2.3Оценка стоимости и структуры источников финансирования компании « м Видео»

В структуре собственного капитала предприятия произошли следующие изменения: значительно увеличилась нераспределенная прибыль на 2664 млн. руб. или на 22% в удельном весе собственного капитала. При этом никак не изменились в абсолютном значении показатели акционерного и добавочного капитала, который состоит из премии, представляющей собой превышение поступлений от продажи дополнительных 30 000 000 акций 1 ноября 2008 года над их номинальной стоимостью, за вычетом затрат на размещение выпуска акций, с учетом суммы соответствующих текущего и отложенного налога на прибыль. (Данные представлены в табл. 2).

Таблица 2 Анализ собственного капитала компании

Показатели	Абсолютные величины				Удельный вес, %				Изменения в
	2009	2010	2011	2009		2010	2011	Абсолютных величинах		Удельном весе
Акционерный капитал	1798	1798	1798	23		21	18	0		-5
Добавочный капитал	4576	4576	4576	57		52	45	0		-12
Выкупленные собственные акции	--	--	-588	0		0	-6	-588		-6
Нераспределенная прибыль	1615	2385	4279	20		27	43	+2664		+22
Итого СК	7989	8759	10065	100		100	100	+2076		0

В 2010 году компания выкупила собственные акции в сумме 588 млн. руб. для их последующего распределения между участниками дополнительной программы вознаграждения в целях соответствующего закрепления прав. Общая сумма собственных средств предприятия увеличилась на 2076 млн. руб. благодаря росту нераспределенной прибыли отчетного года. И несмотря на все изменения большую долю (45%) в структуре собственного капитала составил добавочный капитал.

Данные о долгосрочном заемном капитале представлены в таблице 3.

Таблица 3 Анализ долгосрочного заемного капитала компании

Показатели	Абсолютные величины				Удельный вес, %				Изменения в
	2009	2010	2011	2009		2010	2011	Абсолютных величинах		Удельном весе
Долгосрочные кредиты и займы	3114	--	--	85		0	0	-3114		-85
Отложенные налоговые обязательства	446	288	327	12		69	69	-119		+57
Резервы	119	129	147	3		31	31	+28		+28
Итого ДЗК	3679	417	474	100		100	100	-3205		0

В 2010 и 2011 годах компания не привлекала долгосрочные кредиты и займы, что является позитивным моментом, свидетельствующим о достаточности средств для обеспечения деятельности предприятия. Положительным также является снижение отложенных налоговых обязательств на 119 млн. руб. В связи с расширением сервиса компании увеличились обязательства по отчислению средств в резервы (гарантийный резерв на предоставление программ дополнительного обслуживания, резерв на возвраты товаров и гарантийный резерв на ремонт товаров) на 28 млн. руб. В структуре долгосрочного заемного капитала очень высокуюдолю занимают отложенные налоговые обязательства (69%). Общая сумма долгосрочного заемного капитала снизилась на 3205 млн. руб. за счет прекращения привлечения долгосрочных кредитов и займов.

Данные о краткосрочном заемном капитале представлены в таблице 4.

Таблица 4 Анализ краткосрочного заемного капитала

Показатели	Абсолютное значение				Удельный вес, %				Изменения в
	2009	2010	2011	2009		2010	2010	Абсолютных величинах		Удельном весе
Краткосрочные кредиты и займы	3943	--	--	16		0	0	-3943		-16
Торговая кредиторская задолженность	14878	20495	25046	59		86	82	+10168		+23
Прочая КЗ и начисленные расходы	1309	567	1464	5		2	5	+155		0
Авансы от покупателей	318	506	893	1		2	3	+575		+2
КЗ по налогу на прибыль	263	321	559	1		1	2	+296		+1
КЗ по прочим налогам	138	132	209	1		1	1	+71		0
Отложенная выручка	505	1094	1685	2		5	6	+1180		+3
резервы	160	262	300	1		1	1	+140		0
Итого КЗК	21514	23377	30156	85		98	98	+8642		+13

Краткосрочные кредиты и займы также как и долгосрочные компания перестала привлекать с 2009 года. Самым значительным изменением за анализируемый период был рост торговой кредиторской задолженности на 10168 млн. руб. или на 23% в структуре КЗК. Также произошел рост таких показателей, как авансы, полученные от покупателей (темп прироста 181%), кредиторская задолженность по налогу на прибыль (113%), отложенная выручка (234%). Наибольшую долю в структуре краткосрочного заемного капитала занимает торговая кредиторская задолженность (82%).

Данные об изменении в структуре капитала компании представлены в таблице 5.

Таблица 5 Изменения в структуре капитала компании

Показатели	Абсолютные величины				Удельный вес, %				Абсолютное изменение		Темп прироста, %
	2009	2010	2011	2009		2010	2011
СК	7989	8759	10065	24		27	25	+2076		+26
ЗК	25193	23794	30630	76		73	75	+5437		+22
Капитал компании	33182	32553	40695	100		100	100	+7513		+23

Структура собственного и заемного капитала компании за три года изменилась незначительно и по состоянию на 2011 год собственный капитал составляет 25%, а заемный – 75% от всего капитала. При этом капитал компании прирос на 23% за счет прироста собственного (на 26%) и заемного (на 22%). Таким образом, существует риск финансовой неустойчивости из-за большой доли заемного капитала предприятия.