2 Классификация типов инвесторов

Инвесторы являются одними из субъектов инвестиционной деятельности. Под инвесторами понимается юридическое или физическое лицо, осуществляющее долгосрочные вложения денежных средств в инвестиционный проект с целью получения прибыли. Выделяют следующие типы инвесторов: по институциональному признаку, по уровню профессионализма и корректности намерений, по типу «инвестиционного» приоритета, а также в зависимости от ожиданий инвесторов. Рассмотрим построение классификации инвесторов, являющейся частью общего плана по систематизации различных трактовок рациональности поведения инвесторов, принятых в экономике.

Классификация инвесторов по институциональному признаку:

- институциональные инвесторы - банки, фонды;

- частные инвесторы - физические лица, участвующие в инвестиционных процессах;

- иностранные инвесторы.

В мире известны три наиболее общих типа финансовых институтов: депозитного, контрактно-сберегательного и инвестиционного типа. 

Бесспорна существенная роль коммерческих банков, хотя имеющиеся нормативные документы формально ограничивают их инвестиционную деятельность. Так, банки не могут выступать покупателями, а также не могут иметь в собственности более 10% акций какого-либо АО, а также не могут иметь в составе своих активов более 5% акций акционерных обществ. В силу этого банки создают дочерние компании для инвестиций и торговли на рынке корпоративных ценных бумаг.

Среди причин инвестирования банков в корпоративные ценные бумаги выделяют следующие:

- установление контроля над конкретным перспективным предприятием;

- покупка акций для создания определенных плацдармов экспансии в те или иные отрасли;

- как доминирующий мотив - скупка акций коммерческих предприятий в пользу крупных иностранных и отечественных инвесторов (комиссионный доход или курсовая разница при перепродаже пакета акций);

- перераспределение в свою пользу части доходов от продажи акций, принадлежащих государству (система уполномоченных банков);

- обладание своеобразным "страховым фондом" (учитывая, что государство не допустит банкротства промышленных гигантов и, скорее всего, пойдет даже на субсидии или какие-то льготы, которыми может воспользоваться и внешний акционер);

- владение акциями крупнейших промышленных АО для создания имиджа серьезного инвестора.

Вместе с тем, пока не представляется возможным говорить о банках как о реальном стратегическом собственнике, ответственном за долгосрочное развитие предприятия в контексте европейской континентальной модели, где помимо контроля банк осуществляет и финансирование предприятия в той или иной форме.

Каждый участник инвестиционного рынка выполняет определенные функции в инвестиционной деятельности, способствует рациональному использованию трудовых, производственных, финансовых и других ресурсов. Большое влияние на функционирование отечественного инвестиционного рынка оказывают зарубежные инвестиционные институты.

К крупнейшим международным финансовым организациям относятся Всемирный банк и Международный валютный фонд, организованные в 1944 году по решению валютно-финансовой конференции ООН. Штаб-квартиры этих учреждений находятся в Вашингтоне (США). Эти финансовые институты концентрируют свое внимание на расширении и укреплении экономики стран, являющихся их членами.

Цель основания Всемирного банка - обеспечение международного потока долгосрочных инвестиций для оказания помощи странам, пострадавшим во время Второй мировой войны. Но вскоре банк отошел от своей первоначальной роли содействия реконструкции и развитию в Европе и стал первым в мире банком, инвестирующим развивающиеся страны. В настоящее время Всемирный банк представляет собой международное финансовое учреждение, оказывающее содействие экономическому развитию стран - членов банка. Всемирный банк имеет более 40 отделений по всему миру и персонал свыше 6 тысяч человек.

На современном этапе своей деятельности Всемирный банк выполняет следующие функции:

- способствует развитию экономически отсталых стран мира;

- оказывает помощь развивающимся странам путем долгосрочного кредитования инвестиционных проектов и программ развития;

- предоставляет специальную финансовую помощь странам, имеющим ВНП менее 1,2 тыс. долларов США на душу населения.

Приоритетные направления инвестиционной активности Всемирного банка - проекты в области промышленности и сельского хозяйства, энергетики и транспорта, образования и здравоохранения, развития городского хозяйства, водоснабжения и связи. Техническая помощь, финансируемая из средств Всемирного банка, включает и различные категории услуг: инженерно-консультационные, административно-организационная помощь, содействие в руководстве. Важным элементом технической помощи банка являются технико-экономические обоснования проектов, выполняемые при поддержке программы развития ООН.

Международный валютный фонд - межправительственная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН, включающая 175 стран-участниц. Это институт сотрудничества, функция которого - установление упорядоченной системы платежей и денежных поступлений между странами. МВФ не является банком и не занимается посредническими операциями между вкладчиками и заемщиками, его нельзя назвать институтом кредитования, каковым является Всемирный банк. И тем не менее фонд имеет в своем распоряжении финансовые ресурсы, оцениваемые более чем в 125 млн. долларов. В МВФ около 2 тыс. служащих из более чем 100 стран-членов, большая их часть работает в штаб-квартире в Вашингтоне, а также имеются три небольших отделения в Париже. Фонд оказывает странам Восточной Европы финансовую помощь, дает экспертные оценки при создании тех финансовых и экономических структур, которые необходимы для функционирования свободного предпринимательства.

Официальные цели МВФ - содействовать международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере и развитию мировой торговли, регулировать валютные отношения стран-участниц. МВФ предоставляет кратко- и среднесрочные кредиты. Активы фонда образуются преимущественно за счет взносов (квот) стран-участниц, каждая из которых вносит пропорциональную своей экономике сумму, пересматриваемую каждые 5 лет.

Инвестиционная деятельность страховых компаний, связанная с размещением средств страховых резервов, регламентируется Законом РК "О страховании" и рядом других документов. К разрешенным направлениям инвестиций относятся: государственные ценные бумаги; ценные бумаги субъектов РК и органов местного самоуправления; иные ценные бумаги; банковские вклады; права собственности на долю участия в уставном капитале; недвижимое имущество, в том числе квартиры; валютные ценности; денежная наличность.

Классификация инвесторов по профессиональному уровню и корректности намерений:

- профессионалы - профессиональные компании или частные лица, владеющие специальными знаниями и квалификацией в области принятия инвестиционных решений и управления инвестициями, и принимающие решения на базе четко сформулированных инвестиционных приоритетов.

- непрофессионалы - крупные или мелкие нефинансовые компании с неясными критериями принятия инвестиционных решений, не имеющие в своей организационной структуре четкой системы принятия инвестиционных решений и контроля над их эффективностью.

- мародеры - компании с сомнительными целями, осуществляющие выкуп акций через банкротство с дальнейшим выводов активов предприятия.

Типы «инвесторов» по инвестиционным приоритетам:

1. Стратегические инвесторы - заинтересованы в управлении бизнесом. Им интересны потенциальные факторы и ресурсы, усиливающие их стратегическую позицию (рынки сбыта, звенья производственных процессов и т.д.). Стратегические инвесторы - ориентированы, в частности, на создание инвестиционно-привлекательного бизнеса для портфельных инвесторов и кредитующих организаций.

2. Портфельные (финансовые) инвесторы - заинтересованы в динамике роста стоимости при минимизации рисков. Данных инвесторов, в первую очередь, интересует потенциал роста стоимости бизнеса (пакетов акций). Портфельные инвесторы, как правило, не вмешиваются в управление объектами инвестиций, в то время как фонды прямых инвестиций приобретают значительные пакеты акций предприятий с целью контролировать свою эффективность. Этот тип инвесторов предъявляет следующие требования к бизнесу: прозрачность, приоритеты, цели и стратегия, обеспечение «выхода» из проекта для портфельного инвестора. Что может обеспечить соответствие бизнеса этим требованиям:

- реструктуризация собственно бизнеса, активов, системы управления;

- разработка стратегии развития бизнеса;

- разработка механизмов выхода из проекта.

3. Кредитующие организации - заинтересованы в минимизации сроков возврата средств и минимизации рисков. Во-первых, их интересует платежеспособность компании. Кредитующие организации - будучи заинтересованными, прежде всего, в минимизации срока возврата средств и минимизации рисков, этот тип «инвестора» предъявляет следующие требования к бизнесу (проектам):

- качественная проработка проекта, причем не только с точки зрения экономики, но и рынка, а также организации;

- стабильное положение компании на рынке, стабильность рынка;

- залог, гарантии.

В зависимости оттого, что потенциальный инвестор ждёт от работы на фондовом рынке, выделяют следующие типы инвесторов:

1) Это может быть желание сберечь деньги от инфляции и уровень доходности на 2-4 % выше уровня ставок по банковским депозитам. Таких инвесторов называют консервативными, для них больше подходят ценные бумаги с фиксированной доходностью - облигации.

2) Это может быть желание получить максимум от работы на фондовом рынке, и инвестор готов нести связанные с этим риски. Инвестор, стремящийся заработать максимальную доходность на фондовом рынке, инвестирует средства в акции. Такой тип инвестора называется агрессивным.

3) Это может быть желание получить среднюю доходность, но при этом минимизировать риск, тогда Инвестор формирует свой портфель и из облигаций и из акций, и такой тип инвестора называют умеренным.

Необходимо четко осознавать принцип зависимости между риском инвестиций и доходом: чем выше риск инвестиций в ценную бумагу, тем более высокий уровень дохода. Соответственно, чем дольше срок инвестирования, тем более высокого дохода ожидает инвестор, так как риск инвестиций увеличивается.

То, как человек относится к процессу инвестирования, зачастую определяет все его последующие достижения и неудачи на этом поприще. Эксперты полагают, что всех инвесторов можно разделить на несколько типов. Каждому типу присущи как положительные, так и отрицательные стороны. Знание этих особенностей позволит создать некий образ «идеального» инвестора, т.е. максимизировать прибыль и минимизировать убытки.

К первому типу можно отнести человека, безоговорочно верящего в рынок. Он знает, что во всем цивилизованном мире люди вкладывают свои сбережения в акции, облигации и другие высокодоходные ценные бумаги. Зачастую такой инвестор выходит на биржу без достаточного багажа знаний, просто надеясь, что цивилизованный фондовый рынок гарантирует доходность. К сожалению, это совсем не так, поэтому такому инвестору противопоказано «свободное плавание» и высокорискованные продукты. Выходить на рынок ему следует, опираясь на помощь профессиональных финансовых консультантов, и начинать с более надежных вариантов.

Второй тип, в отличие от первого, напротив - относится к фондовому рынку с крайним пессимизмом. Обычно его сбережения размещены в ультраконсервативных инструментах вроде банковских депозитов, недвижимости и государственных облигациях, либо же вложены в собственный бизнес. Иногда это человек, в свое время потерпевший серьезную неудачу на бирже и с тех пор выработавший на нее стойкую «аллергию». Однако банки и недвижимость показывают низкую доходность, не всегда поспевающую за инфляцией. Во-вторых, консервативность не является синонимом надежности. Банки, недвижимость и бизнес точно так же, как и фондовый рынок, подвержены кризисам. Основная ошибка этого типа инвестора - недооценка потенциала фондового рынка и отсутствие диверсификации вложений.

К следующему типу можно отнести человека, который расценивает инвестиции в качестве инструмента для быстрого обогащения. Его интересуют варианты, способные приносить до 100% годовых. В погоне за такой сверхприбылью он забывает об осторожности и игнорирует риски. Его успех чаще всего бывает случайным и впоследствии оборачивается еще большим проигрышем. Особенно опасно, когда такой инвестор «болен» азартом. Тогда он ничем не отличается от завсегдатая казино, проигрывающего раз за разом, но продолжающего несмотря ни на что увеличивать ставки.

Указанные три типа инвесторов обычно действуют на рынке самостоятельно, не прислушиваясь к мнению профессионалов. Во многом их ошибки объясняются тем, что в момент принятия решения рядом отсутствовал специалист. В то же время существует и другая крайность. Ряд инвесторов стремятся полностью довериться своему управляющему. Причем зачастую громкое и раскрученное имя оказывает на них прямо-таки магическое влияние. Вместе с тем, большая прибыль управляющего отнюдь не всегда означает большую прибыль для его клиентов. Ведь крупные брэнды на рынке инвестиций по доходности для клиентов часто проигрывают менее именитым соперникам.

Виды инвесторов по типу активов

Бизнес-ангелы

Вкладывают в проекты на самой ранней стадии, когда еще вообще не понятно, бизнес это или просто помойка. Эти инвесторы вкладывают в очень рисковые проекты. Один успешный проект у них должен окупить все провальные. Они обдирают бизнес под липку, вкладывают очень небольшие деньги и стараются получить все по максимуму: контроль, денежную отдачу, права на результаты труда и т. д. Если у Вас есть хороший проект, и Вы можете его развивать за счет других источников, то к этим друзьям лучше не обращаться. Есть масса других источников финансирования таких проектов, например, спонсоры и гранты, которые финансируются из бюджета или на добровольные пожертвования. Они за свои деньги с Вас попросят отчет, но не права и дивиденды. Только в крайнем случае, если деваться некуда, то обращаемся к ангелам. Ангелы выбирают проекты по наитию, чутью.

Венчурные инвесторы

Если бизнес показал первые оптимистические финансовые результаты, то им начинают интересоваться венчурные инвесторы. Это инвесторы, которые специализируются на доращивании хороших, перспективных, но пока маленьких проектов. Сотрудничество с таким инвестором дает определенные финансовые ресурсы и возможности. Обычно инвестор предоставляет кроме денег сеть контактов, консультации и помощь. Эти инвесторы работают по стандартным критериям, их интересуют маленькие бизнесы, которые при вливании денег могут вырасти - и есть рынок, куда расти. Бизнес должен уже выйти на самоокупаемость и иметь достаточно диверсифицированную клиентскую базу, не зависеть от одного - двух клиентов. Сотрудничество с такими инвесторами может быть выгодно. Бизнес может подорожать в разы, если он из области интереса ангелов перешел в область интереса венчурных инвесторов, то есть стал самоокупаемым. Венчурными инвесторами могут быть частники или венчурные фонды.

Характеристика типов инвесторов

Таким образом, три типа инвесторов можно характеризовать следующим образом:

1) Безразличный к риску инвестор - это тип инвестора, не требующий (не ожидающий) более высокой доходности инвестиций с увеличением степени риска инвестиций

2) Не расположенный к риску инвестор - это тип инвестора, требующий (ожидающий) более высокую доходность в обмен на более высокий риск Этот тип инвестора наиболее распространен. Чем больше риск, тем более консервативен инвестор

3) Принимающий риск - это тип инвестора, который согласен на более низкую доходность в обмен на более высокий риск. Естественно, что такой тип инвестора встречается очень редко.