Основные выводы

1. Открытая экономика испытывает значительное влияние внешнего мира. Поэтому кроме «внутреннего равновесия» в открытой макроэкономической системе выделяется еще и внешнее, характеризующееся сбалансированным состоянием текущего и капитального счета платежного баланса, равновесным значением валютного курса.

2. Эффективность денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики в условиях открытой экономики существенно зависит от режима валютного курса. В условиях плавающего валютного курса бюджетно-налоговая политика оказывает влияние на уровень обменного курса национальной валюты, но не влияет в совокупный выпуск. Величина последнего может регулироваться путем проведения соответствующей денежно-кредитной политики. В условиях фиксированного валютного курса более эффективна бюджетно-налоговая политика, т.к. проведение дискреционной денежно-кредитной политики невозможно.

3. Макроэкономическое регулирование открытой экономики представляет собой особенно сложную задачу. С одной стороны, для достижения ее равновесия очень важно обеспечить стабильный валютный курс. Но чем более он стабилен, тем меньше возможностей для изменения денежно-кредитной политики (если курс фиксирован, то она, как мы говорили, попросту невозможна). Бюджетно-налоговая политика – более инерционный инструмент. Следовательно, в условиях малой открытой экономики, государству необходимо очень тщательно подходить к выбору валюты, к которой планируется «привязать» национальную денежную единицу, а также к выбору уровня фиксации валютного курса. Кроме того, часто целесообразно осуществлять не жесткую, а гибкую привязку, с тем, чтобы сохранить возможности для денежно-кредитного регулирования экономики.

4. Экономика Республики Беларусь близка к «малой открытой экономике с фиксированным валютным курсом», т.к. приоритетной целью денежно-кредитной политики является обеспечение стабильного и предсказуемого обменного курса белорусского рубля. Однако она не полностью соответствует ей. Курс белорусского рубля не является жестко фиксированным. Это позволяет проводить Национальному банку определенную денежно-кредитную политику, направленную на решение тех или иных макроэкономических задач.

1 Предельная склонность к импорту – доля прироста дохода, направляемого на расходы на импорт товаров и услуг.

2 Кроме того существует еще и такая статья, как «ошибки и пропуски». Она отражает наличие разного рода статистических расхождений и с точки зрения теоретического макроэкономического анализа не представляет интереса. См.: Экономическая теория / Под ред. И.В. Новиковой – Мн., 2006. – С. 483.

3 Как уже отмечалось, в действительности это не совсем так, если равенство (10.3) не выполняется, оно уравновешивается за счет изменения золотовалютных резервов, однако на уровне нашего анализа мы абстрагируемся от этого.

4 Резидент – физическое лицо, фирма и любая институциональная единица, центр экономических интересов которых расположен на территории данной страны. Здесь важна не принадлежность, а именно «центр интересов». Например, физическое лицо может быть резидентом, не являясь гражданином той или иной страны.

5 Счет движение капитала включает баланс инвестиций и всех долгов, включая коммерческие кредиты.

6 Заметим, что исследование такой системы, «экономики, предоставленной самой себе», очень важно для обоснования методов государственной политики.

7 Иногда реальный валютный курс называют «условиями торговли».

8 Трансакционные (или операционные) издержки – это издержки, связанные с осуществлением экономических операций.

9 Подчеркнем, что «относительно низкий валютный курс» означает, что национальная валюта относительно слаба, по отношению к иностранным. В этом смысле курс на уровне 2200 бел. руб./ долл. США «ниже», чем, например, 2100 бел. руб./ долл. США. Если же используются котировки, рассчитываемые как цена иностранной валюту в национальной (как, например, для английского фунта стерлингов), то увеличение котировок равносильно укреплению валюты (повышению ее курса).

10 Необходимо отметить, что в данном случае зависимость состояния торгового баланса от валютного курса представляется в упрощенной форме. Мы допускаем, что рост валютного курса приводит к его ухудшению (т.е. сокращению положительного сальдо или увеличению дефицита), и наоборот. В действительности это справедливо в том случае, если выполняется условие Маршалла-Лернера, которое гласит, что девальвация приводит к улучшению внешнеторгового баланса только в том случае, если сумма значений эластичности национального спроса на импорт и иностранного – на экспорт больше единицы.

11 Первая ситуация (избыток спроса) соответствует «инфляционному разрыву», вторая (дкфицит спроса) – «дефляционному разрыву».

12 Ревальвация – повышение курса валюты (представляет собой понятие, противоположенное девальвации).

13 Следует подчеркнуть, что если говорить о курсе белорусского рубля, который котируется как количество рублей за доллар, а не наоборот, то его укреплению соответствует сокращение значение котировки. Например, если официальный обменный курс рубля к доллару составлял на 1.01.2004 2170 руб./ долл. США, а на 1.01.2005 2156 руб./долл. США, это означает, что за 2004 г. курс белорусского рубля к доллару укрепился на 14 руб., или примерно на 0,6%.

14 Например, официальный курс составляет 2150 руб./долл., а рыночные котировки рубля испытывают тенденцию к некоторому укреплению (допустим, до 2140-2145 руб./долл.). В этих условия субъекты экономики будут больше продавать Национальному банку иностранную валюту по официальному курсу, что приведет к увеличению в обращении количества белорусских рублей.

15 Согласно «теории оптимальных валютных зон» Р. Манделла, преимущества малой экономики от привязки своей валюты к валюте третий страны тем значительней, чем выше степень конвергенции этих двух экономик. Если же они существенно различаются по уровню развития, отраслевой структуре, издержки «привязки» могут перевесить выгоды.