2.4. Использование модели прогнозирования платежеспособности для оценки последствий экономического кризиса на предприятии

Модель прогнозирования платежеспособности предприятия, рассмотренная в параграфе 7.3, позволяет оценить влияние платежеспособности на прибыль предприятия. Для оценки обратного влияния прибыли (убытков) на платежеспособность предприятия разработан пошаговый алгоритм прогнозирования с размерностью шага в один квартал.

Суть алгоритма состоит в следующем: согласно описанию модели прогнозирования платежеспособности предприятия, дефицит денежных средств, вызванный необходимостью выплаты просроченных долгов или колебаниями оборотных активов, приводит к снижению объема операционной деятельности, относительное изменение которого в момент времени t можно рассчитать по формуле

, (5)

где УСП – уровень снижения объемов производства (операционной деятельности), вызванный дефицитом денежных средств, отн. ед.; СБО – сила бюджетного ограничения, отн. ед.; ПОср – среднегодовая сумма просроченных обязательств, р.; ОАср – среднегодовая величина оборотных активов, наблюдаемая в отчетном периоде, р.; ИОА – предполагаемое изменение величины оборотных активов в течение следующего года, р.; t – номер квартала.

Согласно формуле (4), снижение объемов операционной деятельности приводит к экономическому ущербу в виде потери маржинальной прибыли предприятия. Если величина ущерба превысит сумму фактического денежного потока предприятия (сумму прибыли и амортизации), то в следующем квартале денежный поток станет отрицательным, вызвав сокращение оборотных активов.

Сумма оборотных активов в конце планируемого периода t равна сумме оборотных активов в конце отчетного периода, скорректированной на коэффициент уровня снижения производства в периоде t:

, 6)

где УСП_t – ожидаемый уровень снижения производства в планируемом периоде t, отн. ед.

Снижение величины оборотных активов в каждом последующем квартале t вызовет еще большее сокращение объема операционной деятельности, что можно рассчитать по формуле

при t > 1, (7)

где ПП_t – ожидаемая величина денежного потока (потока платежей) в планируемом периоде t, р.

В первом планируемом периоде (t = 1) уровень снижения производства рассчитывается по формуле (5). Ожидаемая величина денежного потока в периоде t равна сумме фактической прибыли, полученной в отчетном периоде, и амортизационных отчислений, за вычетом ожидаемого ущерба от снижения платежеспособности предприятия в периоде t:

, (8)

где У_t – ожидаемый ущерб в планируемом периоде t, р.; ПР₁ – чистая прибыль отчетного периода, рассчитанная по формуле (2), р.; АМ₁ – амортизация внеоборотных активов в отчетном периоде, р.; k – коэффициент размерности, показывающий отношение длительности отчетного периода к длительности шага модели (например, если отчетный период равен году, а планируемый – кварталу, то k = 4), отн. ед.

В соответствии с формулой (4), ожидаемый ущерб оценивается исходя из ожидаемого уровня снижения объемов производства, вызванного дефицитом денежных средств на предприятии:

, (9)

где В₁ – выручка предприятия в отчетном году, р.; ПЕР₁ – переменные затраты предприятия в отчетном году, р.

В данном случае корректировки ущерба с использованием коэффициента силы бюджетного ограничения не происходит (СБО), так как он учитывается только один раз при расчете размера УСП на начало планируемого периода. Полученный ущерб снова приводит к сокращению величины оборотных активов, расчет которой проводится согласно формуле (6). В случае, когда величина оборотных активов станет равной нулю, предприятие прекратит операционную деятельность.

Система уравнений (5)-(9) представляет модель, описывающую деятельность неплатежеспособного предприятия. Эта модель иллюстрирует цепочку событий «снижение платежеспособности – снижение объемов производства – убытки – снижение платежеспособности ...», конечным событием является устойчивая неплатежеспособность предприятия. Величина t, при которой величина оборотных активов достигнет нулевого значения, показывает ожидаемое время достижения устойчивой неплатежеспособности.

Рассмотренная модель была использована для оценки негативных последствий кризиса на ОАО «Минский подшипниковый завод».

Финансовое состояние предприятия на начало 2005 г. характеризовалось годовым убытком в размере 9,7 млрд. р. за 2004 г., а также просроченным банковским кредитом на сумму 7 млрд. р. В связи с необходимостью погашения кредита возникла проблема дефицита денежных средств для продолжения операционной деятельности.

При разработке базового прогноза принято допущение, что основные условия деятельности предприятия не изменятся, а также не будут предприняты активные антикризисные действия, и не будет оказана внешняя поддержка предприятию. При этом предприятие будет работать в рамках следующих условий:

- предприятие выплачивает кредит в размере 7 млрд. р. в начале года, что вызывает дефицит денежных средств и сокращение объемов операционной деятельности;

- инвестиции во внеоборотные активы отсутствуют;

- структура производимой и реализуемой продукции не изменяется при изменении объемов операционной деятельности;

- отсутствуют санкции за просроченную кредиторскую задолженность;

- новые убытки приводят к сокращению оборотных средств;

Результаты расчета представлены в табл. 5 и 6 и на рис. 1.

Таблица 5

Исходные данные для прогнозирования платежеспособности

ОАО «Минский подшипниковый завод» за 2004 г.

Показатель	Значение
Оборотные активы на конец года, млн. р.	33311
Дефицит оборотных средств на конец года, млн. р.	7000
Годовая выручка от реализации, млн. р.	88313
Переменные затраты в отчетном году, млн. р.	60580
Постоянные затраты в отчетном году, млн. р.	37782
Амортизационные отчисления в отчетном году, млн. р.	3265
Чистая прибыль в отчетном году (расчет в системе директ-костинг), млн. р.	-10049
Сила бюджетного ограничения, млн. ед.	1
Маржинальная прибыль отчетного года, млн. р.	27728
Уровень снижения производства на конец года, отн. ед.	0,21

Согласно прогнозу, суммарный ущерб за четыре квартала 2005 г. составит 10,3 млрд. р., а чистый убыток будет равен сумме убытка отчетного года и ожидаемого ущерба, что по прогнозам составит 9,7 + 10,3 = 20,0 млрд. р. При этом предприятие прекратит операционную деятельность в 3 квартале 2006 г., лишившись всех оборотных средств. Иными словами, предприятию вероятнее всего грозит устойчивая неплатежеспособность в 2006 г.

Таблица 6

Результаты прогнозирования платежеспособности

ОАО «Минский подшипниковый завод»

Показатель	№ квартала, с 1 января 2005 г.
	1	2	3	4	5	6
Уровень снижения производства, отн. ед.	0,21	0,30	0,42	0,56	0,72	0,93
Прогнозируемый ущерб, млн. р.	1457	2113	2906	3864	5021	6419
Прогнозируемый денежный поток, млн. р.	-3153	-3809	-4602	-5560	-6717	-8115
Оборотные активы, млн. р.	26311	23158	19349	14747	9187	2470

Рис. 1. Прогноз изменения оборотных активов в ОАО «Минский подшипниковый завод»

Впоследствии руководством предприятия был разработан план финансового оздоровления, в рамках которого предложено продление текущих кредитов и предоставление дополнительного финансирования в счет увеличения доли государства в акционерном капитале ОАО «Минский подшипниковый завод», что в итоге снимает проблему потери платежеспособности в ближайшее время.

Результаты использования модели прогнозирования платежеспособности в ОАО «Минский подшипниковый завод» подтверждены актом о внедрении. Приведенные обстоятельства свидетельствуют о целесообразности практического использования разработанной модели на белорусских предприятиях для прогнозирования и оценки негативных последствий их неплатежеспособности.