8.4. Управление рисками
Одной из основных проблем при управлении рисками являются сопоставление и оценка полезности и меры риска при реализаций инновации.
Полезность инновации - категория, которую применяют для характеристики результатов и эффективности инновационной деятельности. Эта категория позволяет количественно описать соотношение затрат и усилий на реализацию инновационного проекта, с одной стороны, и его результаты - с другой.
Управление рисками предполагает использование методов снижения рисков и уменьшения связанных с ними неблагоприятных последствий. Для этого сначала выявляют соответствующие факторы, а затем оценивают их значимость.
Управление рисками складывается из следующих основных составляющих:
• подбор опытной команды экспертов;
• подготовка специального вопросника для анализа риска инновационной деятельности;
• выбор техники анализа риска;
• установление факторов риска и их значимости;
• создание модели механизма действия рисков;
• установление взаимосвязи отдельных рисков и совокупного эффекта от их воздействия;
• распределение рисков между участниками проекта;
• подготовка отчета.
При выработке стратегии управления рисками в условиях реализации инновационных проектов рекомендуется использовать следующие правила:
1. Нельзя рисковать больше, чем позволяет капитал, или рисковать многим ради малого.
2. Решение следует принимать при отсутствии сомнения.
3. В случае сомнения - принимать отрицательное решение.
4. Думать о последствиях риска.
5. Помнить, что всегда есть множество решений.
Поэтапный процесс управления риском представлен на рис. 3.
Рис. 3. Основные этапы процесса управления риском
Задача:
Для организации финансирования инновационного проекта акционерное общество может выпустить один из следующих видов ценных бумаг:
а) 10 000 000 привилегированных акций с установленным ежегодным дивидендом в размере 15% от номинала (номинал 1000 руб.);
б) 10 000 конвертируемых облигаций (номинал 1 000 000 руб.) с купонным доходом в 15% годовых и сроком обращения в течение 3 лет;
в) 1000 дисконтных векселей (номинал 10 000 000 руб.) по цене размещения 85% и сроком обращения 1 год.
Известно, что эмитированные акции размещаются на 95%, облигации - на 80%. Реализация векселей составляет в среднем 90%. Если акционерная компания нуждается в инвестициях в размере 8 млрд., то рискованной является эмиссия лишь векселей, поскольку в данном случае полезностью состоит в привлечении инвестиций в достаточном объеме*:
а) ожидаемое привлечение инвестиций от размещения привилегированных акций (I) оценивается в размере:
I = 10 000 000х1000х 95% = 9,5 млрд. руб. > 8 млрд. руб. (риска нет);
б) ожидаемое привлечение инвестиций от размещения облигаций оценивается в размере:
I = 10 000х1 000 000х80% = 8,0 млрд. руб. = 8 млрд. руб. (риска нет);
в) ожидаемое привлечение инвестиций от размещения векселей оценивается в размере:
I = 1000х10 000 000х85%х90% = 7,65 млрд. руб. < 8 млрд. руб. (риск есть).
Если в качестве критерия полезности решения инноватор выбирает цену привлечения капитала, то наиболее рискованным является вариант эмиссии векселей, поскольку через год предстоит их погашение по номиналу, а варианты выпуска привилегированных акций и конвертируемых облигаций с этой точки зрения равноценны (выбор между ними не связан с управлением рисками).
*В данном примере не оценивается риск привлечения инвестиций, а только рассматривается риск. не привлечь инвестиции в достаточном объеме.