6.Оценка показателей эффективности и предварительный выбор наиболее оптимальных вариантов инвестиционных проектов из рассматриваемых.

Выбор наилучшего из 4 инвестиционных проектов осуществляется по показателям эффективности инвестиционных проектов.

Таблица 14.Показатели эффективности инвестиционных проектов.

Показатели эффективности инвестиционных проектов
Показатели	Проект 1	Проект 2	Проект 3	Проект 4
NPV 20%	-190,915	-133,461	-170,761	-170,004
NPV 30% (r2)	-253,078	-202,393	-229,200	-262,494
NPV 10% (r1)	-100,174	-38,918	-88,611	-15,363
IRR	-3,103	5,239	-2,606	8,757
MIRR	10,76%	8,20%	11,91%	11,97%
PI	1,162	1,131	1,211	1,208
PP	5 л, 3,28 мес.	2 г. 9,47 мес.	4 г. 4,57 мес.	5 л,5,05 мес.
DPP	не окупается	не окупается	не окупается	не окупается
ARR	0,026122535	0,126406578	0,021340652	-0,160121848

Из приведенной выше таблицы видно, что проект 2 имеет наименьший из отрицательных показатель NPV, но остальные показатели для этого проекта меньше, чем для проектов 3 и 4(уд.). Проект 3 имеет наибольший показатель PI, остальные показатели для этого проекта меньше, чем для проекта 4(уд.). Проект 4(уд.) имеет наибольшие показатели IRR, MIRR, ARR, но больший срок окупаемости. По показателю дисконтированного срока окупаемости все проекты не окупаются. Проект 1 имеет самые большие отрицательные значения показателей, но срок окупаемости у него меньше, чем у проекта 4 и показатель ARR больше, чем у проекта 3.Целесообразно будет сразу отвергнуть проект 1, так как основные показатели, по которым должен быть осуществлен выбор оптимального проекта, у него намного меньше, чем у остальных проектов. В дальнейшем будет осуществляться выбор из проектов 2,3 и 4.

7.Оценка риска инвестиционных проектов.

Для того, чтобы выбрать оптимальный проект из трех оставшихся инвестиционных проектов необходимо оценить, насколько проекты являются рискованными. Для этого используется метод сценарного анализа.

Метод сценариев по показателю предполагает учет чувствительности NPV к изменению входящих переменных в рамках разброса или вероятности возникновения события. Определяем величину риска на 1 руб. NPV для каждого рассматриваемого проекта.

Этапы анализа:

1.Определяются сценарии развития события:

-пессимистический;

-вероятный;

-оптимистический.

2.Каждому сценарию присваивается вероятность возникновения соответствующего события.

3.Рассматриваются статистические показатели (σ2; σ; Квар.)

4.Осуществляется анализ Квар риска проекта, сравнивая его с установленным нормативом (0,33).

Таблица 15. Расчет денежных потоков при пессимистическом, оптимистическом и наиболее вероятном варианте наступления событий.

Пессимистический	1	2	3	4	5	6
Проект 2	33,32	90,6355	381,628693
Проект 3	81,6226667	108,84307	144,231627	86,062251	11,121196	20,328525
Проект 4(уд.)	33,32	90,6355	16,6192	33,212815	90,5229558	381,53417
Вероятный	1	2	3	4	5	6
Проект 2	39,200	106,630	448,975
Проект 3	96,027	128,051	169,684	101,250	13,084	23,916
Проект 4(уд.)	39,200	106,630	19,552	39,074	106,498	448,864
Оптимистический	1	2	3	4	5	6
Проект 2	47,04	127,956	538,76992
Проект 3	115,232	153,6608	203,62112	121,49965	15,700512	28,699094
Проект 4(уд.)	47,04	127,956	23,4624	46,88868	127,797114	538,63648

Таблица 16. Расчет NPV, NPV*Pi для пессимистического, наиболее вероятного и оптимистического вариантов наступления события.

Пессимистический	NPV	NPV*Pi
Проект 2	-188,44208	-37,68841512
Проект 3	-220,14714	-66,04414332
Проект 4(уд.)	-219,50327	-43,90065408
Вероятный	NPV
Проект 2	-133,461	-80,07675926
Проект 3	-170,761	-85,38067317
Проект 4(уд.)	-170,004	-102,0023085
Оптимистический	NPV
Проект 2	-60,153519	-12,0307037
Проект 3	-104,91362	-20,98272312
Проект 4(уд.)	-104,00462	-20,80092341

Таблица 17. Расчет среднеожидаемого NPV.

Проект	Сумма NPV*Pi
Проект 2	-129,7958781
Проект 3	-172,4075396
Проект 4(уд.)	-166,703886

Таблица 18. Расчет, дисперсии, стандартного отклонения и коэффициента вариации для проектов 2,3 и 4.

Проект2	σ2 , (NPV-NPVож)2*Р	σ	К вар.
Писсимистический	687,875297
Вероятный	8,061038636	40,816026	-0,3144632
Оптимистический	970,0116492
Итого:	1665,947985
Проект 3	σ2 , (NPV-NPVож)2*Р	σ	К вар.
Писсимистический	683,7209594
Вероятный	1,354976138	39,951995	-0,23173
Оптимистический	911,0859554
Итого:	1596,161891
Проект 4(уд.)	σ2 , (NPV-NPVож)2*Р	σ	Квар.
Писсимистический	557,5549985
Вероятный	6,533847639	36,746816	-0,2204317
Оптимистический	786,2396659
Итого:	1350,328512

Коэффициент вариации – показывает уровень риска на 1 руб. дохода. Из расчетов следует, что проект 4 имеет наименьший коэффициент вариации, т.е. проект 4 менее рискован, чем другие.