2. Финансирование инновационных проектов на предприятии

2.1. Виды финансирования

Успешная реализация инноваций на предприятии возможна лишь при непрерывном и достаточном финансировании. Под фи­нансированием инноваций будем понимать все мероприятия, на­правленные на обеспечение ликвидности инновационных процессов и предприятия в целом. Ликвидность — это способность предпри­ятия своевременно платить по обязательствам. Однако не следует отождествлять ликвидность с циркулирующими в настоящий мо­мент деньгами. Функцию ликвидности может выполнять реальный товар, различные виды залогов, передачи прав и т. п.

Финансирование отдельных инновационных процессов и предприятия рассматриваются как единая система. Очевидно, если предприятие потеряет ликвидность, то инновационные процессы автоматически прекращаются.

Укрупнено можно выделить следующие виды финансирова­ния инноваций:

• по «правовой» форме капитала:

• самофинансирование;

• финансирование за счет привлечения заемных средств;

• по месту происхождения:

• внешнее финансирование;

• в нутреннее финансирование.

Более детальная классификация видов финансирования по форме капитала представлена на рис. 8.1.

2.2. Самофинансирование инновационных проектов

Финансирование из прибыли. Прибыль, получаемая предпри­ятием в результате производственно-коммерческой деятельности, прежде всего идет на уплату налогов, формирование резервов и фондов, а также на уплату дивидендов (если предприятие сущест­вует в акционерной форме собственности).

Остаток нераспреде­ленной прибыли может быть использован непосредственно для финансирования инноваций.

Финансирование из амортизационных отчислений. Амортиза­ция, входящая в цену продукции как затраты, возвращается в со­ставе средств, поступающих из оборота. Поскольку амортизаци­онные отчисления относятся к безвыплатным затратам, получен­ные средства остаются на предприятии и могут использоваться для инвестирования в инновационные процессы, прежде всего связан­ные с внедрением новых машин и технологий.

Финансирование из резервных отчислений и средств, прирав­ненных к собственным. На предприятии производятся различные Резервные отчисления для покрытия расходов, которые могут воз­никнуть в результате производственно-сбытовой деятельности. Например, многие предприятия формируют резервы средств на гарантийное сервисное обслуживание. Зарезервированные на Предприятии средства можно использовать в качестве источника финансирования инвестиций в нововведения. Кроме того, в от­дельных случаях краткосрочно возможно использование средств из оборота: средства выделенные, но не выплаченные (заработная плата, оплата материалов, приобретенных в кредит и т. п.).

Финансирование из фондов. Этот источник финансирования аналогичен предшествующему. В этом случае прежде всего имеют в виду пенсионный фонд предприятия. Далеко не все предприятия в состоянии формировать пенсионные фонды. В первую очередь это доступно крупным фирмам. Естественно, что правила форми­рования и расходования фонда в значительной степени определе­ны законодательно. К сожалению, сегодня в России пенсионный фонд практически не используется в качестве источника финанси­рования нововведений, в то время как в странах Западной Европы и Америке его значимость непрерывно возрастает. Ведь, по сути, это самые дешевые кредитные средства, которыми располагает предприятие.

Рассмотренные выше виды самофинансирования имеют один источник: производственно-сбытовая деятельность предприятия. Оставшиеся в распоряжении предприятия средства получили на­звание кеш флоу (КФ). Поэтому вместо понятия «самофинансиро­вание» можно использовать понятие «финансирование из КФ».

Существует несколько вариантов расчета КФ: КФ 1 = Нерас­пределенная прибыль + амортизация — наиболее распространен­ный и простой вариант определения КФ; КФ 2 = КФ 1 + отчисле­ния в пенсионный фонд + отчисления в резервы — включает часть средств, которые могут быть использованы для финансирования инноваций с определенными ограничениями по суммам и срокам; КФ 3 = КФ 2 + авансы полученные + ценные бумаги + запасы + де­биторская задолженность + авансы выданные — используется при составлении финансового плана.

Размер КФ свидетельствует об инвестиционной способности предприятия. Естественно, что при высоком КФ предприятие может позволить себе более рискованные, а следовательно, и потенциаль­но более прибыльные инвестиции в инновационные процессы.

Продажа лицензий и ноу-хау является несколько специфиче­ским способом финансирования. Технологию и техническую документацию на продукцию выгодно продавать при следующих обстоятельствах:

-инновационная фирма не имеет в достаточном количестве своих ресурсов для самостоятельного освоения конечного продукта;

• фирма не имеет опыта и сбытовых возможностей для тор­говли конечным товаром на новых рынках;

• фирма сталкивается на ряде потенциальных рынков со все­возможными таможенными барьерами, которые не может преодо­леть: высокие пошлины, ввозные квоты, необходимость постройки сборочных предприятий на территории данной страны и т. д;

• продажа технологии может сопровождаться долговременной продажей сопутствующих товаров, выпускаемых фирмой;

- фирма хочет приобрести технологию, предлагаемую только в обмен на ее собственную (перекрестное лицензирование);

- фирма уходит с традиционного рынка;

-товар, производимый по продаваемой технологии, является для фирмы устаревшим, но привлекательным для некоторых дру­гих рынков.

В некоторых случаях применяется продажа имеющихся в рас­поряжении или выпуск дополнительных акций или иных ценных бумаг, удостоверяющих право собственности. Эта форма очень специфична и для финансирования используется крайне редко в связи с высокими рисками и для эмитента, и для инвестора.