4.4. Рамка 3: структурные факторы

4.4.1. Асинхронность процессов глобализации

Вероятно ускорение глобализации всех элементов системы воспроизводства, но в первую очередь - потребления, обращения и финансовой системы.

Врезка 4.12.

Понятие системы воспроизводства

Система воспроизводства – система, обеспечивающая воспроизведение условий и результатов экономических процессов, а также их устойчивость и, одновременно, адаптивность к внешним и внутренним воздействиям.

Система воспроизводства включает производство, обращение, потребление, инновационную систему, финансовую систему, связанные между собой потоками товаров и услуг, финансовых ресурсов, информации.

К середине следующего десятилетия в России под воздействием глобализации с высокой вероятностью сложится новая конфигурация:

производственно-технологических структур, частично встроенных в международные цепочки производства добавленной стоимости;

производственно-территориальных кластеров; корпоративных организационных структур транснационального характера.

Ожидается, что глобализация обращения, финансовой системы и потребления приведет к существенным изменениям:

институциональной среды, в сторону ее большей открытости и соответствия международным правилам и стандартам;

типа работника и предпринимателя;

инфраструктуры рынков товаров (услуг) и капиталов, с замыканием ее значительной части на международные структуры.

Эти сдвиги с высокой вероятностью снизят эффективность существующей системы государственного и корпоративного управления экономикой и стимулируют изменения в нормативных правовых, регуляторных и организационных механизмах управления.

Наиболее значимые тренды

•В сфере потребления скорость глобализации будет корреспондировать с темпами формирования среднего класса. Ожидается, что глобализация потребления отразится на следующих процессах:

рост потребительских стандартов, приближение их к стандартам европейского среднего класса;

информатизация потребления (распространение информационных технологий, «электронноежилище»), свыходомвглобальныеинформационныеиторговыесети; повышение мобильности населения;

изменение модели потребления – с текущих доходов на ожидаемые доходы при расширении использования потребительского кредитования.

72

•В сфере обращения глобализация проявится в повышении роли глобальных торговых сетей и иностранных торговых компаний на российском рынке.

•В банковской и финансовой сфере глобализация проявится в формах либерализации трансграничных операций с капиталом и массовом выходе российских компаний на международные финансовые рынки:

расширение присутствия транснациональных банковских, страховых, инвестиционных и аудиторских компаний на российском рынке;

унификация российских и международных стандартов банковских и финансовых операций, а также требований к финансовой отчетности компаний;

унификация банковских и финансовых технологий с выходом на международные рынки капиталов, системы платежей и расчетов, валютных и страховых операций.

•Различные сферы воспроизводства с разной скоростью будут интегрироваться в мировую экономику. В наибольшей степени это относится:

ксфере потребления, где будет нарастать разрыв между стандартами и стилем жизни среднего класса и малообеспеченных слоев населения;

ксфере обращения, связанной с формированием глобализированного сегмента торговли, ориентированного на обслуживание среднего класса, и традиционного, ориентированного на малообеспеченные слои;

ксфере производства, где глобализация в наибольшей степени, вероятно, затронет: основную часть экспорто-сырьевых отраслей, часть ОПК (авиа- и судостроение), энергетическое и электротехническое машиностроение, производство бытовой техники, часть пищевых производств (плодоовощная, кондитерская, табачная промышленность), а также часть сферыуслуг (здравоохранение, образование, туризм).

Врезка 4.13.

Критерий отнесения отрасли к группе с сильным влиянием глобализации – ожидаемое наличие не менее двух из трех признаков:

•высокий удельный вес импортных полуфабрикатов и комплектующих;

•высокий удельный вес экспорта в выпуске продукции;

•высокое присутствие иностранного капитала.

Наличие двух таких признаков позволяет предположить, что значительная часть производств данной отрасливстроена вмеждународные цепочкипроизводствадобавленной стоимости.

73

Схема 4.1. Неравномерность глобализации системы воспроизводства

74

Схема 4.2. Влияние процессов глобализации на систему воспроизводства

Изменения в сфере производства: Изменения в сфере производства:

75

•Глобализация производства приведет к следующим наиболее важным изменениям:

резкому снижению роли ценового фактора в конкуренции на внутренних рынках и повышению значения качества и комплекса условий, которые производитель может предоставить покупателю (кредиты, предпродажная подготовка и послепродажное обслуживание и др.);

изменению критериев эффективности производства, повышению роли устойчивости компании и возможности доступа к рынкам и ресурсам при ее оценке;

интенсивной капитализации российских компаний, повышению стоимости их реальных активов;

изменению конфигурации потоков товаров (услуг) и капиталов в пользу конкурентоспособных перерабатывающих производств в связи с их встраиванием в глобальные цепочки производства добавленной стоимости.

Возможности для России

•Формирование второго «структурного ядра», дополняющего ТЭК - производственнотерриториальной структуры экономики с опорой на перерабатывающие отрасли и сферу услуг, частично интегрированных в международные цепочки производства добавленной стоимости.

•Рост капитализации значительной части российской экономики с привлечением иностранного капитала.

Расширение возможностей доступа российских компаний к рынкам и ресурсам развития (технологии, финансы, кадры).

Риски для России

•Исчерпание ценовых конкурентных преимуществ и выпадение значительной части перерабатывающих производств ниже допустимого уровня конкурентоспособности.

•Нестыковки в развитии производственных, торговых и финансовых структур, обусловленные асинхронностью процессов глобализации. Это приведет к быстрому формированию многоукладности экономики.

•Нестыковки в развитии производственно-территориальных кластеров и социальной инфраструктуры в регионах.

•Выведение оборота капитальных активов на зарубежные рынки, за пределы национальной юрисдикции.

4.4.2. Потребительские рынки

Конечное потребление домохозяйств в России составляет почти половину ВВП (2004 г. - 48.5%). Поэтому изменения на потребительских рынках будут оказывать сильнейшее воздействие на общие тренды развития российской экономики.

Наиболее значимые тренды

•Сохранение до середины следующего десятилетия тенденции ускоренного роста потребительских рынков, определяемого следующими факторами:

опережающим, по сравнению с ростом ВВП, увеличением реальной заработной платы, стимулируемым дефицитом трудовых ресурсов;

низким насыщением рынков товарами, отвечающими потребительским стандартам среднего класса, формирующего значительную часть потребительского спроса; ростом потребительского кредитования.

76

Врезка 4.15.

Валовые сбережения (% к ВВП)1

12000 и 2002 гг. – данные Росстата, 2004 г. – оценка, 2008 г. – прогноз, базирующийся на оптимистичном варианте

•Изменение модели инвестиций:

переход от модели, базирующаяся на использовании собственных средств компаний23,

кмодели инвестиций, базирующейся на привлеченных капиталах;

переход от «дешевых» инвестиций к «дорогим» инвестициям, цена которых во многом будет определяться процентными ставками. Резко возрастут требования к капитализации компаний, развитию банковской системы и фондового рынка.

•Быстрый рост организованных сбережений населения, с заметным опережением ВВП. При условии стабильного развития финансового сектора к 2010 г. накопленный объем вкладов может достигнуть 24% ВВП, а к 2020 г. - 45% ВВП против 13% в 2005 г.

В результате будет расширяться база «длинных» ресурсов российских банков, пригодных для средне- и долгосрочного кредитования экономики.

•Появление на финансовых рынках «длинных денег» в результате вывода пенсионных накоплений на рынки негосударственных ценных бумаг.

По оценкам Минфина, объем пенсионных накоплений к середине следующего десятилетия составит, с учетом доходов от инвестирования, более 3.0 трлн. руб. против ~300 млрд. руб. на конец 2005 г. В 2006-2007 гг. ежегодные поступления «длинных» пенсионных денег на финансовые рынки будут составлять около 100 млрд. руб., к 2013-2014 гг. – порядка 400 млрд. руб. По оценке Минфина, к 2014 г.

не менее трети пенсионных накоплений должны быть вложены за пределами рынка государственных ценных бумаг24.

•Как следует из баланса сбережений (см. врезку 4.15), российская экономика входит в фазу развития, когда для поддержания валовых накоплений уже недостаточно собственных сбережений. Возникает необходимость чистого импорта капитала, в объеме не ниже 2-3% ВВП. Исходя из соотношения положительных и отрицательных факторов, влияющих на приток капитала (см. табл. 4.1), его объем оценивается (млрд. долл. за пятилетие):

23В 2004 г. доля собственных средств в инвестициях составила 47% (промышленность – 63%), средств бюджета – 17% и привлеченных, помимо бюджета, средств – 36%.

24«Долговая политика на 2006-2008 гг. и результаты исполнения долговой стратегии на 2003-2005 гг..» Доклад Минфина России к заседанию Правительства РФ, июнь 2005 г.

78

Врезка 4.16.

Сегодня баланс внешних капитальных потоков складывается отрицательным, в объеме 2.5% ВВП

(2004 г.):

Врезка 4.17.

О масштабах привлечения ссуд и займов в перспективный период

Ожидается, что динамика притока ссуд и займов корпораций будет определяться их уровнем ликвидности: соотношением накопленного частного внешнего долга по отношению к экспорту товаров и услуг. Ис- ходяизмировогоопытавкачествекритическогозначенияликвидностивзятуровень50-55%.

Это «пороговое значение» будет достигнуто уже в ближайшее время – в 2006-2008 гг. (2004 г., факт – 46.4%). Его достижение с высокой вероятностью будет сопровождаться резким падением внешних заимствований – до 5-10 млрд. долл. против 23-26 млрд. долл. в 2003-2004 гг. После 2008 г. объем заимствований стабилизируется на уровне, определяемом величиной накопленного долга, а затем возобновит подъем примерно в меру роста экономики .

Возможности для России

•Ожидаемое расширение инвестиционного спроса создаст основу для роста конкурентоспособных отраслей инвестиционного машиностроения, развертывания сборочных производств и развития технологической кооперации.

•Появление на финансовых рынках «длинных» денег (пенсионные деньги, организованные сбережения населения) позволит перейти к новой модели инвестиций, основанной на заимствовании ресурсов.

•Рост прямых иностранных инвестиций создаст условия, с одной стороны, для освоения новых технологий, с другой– для выхода российских компаний на мировые рынки.

Риски для России

•Резкое замедление роста инвестиций в случае, если не удастся перейти к модели инвестиций, основанной на заимствовании ресурсов.

•Потеря национального контроля за стратегически важными секторами экономики и компаниями.

79

Таблица 4.1. Факторы, которые смогут оказать влияние на приток иностранного капитала в 2005-2012 гг.

80

4.4.4. Капитализация компаний

Наиболее значимые тренды

Российская экономика, по ряду оценок, стоит на пороге взрывного роста капитализации компаний. Ожидается, что этот рост будет иметь два пика:

2006-2007 гг. - после либерализации рынка акций «Газпрома» и отмены ограничений на движение капиталов;

2009-2010 гг. – после снижения политической неопределенности, связанной с выборами.

Возможности для России

Капитализация рынка акций может быстро возрасти, с 42% ВВП (2004 г.) до 60%, что близко к уровню таких стран, как Германия, Италия, Корея (см. врезку 4.18). Для развивающихся рынков капитала, подобных российскому, такой уровень капитализации является очень высоким.

Риски для России

•Раздувание «пузыря» на финансовом и кредитном рынках.

•Повышение опасности импортирования финансового кризиса вследствие притока спекулятивных капиталов.

Такая опасность может возникнуть в 2008-2009 гг., когда, по оценкам агентства Standard & Poor's, можно ожидать циклической волны дефолтов и снижений кредитных рейтингов на рынках высокорискованных и высокодоходных инструментов.

1 Площадькругасоответствуетуровнюмонетизацииэкономики(отношениюширокойденежноймассыкВВП). Россияданныеза2003 г., другиестраныза2001 г.

81

82

4.4.5. Инвестиционный барьер в инфраструктурных и добывающих отраслях

Характерная особенность предстоящего пятнадцатилетия – формирование «инвестиционного барьера» в инфраструктурных отраслях (электроэнергетика, транспорт) и нефтегазовом комплексе. Речь идет о скачке поддерживающих инвестиций, обеспечивающих:

устойчивое функционирование инфраструктурных отраслей в соответствии с перспективными потребностями экономики;

компенсация ухудшающихся условий добычи углеводородов и сохранение ее объемов хотя бы на достигнутом уровне.

Расчеты показывают, что преодоление «инвестиционного барьера» потребует поддержания высокого уровня инвестиционной активности. Минимально необходимые темпы роста инвестиций, обеспечивающие только лишь отмеченные потребности инфраструктуры и нефтегазового комплекса, составляют: в 2006-2015 гг. – 4-5% в год, в 2016-2020 гг. – более 3%. Это означает, что для того, чтобы совместить одновременно инвестиционные потребности инфраструктуры, нефтегазового комплекса и других отраслей динамика инвестиций в экономику России не должна опускаться ниже 6-7% в год на протяжении всего прогнозного периода.

Наиболее значимые тренды

•В электроэнергетике при сохранении инерционного тренда высока вероятность появления дефицита генерирующих мощностей уже к концу текущего десятилетия

(см. врезку 4.19).

Появление дефицита энергетических мощностей связано, прежде всего, с ожидаемым увеличениемвыбытия мощностей, исчерпавших парковый ресурс. По данным ИЭИ РАН, до 2010 г. выработают свой ресурс 17 млн. кВт мощностей тепловых электростанций (11.5% суммарноймощностиТЭСв2003 г.), ак2020 г. - 72 млн. кВт(52%).

Для того, чтобы избежать дефицита энергетических мощностей инвестиции в «большую электроэнергетику» должны увеличиться каждое пятилетие примерно вдвое по сравнению с предшествующим пятилетием (см. график 4.15).

Врезка 4.19.

Баланс потребности и фактического наличия генерирующих мощностей в электроэнергетике (млрд. кВт, на конец года)

83

•На транспорте потребность в увеличении инвестиций определяется необходимостью:

достройки федеральной опорной транспортной сети (без учета строительства Международных Транспортных Коридоров);

развития нефтепроводной инфраструктуры, в том числе на востоке страны;

развития газотранспортной системы, включая строительство в 2006-2020 гг. более 23 тыс. км новых магистральных газопроводов, из них свыше 7 тыс. км – в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке25 (2001-2005 гг. – 4.8 тыс. км);

замещения основных фондов, характеризующихся высокой степенью износа - более 60%26 (2004 г.), а по транспортным средствам – более 70%.

Необходимый рост инвестиций в транспортную систему оценивается каждые пять лет

в 1.7-1.8 раза.

•В нефтегазовом комплексе освоение новых месторождений в северной и восточной частях страны, а также компенсация ухудшающихся условий добычи в традиционных районах только для поддержания достигнутого уровня добычи углеводородов потребуют наращивания капиталовложений каждые пять лет в 1.2-1.3 раза.

Возможности для России

•Интенсивное расширение инвестиционного спроса со стороны крупных инфраструктурных компаний и вертикально интегрированных корпораций нефтегазового комплекса, оказывающее разогревающее влияние на российский инвестиционный рынок.

•Благоприятные условия для развития энергетического, транспортного, нефтяного и химического машиностроения.

Риски для России

•В случае падения объемов капиталовложений ниже уровня «инвестиционного барьера» высока вероятность превращения инфраструктурных отраслей в ограничитель экономического развития, а также снижения добычи углеводородов.

•Высока вероятность ускоренного роста цен на услуги инфраструктурных монополий для обеспечения потребности в поддерживающих инвестициях.

25Транспортная стратегия Российской Федерации, 2003 г.

26Оценка получена без учета статистического уменьшения износа основных фондов на транспорте, связанного с массовой передачей МПС России организации ОАО «РЖД» основных фондов, износ на которые начинает начисляться в соответствии с порядком бухгалтерского учета исходя из их рыночной стоимости на момент передачи, т.е. без учета ранее начисленного износа.

84