Diplom_Bondarenko
.docx70
Продовження таблиці 3.1
|
Показник |
|
|
|
Варіант |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
VII |
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
відсотка за |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
кредит з |
- |
20,00 |
20,50 |
21,00 |
21,50 |
22,00 |
22,50 |
|
|
врахування |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
м премії за |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ризик, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сума |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
валового |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
прибутку |
17719 |
17719 |
17719 |
17719 |
17719 |
17719 |
17719 |
|
|
без % за |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
кредит |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сума |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
процентів за |
- |
1958,25 |
5352,55 |
8224,65 |
12630,71 |
16001,70 |
20561,63 |
|
|
кредит, тис. |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
грн. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сума |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
валового |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
прибутку з |
17719 |
15760,75 |
12366,45 |
9494,35 |
5088,29 |
1717,30 |
-2842,63 |
|
|
врахування |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
м сплати % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
за кредит |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
податку на |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
|
|
прибуток, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сума |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
податку на |
3721 |
3309,76 |
2596,95 |
1993,81 |
1068,54 |
360,63 |
- |
|
|
прибуток, |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
тис. грн. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чистий |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
прибуток, |
13998,01 |
12450,99 |
9769,50 |
7500,54 |
4019,75 |
1356,67 |
-2842,63 |
|
|
тис. грн. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Чиста |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
рентабельні |
35,74 |
31,79 |
24,94 |
19,15 |
10,26 |
3,46 |
-5,73 |
|
|
сть власного |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капіталу, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
На основі розрахунків наведених у таблиці 3.1 можна зробити висновки, що найбільше значення чистої рентабельності власного капіталу досягається за варіантом I та ІІ, які відображають структуру капіталу у співвідношенні: 100 % – власний капітал, 0 % – позиковий та 80 % - власний капітал, 20 % - позиковий відповідно.
71
Вважаємо за потрібне розрахувати значення чистої рентабельності власного капіталу ТОВ «Фавор», виходячи із існуючого співвідношення власного і позикового капіталу (табл. 3.2).
Таблиця 3.2 – Показники, що характеризують існуючу структуру капіталу ТОВ «Фавор» за 2011 рік
|
Показник |
Існуючий варіант структури капіталу |
|
|
Варіанти структури капіталу, % |
|
|
|
а) власний капітал |
46,05 |
|
|
б) позиковий (кредит) |
53,95 |
|
|
Власний капітал, тис. грн. |
39165 |
|
|
|
|
|
|
Можлива сума позикового капіталу, тис. грн. |
45876 |
|
|
Загальний обсяг капіталу, тис. грн. |
85041 |
|
|
|
|
|
|
Коефіцієнт фінансового важеля |
0,024 |
|
|
|
|
|
|
Коефіцієнт валової рентабельності активів, % |
25,08 |
|
|
Рівень ставки процента за кредит без урахування |
20,00 |
|
|
премії за ризик, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Премія за ризик, % |
1,30 |
|
|
|
|
|
|
Ставка відсотка за кредит з врахуванням премії за |
21,30 |
|
|
ризик, % |
|
|
|
|
|
|
|
Сума валового прибутку без % за кредит |
17719 |
|
|
|
|
|
|
Сума процентів за кредит, тис. грн. |
9772,83 |
|
|
Сума валового прибутку з врахуванням сплати % |
7946,17 |
|
|
за кредит |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставка податку на прибуток, % |
0,21 |
|
|
|
|
|
|
Сума податку на прибуток, тис. грн. |
1668,70 |
|
|
|
|
|
|
Чистий прибуток, тис. грн. |
6277,48 |
|
|
|
|
|
|
Чиста рентабельність власного капіталу, % |
16,03% |
|
Таким чином, ми бачимо, що при існуючій структурі капіталу ТОВ
«Фавор» чиста рентабельність власного капіталу дорівнює 16,03 %. З метою збільшення чистої рентабельності власного капіталу підприємству необхідно змінити структуру капіталу. Найлегше для досліджуваного підприємства буде змінити структуру з існуючої на 50 % власного капіталу та 50 %
позикового. В такому випадку чиста рентабельність власного капіталу складе
19,15 %.
Розглянемо наступний метод, а саме метод оптимізації структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості. Метод оптимізації структури ресурсів за критерієм мінімізації його вартості ґрунтується на попередній
72
оцінці власного та залученого капіталу за різних умов їх формування,
обслуговування та здійснення багатоваріантних розрахунків середньозваженої вартості капіталу. При цьому залучення власних коштів являється платним, вартість власної частини капіталу прийнято на рівні очікуваних дивідендних виплат, розрахованих з метою зацікавлення інвесторів, а вартість позикового капіталу встановлюється з урахуванням податкового коректора, оскільки частина доходу, спрямована на сплату відсотків за кредитами, звільняється від оподаткування податком з чистого прибутку підприємств. Процес оптимізації структури за даним методом наведений у таблиці 3.3.
Таблиця 3.3 – Оптимізація структури капіталу ТОВ «Фавор» за критерієм мінімізації його вартості
|
Показник |
|
|
|
Варіант |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
I |
II |
III |
IV |
V |
VI |
VII |
|
|
|
|
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Варіанти |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
структури |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капіталу, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
а) власний |
100 |
80 |
60 |
50 |
40 |
35 |
30 |
|
|
капітал |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
б) позиковий |
0 |
20 |
40 |
50 |
60 |
65 |
70 |
|
|
(кредит) |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Варіанти |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
структури |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капіталу, тис. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
грн. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
а) власний |
39165 |
39165 |
39165 |
39165 |
39165 |
39165 |
39165 |
|
|
капітал |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
б) позиковий |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(кредит) |
0 |
9791,25 |
26110 |
39165 |
58747,5 |
72735 |
91385 |
|
|
Рівень |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
передбачених |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
|
дивідендних |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
виплат |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Рівень ставки |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
процента за |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
кредит з |
- |
20,00 |
20,50 |
21,00 |
21,50 |
22,00 |
22,50 |
|
|
урахуванням |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
премії за |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ризик, % |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Ставка |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
податку на |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
|
|
прибуток |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Податковий |
0,79 |
0,79 |
0,79 |
0,79 |
0,79 |
0,79 |
0,79 |
|
|
коректор |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|