18. Неопределенность результатов инвестиционного проекта и риск принятия инвестиционного решения.

Практически все инвестиции в большей или меньшей степени являются рисковыми. Инвестиционные риски могут заключаться:

1)В упущенной выгоде;

2)Снижение доходности в результате воздействия внутренних и внешних факторов;

3)Возможные прямые финансовые потери из-за банкротства партнеров.

Наиболее значимые риски необходимые для учета при определении эффективности инвестиционных проектов (в соответствии с методическими рекомендациями):

1)Риски, определяемые нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуацией, условиями инвестирования и использования прибыли;

2)Риски внешнеэкономического характера, они связаны с возможными ограничениями на торговлю, поставки;

3)Риски связанные с возможностью неблагоприятных социально-политических изменений;

4)Риски определяемые неполнотой или неточностью информации о динамике технико-экономических показателей, новой техники и технологии;

5)Колебание рыночной конъюнктуры цен валютных курсов;

6)Возникновение природных и техногенных катастроф;

7)Определяемые неточностью информации о финансовом положении или деловой репутации участников инвестиций.

19. Методы управления рисками. Количественные методы оценки состоятельности проекта с точки зрения неопределенности.

Методы управления риском. Это способы воздействия управляющего субъекта на управляемый объект с целью минимизации потерь.

Методы управления риском:

1)Аналитические методы управления риском - используются как инструмент преждающего управления рисками и позволяют разработать прогнозы и стратегии управления рисками до начала реализации проекта. Главная задача - в определении рисковых ситуаций и разработке мер, направленных на снижение негативных последствий их возникновения; профилактика рисковых ситуаций.

2)Практические методы управления риском - призваны снизить негативный результат возникших в ходе реализации рисковых ситуаций. Практические методы управления являются основой для создания информационной базы управления рисками и последующим развитием аналитических методов.

Методы управления рисками:

1)Разработка правила поведения участников внештатных ситуаций;

2)Введение в структуру управления проекта координационного центра;

3)Распределение риска между участниками проекта, путем индексирования цен, разработки систем взаимных санкций, предоставление взаимных гарантий;

4)Страхование рисков;

5)Создание резервов и запасов на случай превышения сметы, в результате воздействия незапланированных факторов;

6)Совершенствование технологии, повышение качества работ для сокращения аварийности производства.

Для выявления величины риска проекта существует система методов количественного анализа:

1)Метод аналогии;

2)Анализ безубыточности;

3)Анализ чувствительности;

4)Анализ сценариев развития событий;

5)Метод Монте-Карло.

Метод аналогий заключается в сравнении рассматриваемого инвестиционного проекта с аналогичным проектом, то есть осуществленным в тех же условия при такой же структуре источников финансирования и так далее. Метод отличается большой приблизительность по ряду причин:

1)отсутствует полная адекватность условий осуществления даже самых сходных проектов;

2)невозможность учета динамики экономического развития как внутренней, так и внешней среды.

Метод аналогии используется только при наличии полной информации об условиях реализации проектов в данной области.

Анализ безубыточности наиболее часто используется для определения взаимосвязи между объемами производства, постоянными издержками и маржинальной прибылью. Целью является нахождение самоокупаемого производства. Основной недостаток метода – это соблюдение сложных условий:

1)Постоянство цен на производимую продукцию;

2)Постоянство цен на производственные ресурсы;

3)Требуется отсутствие больших складских запасов готовой продукции;

4)Требуется неизменность ассортимента продукции.

Результаты этого анализа не являются достаточно точными.

Анализ чувствительности позволяет определить последствия реализации прогнозных характеристик инвестиционного проекта при их возможных колебаниях в положительную или отрицательную сторону. При проведении анализа чувствительности все вводимые переменные устанавливаются по их ожидаемой величине, и определяется чистый дисконтированный доход. Затем последовательно изменяется величина каждой переменной не более 5-10% и производится пересчет чистого дисконтированного дохода. Затем рассчитывается процентное изменение чистого дисконтированного дохода в сравнении с его исходной величиной для всех вводимых величин. Сам по себе показатель чувствительности определяется процентным изменением чистого дисконтированного дохода на процентное изменение вводимой переменной. Чем выше чувствительность, тем важнее переменная для расчета чистого дисконтированного дохода.

Для проведения анализа с более реалистичными предпосылками о взаимосвязи вводимых переменных, необходимо использовать более точные методы.

Анализ сценариев развития событий основан на проработке трех предположений о возможных сценариях. События развиваются в ожидаемом направлении, то есть достигается запланированный результат, а, следовательно, величина вводимых переменных равна прогнозным. Как правило, расчет экономической эффективности инвестиционного проекта базируется на усредненных величинах вводимых показателей объема производства, издержек, цены продукции. Однако воздействие внутренних и внешних факторов может значительно отклонить их величины, как в положительную сторону, так и в отрицательную, поэтому разрабатывается еще два дополнительных сценария: оптимистический и пессимистический. Учет одновременного влияния всех вводимых показателей позволяет сделать вывод о возможной максимальной удаче или неудаче при реализации инвестиционного проекта.