цен, удельных переменных издержек и постоянных расходов предприятия.

Использование этого метода в финансовом менеджменте отечественных предприятий позволит более эффективно управлять процессом формирования финансовых результатов. Однако это станет возможным только при условии организации планирования и учета издержек предприятий по системе "директкостинг", т.е. их группировки на постоянные и переменные.

12.6. Анализ рентабельности финансово-хозяйственной деятельности

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами, то есть эффективность хозяйственной деятельности. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно сгруппировать:

−показатели, характеризующие рентабельность (окупаемость) издержек производства и инвестиционных проектов;

−показатели, характеризующие рентабельность продаж;

−показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.

Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

Рентабельность производственной деятельности

(окупаемость издержек) (R3) исчисляется путем отношения прибыль от реализации (Пр), балансовой (Пб) или чистой прибыли (Пч) к сумме затрат, которые ее сформировали (З), например:

Рентабельность продукции и услуг - характеризует эффективность затрат на производство продукции

Rпрод = Пр/С*100%, где

−Пр - прибыль от реализации продукции,

−С – полная себестоимость продукции.

345

Расчетная рентабельность – характеризует эффективность затрат в целом

Rрасч = Пч/З*100%, где

−Пч - чистая прибыль,

−З – затраты всех видов (полная себестоимость, прочие расходы, налог на прибыль и иные аналогичные платежи).

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

Рентабельность продаж (Rпрод) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученной выручки от реализации продукции (РП). Характеризует эффективность предпринимательской деятельности и рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции. В торговле часто рассчитывается аналогичная удельная рентабельность (рентабельность продаж)

Rуд = Пбал / Т * 100%,где

−Т - это товарооборот,

−Пбал – балансовая прибыль.

Рентабельность (доходность) капитала (Rк) исчисляется отношением балансовой (чистой) прибыли (Пбал.) к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (ΣИК) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.

Rкап = Пбал / ΣИК +100%,

Существуют также другие виды рентабельности В процессе анализа следует изучить динамику

перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость затрат), исчисленный в целом по предприятию (R), зависит от трех основных факторов первого порядка: изменения структуры реализованной продукции (di), ее удельной себестоимости (Ci) и средних цен реализации на рубль товарной ппродукции (Цi). Факторная модель этого показателя имеет вид

346

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки. Затем необходимо сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себестоимости единицы продукции. Необходимо также более детально изучить причины изменения среднего уровня цен и способом пропорционального деления рассчитать их влияние на уровень рентабельности. Затем надо установить, за счет каких факторов изменилась себестоимость единицы продукции и аналогичным образом определить их влияние на уровень рентабельности. Такие расчеты делаются по каждому виду продукции, что позволяет более точно оценить работу субъекта хозяйствования и полнее выявить внутрихозяйственные резервы роста рентабельности на анализируемом предприятии.

Примерно так же производится факторный анализ рентабельности продаж (оборота), рентабельности совокупного капитала.

Балансовая сумма прибыли зависит от объема реализованной продукции, ее структуры, себестоимости, среднего уровня цен и финансовых результатов от прочих видов деятельности, не связанных с реализацией продукции и услуг.

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала зависит от объема продаж и коэффициента оборачиваемости капитала, который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции. При этом исходят из того, что объем продаж сам по себе не оказывает влияния на уровень рентабельности, так как с его изменением пропорционально увеличиваются или уменьшаются сумма прибыли и сумма основного и оборотного

347

При углубленном анализе необходимо изучить влияние факторов второго уровня, от которых зависит изменение среднереализационных цен, себестоимости продукции и внереализационных результатов.

Если рентабельность капитала рассчитывается по чистой прибыли, то при ее факторном анализе в числителе добавляется налоговый корректор (1 - Кн), где Кн — коэффициент налогообложения (отношение всех налогов из прибыли к общей сумме балансовой прибыли).

Для анализа рентабельности производственного капитала, определяемой как отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных средств и материальных

прибыль от основной деятельности; F — средняя стоимость основных фондов; Е — средние остатки материальных оборотных средств; N — выручка от реализации продукции; P/N

— рентабельность продаж; F/N + E/N — капиталоемкость продукции (обратный показатель коэффициенту оборачиваемости); S/N — затраты на рубль продукции; U/N, M/N, А/N — соответственно зарплатоемкость, материалоемкость и фондоемкость продукции.

По системе «директ-кост» методика анализа рентабельности

348