3. Методика решения задач

Цель раздела - познакомить с основными критериями выбора инвестиционных проектов, так как большинству фирм практически доступно бесконечное разнообразие вариантов инвестиций.

Инвестиционный проект - это долгосрочное вложение денежных и других ресурсов для получения экономической выгоды.

Общим принципом, определяющим целесообразность инвестиций является следующий:

Выгоды (результаты) - Р должны превышать затраты - К за период реализации проекта.

Эффект от инвестиционного проекта проявляется лишь через некоторое время, поэтому при принятии решений необходимо учитывать временную оценку стоимости денег. Этот процесс называется дисконтированием.

3.1. Дисконтирование

Дисконтирование, то есть определение нынешней стоимости будущих доходов, рассчитывается по формуле

,

где БСt - будущая стоимость результатов и затрат в год t, руб.;

НСt - нынешняя стоимость результатов и затрат в год t, руб.;

r - дисконтная ставка;

_t - коэффициент дисконтирования

,

где t - число лет, отделяющих затраты и результаты текущего года от расчетного.

Расчетный год - год, предшествующий реализации проекта.

3.2. Критерии эффективности инвестиционного проекта.

3.2.1. Рентабельность проекта- Rn

, Rn  1,

где Pt - результаты от реализации проекта в год t;

Kt - затраты на реализацию проекта в год t;

_t - коэффициент дисконтирования.

3.2.2. Срок возврата инвестиций – Тс

Тс — это период времени, при котором приведенные результаты от реализации проекта равны приведенным затратам.

3.2.3.Чистая реальная ценность проекта - ЧРЦ

(чистая текущая стоимость NPV)

, ЧРЦ  0

3.2.4. Внутренняя норма доходности - ВНД (IRR)

ВНД - дисконтная ставка, при которой ЧРЦ проекта равна 0.

Если ВНД больше или равна процентной ставке дисконта, то инвестиции целесообразны.

Пример

Выбрать наиболее эффективный инвестиционный проект из приведенных ниже в табл. 2.

Исходные данные для расчета

Таблица 2.

Показатели	Проект А (млн. руб.)	Проект В (млн. руб.)
1. Инвестиции	60	65
2. Результаты по годам
1 –год	27	40
2 – год	20	35
3 – год	12	10
4 –год	9	5
5 -год,	7	0
Итого	75	90

Решение

Определяем стоимость результатов проектов после дисконтирования, то есть приводим будущую стоимость к расчетному году. За расчетный год принимаем 0 -год. Ставка дисконтирования равна 0,1.

Проект А.

Абсолютная сумма результатов за 5 лет равна 75 млн. руб.

Суммарные приведенные результаты за 5 лет равны

Проект В.

Абсолютная сумма результатов за 5 лет равна 90 млн. руб.

Суммарные приведенные результаты за 5 лет равны

Определяем показатели эффективности проектов.

• рентабельность проектов -Rn :