Практическое занятие № 3 Инвестиционная привлекательность инновационного проекта

Методические указания

1. Метод расчета чистой текущей стоимости основан на сопоставлении величины исходных инвестиций с общей суммой дисконтируемых чистых денежных поступлений. Если делается прогноз, что инвестиции будут приносить в течение n годовые доходы в размере Р₁, Р₂…..Р_n, то общая накопленная величина дисконтированных доходов составит:

,

(60)

где P_nt – планируемый к получению доход за соответствующий год;

- коэффициент дисконтирования;

r – ставка дисконта;

t – соответствующий год, за который осуществляется дисконтирование.

, (61)

где NPV – чистый дисконтируемый доход;

I – инвестиции;

если NPV >0, то проект следует принять к реализации.

2. Индекс рентабельности (PI) является относительным показателем, благодаря этому он удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.

, (62)

где PI – индекс рентабельности;

PV – текущая стоимость денежных поступлений;

I – инвестиции;

если PI>1, то проект следует принять на реализацию.

3. Под внутренней нормой рентабельности инвестиций понимают такое значение ставки дисконтирования, при которой NPV=0.

IRR=r NPV=0

IRR (внутренняя норма рентабельности) показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом. IRR сравнивается с ценой авансированного капитала (СС):

, (63)

где P_i – цена i-го источника средств в %;

d_i – доля этого источника средств, вкладываемых в проект;

n- количество источников средств, использованных в финансировании проекта;

если IRR≥СС, то предприятие может принять любое решение инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены авансированного капитала.

4. Срок окупаемости по проекту рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным дисконтированным доходом.

Задачи

Задача 1. Обосновать инвестиционную привлекательность инновационного проекта, исходные данные приведены в таблице 38.

Таблица 38

Исходные данные

	Показатели	Сумма, млн. руб.
1	2	3
1.	Инвестиции (капитальные вложения) во внеоборотные активы	30
2.	Источники финансирования
2.1.	Акционерный капитал	30
3.	Дивиденды, %	10
4.	Ежегодная выручка
4.1.	1-2 год	по 60
Продолжение табл.38
1	2	3
4.2.	3-5 год	по 90
5.	Издержки (полная себестоимость)
5.1.	1 год	55
5.2.	2 год	50
5.3.	3-5 год	по 70
6.	Ежегодные амортизационные отчисления	6
7.	Налоги, в % от прибыли	40
8.	Цикл проекта – 5 лет
9.	Ставка дисконта – 15%

Задача 2.Обосновать эффективность инновационного проекта «Организация выпуска новой продукции», рассчитав чистый дисконтированный доход, внутреннюю норму рентабельности и срок окупаемости инвестиций.

Расчеты представить в таблице 39.

Таблица 39

Расчетная таблица

Показатели/Год	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
1. Приток наличности
1.1. Выручка
2. Отток наличности
2.1. Инвестиции
2.2. Издержки
2.3.Издержки - амортизационные отчисления
2.4. Дивиденды
2.5. Сумма кредита
2.6. % за кредит
2.7. Налоги
3. Денежные поступления (п.1-п.2)
4.Дисконтированные денежные поступления

Срок реализации проекта 11 лет. Объем инвестиций по годам (табл.40)

Таблица 40

Расчетная таблица

Объекты инвестирования	Годы
	1	2	3	4	Всего
НИОКР, млн. руб.	9	11			20
Покупка технологий			10		10
Покупка оборудования			15	10	25
Строительство нового цеха	15	15	20	20	70
ИТОГО:	24	26	45	30	125

Источники финансирования проекта:

1. Акционерный капитал – 75 млн.руб, дивиденды – 25 %.

2. Кредит банка – 50 млн. руб., 30 % годовых, погашение равными долями в течение второго и третьего годов производства.

3. Ежегодная выручка по проекту – пятый год 200 млн. руб., шестой – 250 млн. руб., седьмой – одиннадцатый – по 270 млн. руб.

4. Издержки (полная себестоимость):

5 год – 170 млн. руб.

6 год – 170 млн. руб.

7-11 год – 150 млн. руб.

Ежегодные амортизационные отчисления 20 млн. руб., налоги в % от прибыли 30 %, ставка дисконта 20 %