8. Поняття грошового потоку, його значення, склад та види

Грошовим потоком (cash flow) називають грошові надходження та витрати (рух коштів).

Рух грошових коштів фірми є безперервним процесом. У фінансовому менеджменті управління грошовим потоком є одним з найважливіших завдань. У проектному аналізі методи аналізу та прогнозування грошових потоків використовуються при обгрунтуванні ефективності проекту та розрахунках забезпечення проекту коштами.

Грошовий потік – це різниця між грошовими надходженнями та витратами.

Значення грошового потоку характеризується:

• припливом, що дорівнює розміру грошових надходжень ( чи результатів у грошовому виразі);

• відтоком, що дорівнює витратам ( платежам );

• сальдо (активним балансом, ефектом), що дорівнює різниці між припливом та відтоком.

Грошовий потік складається з часткових потоків від окремих видів діяльності:

1) грошовий потік від інвестиційної діяльності – у цей потік включаються зміни обігового капіталу. В якості припливу враховуються доходи від реалізації вибуваючих активів, а в якості відтоку – розподілені витрати із створення та введення в експдуатацію нових основних засобів і ліквідації, заміщенню чи відшкодуванню вибуваючих снуючиз основних засобів та некапіталізрвані витрати.

2) грошовий потік від операційної діяльності – припливами є доходи від реалізації продукції та інші доходи, а відтоками – витрати на виробництво та збут продукції (виробничі витрати та податки).

3) грошовий потік від фінансової діяльності – відносяться операції з коштами, зовнішніми по відношенню до проекту, тобто такі, що поступають не за рахунок здійснення проекту, та складаються з власного капіталу та залучених коштів. Припливами є вкладення власного капіталу та залучених коштів, відтоками – витрати на повернення та обслуговування позик та випущених підприємством боргових цінних паперів, та за потреби на виплату дивідендів по акціях підприємства.

У проектному аналізі важливо зробити оцінку саме тих грошових по­токів, які будуть прийняті при розрахунках критеріїв та показників ефективності проекту. Релевантними грошовими потоками називаються визначені грошові потоки, які розглядаються у проектному аналізі до­цільності інвестицій та оцінки їх ефективності.

«Грошовим» критерієм оцінки доцільності проекту виступають додат­кові грошові потоки, які утворюються в результаті здійснення проекту.

Додаткові грошові потоки — це грошові потоки, що є виразом додат­кових вигід і витрат проекту та стосуються, переважним чином, інвести­ційного проекту.

Грошовий потік = Чистий дохід + Неявні надходження.

Чистий дохід, як правило, розраховується згідно з бухгалтерськими правилами й визначається як різниця між доходами та витратами. Голов­на складова неявних надходжень — це амортизаційні відрахування.

Крім того, існує декілька підходів до визначення грошового потоку за­лежно від методів його розрахунку.

І. Традиційний грошовий потік — це сума чистого доходу та нарахова­ної амортизації.

2. Чистий потік — це загальні зміни у залишках грошових коштів підприємства за певний період.

3. Операційний грошовий потік — це фактичні надходження або витра­ти грошових коштів у результаті поточної (операційної) діяльності підприємства.

4. Фінансовий потік — це надходження та витрати грошових коштів, пов'язані зі змінами власного та позикового довгострокового капіталу.

Він розраховується як різниця між надходженнями від реінвестицій (інвестиційна діяльність); продажу акцій та довгострокових боргових цінних паперів на первинному ринку; довгострокових грошових позик (фінансова діяльність) та витратами на купівлю основних фондів та нематеріальних активів; купівлю довгостро­кових фінансових інструментів на вторинному ринку (інвестиційна діяльність); повернення довгострокових позик; купівлю довгострокових фінансових інструментів на первинному ринку (фінансова діяльність). Фінансовий потік повинен мати позитивне значення і у відсотковому виразі.

5. Загальний грошовий потік - це фактичні чисті грошові кошти, що надходять на підприємство чи витрачаються ним протягом певного пері­оду.

6. Кумулятивний грошовий потік — це чистий грошовий потік протя­гом тривалого циклу.

Всі ці підходи можуть бути використані у проектному аналізі, але ба­зовою моделлю є визначення загального грошового потоку. Поняття гро­шового потоку як загального руху коштів протягом певного періоду, тоб­то циклу реалізації проекту, найбільш прийнятне у проектному аналізі. Загальний грошовий потік розраховується за допомогою показника кеш-фло.