Практические задания

1. Вы имеете возможность получить кредит либо на условиях 12% годовых с квартальным начислением процентов, либо на условиях 12,4% с годовым начислением, либо 11,7% годовых с помесячным начислением. Какой вариант предпочтительнее для заемщика, а какой для кредитора, если выплата процентов осуществляется единовременно вместе с погашением кредита?

2. У вас на счете 40000 руб. Вы прогнозируете свой доход на уровне 20000 руб. в будущем году, затем он будет расти с темпом 5 % ежегодно. Расходы текущего года составляют 10000руб. их прирост 6% в год. Рассчитать доступную к потреблению сумму через 3 года, если процентная ставка составит 8%, 10% и 13% соответственно по годам.

3. Предприниматель заключил договор, согласно которому он будет ежегодно снимать со своего депозитного счета 10000 руб. в пользу благотворительного фонда в течении 10 лет. Какую сумму ему необходимо единовременно положить на депозитный счет сегодня, если ставка процента по нему равна 8% годовых?

4. Петров должен уплатить Иванову три раза по 2500 руб. через каждые полгода. Он предлагает уплатить 3000 руб. через год, а остаток – через 2 года от сегодняшней даты. Определить последний взнос, если долг был предоставлен под 16% годовых, начисляемых раз в полгода.

5. Вкладчик разместил на счете 5000 руб. Какую сумму он получит через 3 года и 120 дней, если процентная ставка равна 8% годовых при квартальном начислении?

6. Рассчитать рыночную цену облигации номиналом 3000 тыс. руб., с купонной ставкой 15% годовых и сроком погашения 4 года, если рыночная норма прибыли по инструментам такого класса составляет 10%. Процент по облигациям выплачивается дважды в год.

7. Последний выплаченный дивиденд по обыкновенной акции равен 1000 руб. Ожидается его прирост в течении трех лет с темпом 14%, затем прирост стабилизируется на уровне 5%. Какова внутренняя стоимость акции, если рыночная норма прибыли равна 15%?

8. Компания выпустила безкупонные облигации со сроком погашения через 7 лет и номиналом 5000 руб. В момент эмиссии облигации продавались по цене 2211 руб. Стоит ли покупать данную бумагу, если на рынке обращаются облигации аналогичного рейтинга с полугодовым начислением процентов и номинальной годовой ставкой равной 10%?

9. Вексель выдан на сумму 365000 руб. со сроком оплаты 14 сентября. Владелец векселя учел его в банке 19 августа по учетной ставке 24 % годовых. Определить доход банка и сумму полученную по векселю (Т = 365)?

Контрольные вопросы по разделу III.

1. Понятие инвестиций. Их роль на макро- и микро- уровне.

2. Классификация инвестиций.

3. Критерии принятия решений по инвестиционным проектам.

4. Реальные инвестиции и их роль в расширенном воспроизводстве.

5. Инвестиционный проект. Понятие. Виды.

6. Оценка эффективности капиталовложений.

7. Показатель чистой приведенной стоимости.

8. Индекс доходности инвестиций.

9. Внутренняя норма рентабельности проекта.

10. Показатели окупаемости инвестиций.

11. Формирование оптимального бюджета капиталовложений.

12. Источники финансирования инвестиционной деятельности.

13. Собственный капитал. Оценка стоимости источников собственного капитала.

14. Заемный капитал. Оценка стоимости источников заемного капитала.

15. Цена и структура капитала.

16. Средневзвешенная стоимость капитала. Методики расчета. Роль в инвестиционном анализе.

17. Предельная стоимость капитала.

18. Теории структуры капитала.

19. Инвестиционная политика компании.

20. Этапы инвестиционной политики.

21. Источники долгосрочного финансирования.

22. Дивиденды и прибыль компании, их взаимосвязь.

23. Дивидендная политика и ее оптимизация.

24. Методики дивидендных выплат.

25. Дивидендная политика и курсовая стоимость акций компании.

Практические задания

1. Предприятие планирует приобрести оборудование стоимостью 6 млн.руб., срок эксплуатации 5 лет. Прогнозируемая выручка от реализации продукции, произведенной на этой линии, по годам составит 6800, 7200, 8400, 8000 и 7500 тыс.руб. Текущие затраты в первый год эксплуатации составят 2800 тыс.руб., ожидается, что в последующие годы текущие затраты будут возрастать на 5% ежегодно. Цена капитала предприятия сложилась на уровне 10%. Оцените данное капиталовложение по критерию доходности и окупаемости?

2. На рассмотрение финансовому директору предложены два инвестиционных проекта.

Первый проект имеет следующие характеристики:

С_о = 100 тыс. руб.;CF₁= 30 тыс. руб.;CF₂= 70 тыс. руб.,CF3= 25 тыс. руб.

По второму проекту приводятся следующие данные: С_о= 100 тыс. руб.;CF₁= 30 тыс. руб.;CF₂= 20 тыс. руб.;CF₃= 60 тыс. руб.,CF4 = 15 тыс. руб.

Оценить данные проекты, если для их реализации используется кредит стоимостью 15 % годовых?

3. Компания рассматривает 5-летний инвестиционный проект со следующими характеристиками: первоначальные вложения – 3 тыс.руб. Чистые поступления капитала в первый год составят 1200 руб. и будут возрастать на 5% в течении 2 лет, а затем стабилизируются. Чистые расходы капитала в первый год составят 400 руб. и будут возрастать на 3% ежегодно. WACCпредприятия – 12%. Стоит ли предприятию осуществлять данный проект?

4. Оцените минимальную доходность, которую должны обеспечивать инвестиции предприятия, по следующим данным:

Собственный капитал:

Обыкновенные акции, тыс. руб. 800

Привилегированные акции, тыс.руб. 250

Нераспределенная прибыль, тыс. руб. 150

Заемный капитал:

Долгосрочный кредит, тыс. руб. 200

Краткосрочный кредит, тыс. руб. 400

Кредиторская задолженность, тыс. руб. 1000

в том числе, просроченная, тыс.руб. 400

Мобилизация средств обходится предприятию следующим образом:

Последний выплаченный по обыкновенным акциям дивиденд составил 20%, планируется его индексация на темп инфляции (15%), дивиденд по префакциям – 15%, долгосрочный кредит предоставлен под 16% годовых, краткосрочный – под 18%, пеня за просроченную кредиторскую задолженность составляет 4%.

5. Выбрать наиболее эффективный источник финансирования актива, стоимостью 8000 тыс. руб. при следующих условиях:

- привлечение капитала за счет эмиссии привилегированных акций:

количество эмитируемых акций – 1000 шт.,

сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в соответствии с контрактными обязательствами эмитента – 160 тыс.руб.,

затраты по эмиссии акций – 400 тыс.руб.

- привлечение капитала за счет эмиссии облигаций:

количество эмитируемых облигаций – 8000 шт.,

эмиссионные затраты – 240 тыс.руб.,

ставка налога на прибыль – 20%,

ставка купонного процента по облигации – 5%.

6. Для открытия нового дела необходимо привлечь средства. Варианты соотношения заемного и акционерного капитала:

а) 20% акционерного и 80% заемного;

б) 40% акционерного и 60% заемного;

в) 60% акционерного и 40% заемного;

г) 80% акционерного и 20% заемного;

д) 100% акционерного.

Размер дивидендных выплат: а) 12%, б) 14%, в) 16%, г) 18%, д) 20%.

Размер ставки за кредит: а) 21%, б) 19%, в) 17%, г) 15%, д) нет.

Ставка налога на прибыль 20%. Определите при каком варианте средневзвешенная стоимость капитала будет минимальной?

7. Выбрать наиболее эффективный источник финансирования актива, стоимостью 600 тыс. руб. при следующих условиях:

- предоставление банковского кредита:

ставка процента за кредит – 20%,

ставка на лога на прибыль – 20%,

расходы по привлечению банковского кредита – 18 тыс.руб.

- предоставление финансового лизинга:

годовая лизинговая ставка – 10%,

годовая норма амортизации актива – 10%,

ставка налога на прибыль – 20%,

расходы по привлечению актива на условиях финансового лизинга – 9 тыс.руб.

8. Определить оптимальный бюджет капиталовложений исходя из показателя стоимости капитала и внутренней нормы рентабельностей проектов:

Проект	Первоначальные вложения, тыс.руб.	IRR проекта, %	Размер привлеченного капитала, тыс. руб.	Стоимость капитала, %
A	200	35	до 100	20
B	135	25	100-250	25
C	100	30	250-400	30
D	160	40	400-700	35
F	220	45	700 и более	40

Рассмотреть варианты если проекты: а) делимые; б) неделимые.

9. На 15 марта компания имеет дебиторскую задолженность в размере 7,5 млн. руб. 40% задолженности сроком до 1 месяца ( срок погашения 25 марта), 35% задолженности сроком до 3 месяцев ( срок погашения 10 июня), и остальная часть является просроченной. Компания хочет воспользоваться услугами факторинговой компании для погашения всей своей дебиторской задолженности.. Рассчитайте сумму, которую получит предприятие и какую факторинговая компания, если процент по краткосрочной задолженности выставлен на уровне 20% годовых, по долгосрочной (3-6 месяцев) - 30% годовых, а по просроченной и безнадежной 60% от суммы долга.

10. Компания А последние годы имеет средний, но стабильный рост выручки от реализации и прибыли. Однако, спрос на продукцию начинает снижаться, и компания планирует переключиться на новые виды производства. Компания подсчитала, что для приобретения новых производств и начала деятельности в этой области необходимо инвестировать 24 млн. дол., но эти инвестиции могут в короткое время принести доход около 18%. Единственная инвестиционная альтернатива стоимостью 9.6 млн. дол. может принести ожидаемую доходность около 11.2%, причем этот проект неразделим и должен быть либо принят, либо полностью отвергнут. Компания собирается выплатить дивиденды на уровне прошлого года – 2.00 дол. на каждую из 7 млн. акций. Директора могут, однако, изменить дивиденды, если существуют веские основания для этого. Чистая прибыль за год ожидается в размере 22.5 млн. дол.; текущая цена обыкновенной акции – 45 дол.; целевое значение доли заемного капитала – 45%, а ставка налога – 20%. Цены различных источников финансирования: новые акции – 11%; выручка от продажи каждой новой 45-долларовой акции – 41 дол.; требуемая доходность нераспределенной прибыли равна 14%.

а) Рассчитайте ожидаемую долю выплаты дивидендов

б) Насколько большим может быть бюджет капиталовложений на данный год?

в) Какая политика дивидендов подходит для этой фирмы?

Контрольные вопросы по разделу IV.

1. Оборотный капитал. Структура оборотного капитала.

2. Классификация оборотного капитала с точки зрения политики управления.

3. Задачи по управлению оборотным капиталом.

4. Стадии кругооборота оборотного капитала.

5. Роль оборотного капитала в торговых и обслуживающих организациях.

6. Политика управления оборотным капиталом и ее этапы.

7. Управление денежными средствами и их эквивалентами.

8. Расчет операционного и финансовый циклов

9. Анализ движения денежных средств.

10. Модель Баумоля.

11. Модель Миллера-Орра.

12. Управление дебиторской задолженностью.

13. Формирование эффективной кредитной политики.

14. Факторинг.

15. Системы контроля за состоянием дебиторской задолженности.

16. Политика управление запасами.

17. Модель оптимального размера заказа.

18. Системы контроля за движением запасов.

19. Традиционные и новые методы краткосрочного финансирования.

20. Управление источниками финансирования оборотных активов и виды стратегий финансирования.