех случаях, когда объёмы инвестиций сравниваемых компаний различаются.

Для анализа финансовой деятельности компании наиболее часто используется показатель нормы возврата инвестиций (ROI), позволяющий сравнивать прибыль и объём инвестиций, необходимых для её получения. Выделяют три показателя прибыльности:

1. Доход на акционерный капитал (ROE) = Чистая прибыль/Акционерный капитал*100 %

Данный показатель интересует, прежде всего, акционеров компании, поскольку акционерный капитал (и резервы) наиболее очевидно представляют их участие в делах компании.

2. Прибыль на активы (ROA) =Чистая прибыль/Активы*100 %

Показатель (ROA) имеет особое значение для менеджеров компании, задача которых заключается в получении прибыли на все фонды, на все инвестированные в компании средства акционеров или кредиторов.

3. Прибыль на используемый капитал (ROCE) = Чистая прибыль/Чистые активы*100 %

Используемый капитал (нетто-активы) включает в себя основной капитал и чистые текущие активы (текущие активы за вычетом краткосрочных обязательств). Из балансового отчёта следует, что чистые активы равняются сумме акционерного капитала компании и долгосрочной задолженности.

Таблица 1. Отчёт о прибылях и убытках компании «АРС».

Показатели	Млн. руб.
Объём продаж	330
Переменные издержки	-235
Валовая прибыль	95
Постоянные издержки:
Производство	-28
Продажи и управление	-53
Операционная прибыль	14
Платежи по процентам	-1
Чистая прибыль до налогообложения	13

Таблица 2. Балансовый отчёт компании «АРС». (млн. руб.)

Активы			Пассивы
Оборотные активы:		200	Краткосроч-ные обязательст-ва	105
Товарные запасы	80		Долгосроч-ные обязательст-ва	55
Дебиторская задолжен-ность	70		Акционер-ный капитал	150
Прочее	50
Основные фонды		110
Баланс		310	Баланс	310

В нашем примере чистая прибыль компании (до налогообложения) составляет 13 млн. Компания «АРС» имеет следующие показатели: ROS = 3,9 %, ROE = 8,7 %, ROA = 4,2 %, ROCE = 6,3 %.

Необходимо отметить, что в финансовом менеджменте используются различные варианты рассмотренных нами показателей. Нередко, особенно при исчислении показателей ROS, ROA, ROSE, используют операционную прибыль, а в ROE – чистую прибыль после уплаты налогов. Некоторые аналитики предпочитают рассматривать показатели инвестиций не на конец года, а их среднее значение за период или сравнивать прибыль текущего года и инвестиции предшествующего периода. Несмотря на всё разнообразие цифр, оно не влияет на задачи менеджеров по руководству деятельностью компании, на их действия, направленные на увеличение прибыльности.