2. Оценка экономической эффективности инвестиций

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

Основными методами оценки экономической эффективности являются:

• метод чистой текущей стоимости (чистый приведенный эффект);

• метод срока окупаемости;

• метод индекса рентабельности проекта;

• метод внутренней нормы доходности.

Методы инвестиционных расчетов делятся на статические и динамические.

Статические – денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные (анализ точки безубыточности, расчет показателя рентабельности инвестиций, срок окупаемости инвестиций).

Динамические – денежные поступления и выплаты, возникающие в разные моменты времени, приводятся с помощью дисконтирования к единому моменту времени, обеспечивая их сопоставимость (чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности, индекс рентабельности инвестиций).

Экономическая оценка инвестиций является важнейшей задачей экономического анализа инвестиционных проектов, т. к. поступающие денежные средства (потоки) обеспечивают окупаемость инвестиционного проекта.

Основой предприятия является выполнение работ и оказание услуг, в результате выполнения которых предприятие получает наибольшую часть дохода в общей структуре доходов, оказываемых автотранспортным предприятием.

1. Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта Индекс рентабельности инвестиций Срок окупаемости инвестиций

Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта представляет собой разницу между текущей стоимостью будущего денежного потока (притока денежных средств) и суммой первоначального капитала.

Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта.

Коэффициент дисконтирования:

,

где r – ставка дисконтирования;

k – период, который показывает количество лет между текущим моментом времени и моментом получения денежного потока.

Дисконторование – приведение будующих денежных потоков к текущему моменту времени.

Текущая стоимость – стоимость денежных потоков, пересчитанная на текущий момент времени с помощью ставки дисконторования.

Ставка дисконтирования – требуемая инвесторами ставка дохода, используемая для расчета текущей стоимости.

Общая накопленная величина дисконтированных поступлений вычисляется по формуле:

,

где PK – денежные поступления генерируемые проектом в году K, руб.

При разовой инвестиции:

,

где IC – стартовые инвестиции, руб.

Условия:

NPV0 – проект следует принять;

NPV0 – проект следует отвергнуть;

NPV0 – принимаем любое решение.

Индекс рентабнльности инвестиций:

,

Условия:

PI1 – проект следует принять;

PI1 – проект следует отвергнуть;

PI=1 – принимаем любое решение.

Срок окупаемости инвестиций:

,

При получении дробного числа РР значение округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. РР рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным (суммарным) доходом.

Чем меньше срок окупаемости, тем эффективнее вложения капитала.

Таблица5. Денежные потоки

Проект	Годы
	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
А	110	90	50	20	7
Б	90	73	42	10	0
В	85	64	30	15	8

Определим суммарные приведенные результаты за 5 лет при ставке дисконтирования 15%.

Проект А.

млн.руб.

млн.руб.

NPV1, следовательно проект принимаем.

,

PI1, следовательно проект принимаем.

- проект окупится в течении 3-х лет.

Проект Б.

млн.руб.

млн.руб.

NPV1, следовательно проект принимаем.

,

PI1, следовательно проект принимаем.

- проект окупится в течении 2-х лет.

Проект В.

млн.руб.

млн.руб.

NPV<1, следовательно проект не принимаем.

Вывод: Более эффективен является прект Б, т.к. он окупается быстрее проекта А ( в течении 2-х лет). Проект В не приняли, т.к. NPV<1, следовательно проект не принимаем.