ТЕМА 10. ОЦІНКА ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВ

10.1. Методичні вказівки до вивчення теми

План основних питань теми:

1.Аналіз майнового стану, структури фінансування капіталу та фінансової незалежності.

2.Аналіз платоспроможності.

3.Аналіз прибутковості капіталу і активів.

4.Аналіз оборотності активів та прибутковості оборотів.

Основні терміни і поняття:

фінансовий стан підприємства, фінансовий аналіз, фінансова звітність, платоспроможність, майновий стан підприємства, фінансова стійкість підприємства, ліквідність активів, рентабельність, чиста прибутковість.

Показники оцінки фінансового стану підприємства мають бути такими, щоб усі зацікавлені особи, пов’язані з підприємством економічними відносинами, отримали уявлення про те, наскільки надійним є підприємство як партнер. Таке уявлення можна скласти лише спираючись на комплекс, систему показників, які всебічно характеризують господарське становище.

10.1.1. Аналіз майнового стану, структури фінансування капіталу та фінансової незалежності

Майновий стан підприємства характеризується комплексом показників, що дають уявлення про структуру активів підприємства.

До основних показників, що використовуються для оцінки структури активів балансу належать:

1.Частка необоротних активів в підсумку балансу.

2.Частка фінансових інвестицій в необоротних активах.

3.Частка оборотних активів в підсумку балансу.

4.Частка запасів в підсумку балансу.

5.Частка дебіторської заборгованості в оборотних активах.

6.Частка дебіторської заборгованості в підсумку балансу.

7.Питома вага активної частини основних засобів.

157

Фінанси підприємств

8.Коефіцієнт зносу основних засобів.

9.Коефіцієнт оновлення основних засобів.

10.Коефіцієнт вибуття основних засобів.

11.Вартість чистих оборотних активів (або чистого обігового капіталу) підприємства.

Показники фінансування (структури вкладеного капiталу) дають уявлення про спiввiдношення власних та позичкових коштiв та їх окремих елементів у пасивах пiдприємства.

Для оцiнки зовнiшнього фiнансування важливе значення має визначення структури залученого капiталу. Чим бiльшою є частка короткострокової заборгованостi – тим бiльш значною є мiра фiнансового ризику.

Структура самофiнансування – характеризує структуру власних коштiв пiдприємства i визначається як спiввiдношення окремих складових власного капіталу (статутного капіталу, резервiв, створених за рахунок прибутку та нерозподіленого прибутку)

Нижче наведений перелiк вiдносних коефiцiентiв, що можуть бути показниками структури фінансового капiталу.

1.Коефiцiєнт автономії.

2.Загальний коефiцiєнт забоpгованостi

3.Коефiцiєнт залежностi власного капiталу вiд зовнiшнiх позик.

4.Коефiцiєнт залежностi власного капiталу вiд коpоткостpокових зовнiшнiх позик.

5.Коефiцiент залежностi власного капiталу вiд довгострокових зовнiшнiх позик.

6.Коефiцiєнт довгостроковостi в структурi заборгованостi.

7.Коефiцiєнт довгостpокової забоpгованостi.

8.Коефiцiєнт забезпечення власними коштами основного капiталу (або коефіцієнт покриття необоротних активів).

9.Коефiцiєнт покpиття основних засобів 1-ї міри.

10.Коефiцiєнт покpиття основних засобів 2-ї міри.

11.Коефіцієнт забезпечення власними коштами оборотних активів.

12.Коефiцiєнт потенцiйного ефекту фінансового важеля.

Щодо оптимальной структури капіталу існують різні погляди,

хоча більшість аналітиків вважає за доцільне забезпечувати золоте правило фінансування і перевищення власного капіталу над позичковим. На практиці на структуру капіталу підприємства впливають такі основні фактори, як галузь виробництва, форма організації біз-

158

Тема 10. Оцінка фінансового стану підприємств

несу, прибутковість активів, процентні ставки за користування позичками та інші спеціфічні фактори.

10.1.2. Аналіз платоспроможності

Платоспроможність пiдприємства визначається його здатнiстю покрити свої короткостроковi (поточні) зобов’язання активами балансу, тобто потенційна здатнiсть підприємства перетворити свої ліквідні балансові активи на готiвку протягом короткострокового періоду. Короткостроковим (поточним) перiодом умовно вважається один рiк.

В аналізі платоспроможності виходять з таких показників:

1.Коефiцiєнта загальної лiквiдностi .

2.Коефiцiєнта теpмiнової лiквiдностi.

3.Коефiцiєнта абсолютної лiквiдностi.

4.Коефіцієнта маневреності власного капіталу – як співвідношення власного оборотного капіталу до вартості власного капіталу.

5.Коефіцієнта маневреності власного оборотного капіталу – як співвідношення грошових коштів до вартості власного оборотного капіталу.

6.Коефiцiєнта ліквідності запасів.

7.Коефiцiєнта чистих поточних активiв, «заморожених» в товарно-матеріальних запасах.

8.Частки власних оборотних активів у покритті запасів.

9.Коефiцiєнта покриття поточних зобов’язань чистим оборотним капiталом.

Власний оборотний капітал (або власні оборотні активи) – ви-

значається як власний капітал, зменшений на вартість необоротних активів

Чистий оборотний капiтал (або чисті оборотні активи) – визначається як рiзниця мiж наявними поточними активами та коpоткостpоковою забоpгованiстю (поточними зобов’язаннями)

Чисті високолiквiднi активи – визначаються як різниця між наявними високолiквiдними активами та поточними зобов’язаннями.

10.1.3.Аналіз прибутковості капіталу і активів

Упрактицi держав з розвинутого ринковою економiкою для оцiнки загальної ефективностi дiяльностi пiдприємства користуються трьома основними вiдносними показниками:

159

Фінанси підприємств

-Рентабельнiсть iнвестицiй – Return on investment (ROI). Рентабельнiсть iнвестицiй чи, іншими словами, рентабельність капіталу або активів, є вiдношенням загального прибутку до всього інвестованого капiталу пiдприємства, тобто до загальної суми активiв.

-Коефiцiент прибутковостi обоpоту – Net profit ratio (NPR). Коефiцiєнт прибутковостi обоpоту є вiдношенням прибутку до обсягiв доходів. В зарубіжній практиці показник прибутковості обороту розглядають як характеристику підприємства щодо його «здатності заробляти». Високе значення цього показника свiдчить, зокрема, про те, що пiдприємство успiшно контролює рiвень витрат, а також про те, що ринковi цiни задовольняють пiдприємство.

-Оборотність капiталу – Capital turnover ratio (CTR). Оборотність капiталу або коефiцiент оборотностi капіталу є спiввiдношенням рiчного обсягу доходiв вiд реалiзацiї до всього капiталу пiдприємства, тобто до загальної суми активiв. В зарубіжній практиці показник оборотності розглядають як характеристику «ділової активності».

Iснує простий i наочний математичний зв’язок мiж зазначеними показниками:

Аналіз рентабельності

У фінансовому аналізі ефективності (прибутковості) діяльності підприємства можуть застосовуватись, крім основного показника рентабельності сукупних активів, такі додаткові показники рентабельності окремих елементів капіталу:

·коефiцiєнт рентабельностi довгострокового капiталу;

160