2 Анализ чувствительности прибыли к изменению анализируемых факторов

Первичный операционный анализ опирается на такие поня­тия, ставшие уже классическими, как точка безубыточности, за­пас финансовой прочности и сила операционного рычага. Опера­ционный анализ — неотъемлемая часть управленческого учета. В отличие от внешнего финансового анализа, результаты опера­ционного (внутреннего) анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Данная технология позволяет прогнозировать поведение при­были при различных комбинациях таких факторов, как цена, вы­ручка от реализации, переменные и постоянные затраты, дает возможность планирования деятельности предприятия, позволяет просчитать последствия различных управленческих решений.

Для проведения операционного анализа следует последова­тельно выполнить следующие этапы:

1. Определить силы операционных рычагов по каждому из анализируемых факторов.

2. Произвести анализ чувствительности прибыли к анализи­руемым факторам.

3. Провести анализ безубыточности.

4. Определить компенсирующий объем реализации при про­гнозируемом изменении одного из факторов.

Первым этапом операционного анализа является определение силы операционных рычагов по каждому фактору. Для этого сле­дует воспользоваться следующими формулами:

СОР по объему реализации = МД/Приб;

СОР по цене = Выручка/Приб;

СОР по переменным затратам = Пер/Приб;

СОР по постоянным затратам = Пост/Приб,

где СОР — сила операционного рычага по анализируемому факто­ру; МД — маржинальный доход; Приб — прибыль; Пер — перемен­ные затраты; Пост — постоянные затраты.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение анализируемого фактора всегда порождает более силь­ное изменение прибыли.

Рассчитав силы операционных рычагов по анализируемым факторам, проведем анализ чувствительности прибыли к измене­нию одного из факторов, основанный на том, что в случае изме­нения анализируемого фактора прибыль в процентном отноше­нии изменится в определенное число раз больше, чем изменится анализируемый фактор в процентном отношении. Значение силы воздействия операционного рычага по анализируемому фактору показывает, в какое определенное число раз больше изменится прибыль. Следствие этого отражено в универсальной формуле:

Дприб (%) = + СОР по анализируемому фактору х Дфакт(%),

где Д_приб (%) —процентное изменение прибыли;

Дф_акт (%) —про­центное изменение анализируемого фактора.

Анализ чувствительности прибыли при изменении анализи­руемых факторов показывает процентное изменение прибыли при изменении одного из факторов на определенный процент.

3. Управленческие решения по капиталовложениям

Рассмотренные ранее управленческие решения принимаются, как правило, в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Воз­можные ошибки при принятии таких решений поддаются корректировке и не имеют долгосрочных последствий.

Ошибки, допущенные при планировании капитальных вложений, наоборот, имеют долгосрочные последствия и могут привести к финансо­вому краху организации и большим финансовым потерям для государст­ва. Неправильный выбор, например, места строительства для Москов­ского мясокомбината (в Центральном округе г. Москвы) привел к суще­ственным потерям государственных и акционерных средств.

Решения о крупных капитальных вложениях должны осуществлять­ся на основе бизнес-планов. Они должны составляться группой специа­листов или сторонней организацией.

Наряду с крупными капитальными вложениями, в организациях по­стоянно осуществляются сравнительно некрупные операции по капи­тальным вложениям — приобретение новых видов машин и оборудова­ния, строительство подсобного помещения, осуществление работ по ре­конструкции и модернизации объектов основных средств и т. п. Для принятия решений о таких капиталовложениях руководителям необхо­димо иметь представление о методах оценки их эффективности.

Основными показателями оценки эффективности капитальных вло­жений являются: срок их окупаемости, сумма абсолютного экономическо­го эффекта, показатель экономической эффективности, метод сравнитель­ной оценки нормы прибыли, дисконтирование с использованием простых и сложных процентов и метод чистой дисконтированной стоимости.

Срок окупаемости капитальных вложений (Т) определяют отноше­нием суммы вложений (К) к сумме планируемой годовой прибыли (П), т.е.

Т=К/П

Отмечая простоту и доступность использования данного метода оценки эффективности капитальных вложений, следует иметь в виду, что при данном методе не учитывается фактор времени, а, следовательно, и изменяющейся стоимости. Кроме того, при данном методе не принима­ются во внимание доходы, получаемые после истечения срока окупаемо­сти капитальных вложений.

Абсолютный экономический эффект по капитальным вложениям (Э) определяют как разницу между затратами по капитальным вложени­ям (К) и полученной прибылью за определенное количество лет (П):

Э = П - К.

Экономическая эффективность капитальных вложений определяет­ся отношением прибыли, полученной от реализации проекта, к величине капитальных вложений.

Показатель прибыли на 1 руб. капитальных вложений называют не­редко нормой прибыли и в этом случае используют метод сравнительной оценки нормы прибыли по капитальным и финансовым вложениям.

Сущность данного метода заключается в определении нормы прибыли по каждому виду капитальных вложений и сопоставлении их с нормой прибыли по высоколиквидным ценным бумагам.

В нашем примере норма прибыли составила за 10 лет 200%. Если норма прибыли по ликвидным ценным бумагам составит за этот период большую величину, то, возможно, целесообразнее свободные денежные средства вложить в приобретение ценных бумаг.

В приведенных расчетах эффективности капитальных вложений из­менение стоимости денег во времени во внимание не принималось, и по­этому указанные расчеты не всегда позволяют принимать верные реше­ния.

Для повышения объективности расчетов по капитальным вложени­ям необходимо осуществлять дисконтирование денежных потоков. Под дисконтированием понимают процесс определения стоимости ожидае­мых к получению денег на данный момент (на сегодня). Дисконтирова­ние осуществляют с помощью простых и сложных процентов.

Использование способа простых процентов предполагает неизмен­ность базы, на которую начисляются проценты.

Сумма дохода за соответ­ствующий период определяется по формуле

D = К * t * N, где

D — величина дохода за период инвестирования;

К — сумма инвестиций;

t — количество периодов начисления процентов;

N — процентная ставка, выраженная дробью.

Метод чистой дисконтированной стоимости. Сущность данного ме­тода заключается в сопоставлении ожидаемых дисконтированных дохо­дов от инвестиций с величиной первоначальных затрат. Если полученная разница — величина положительная, то проект может быть принят. При отрицательной разнице проект обычно отклоняется. При сравнении не­скольких проектов предпочтение отдается тому проекту, у которого по­ложительная разница оказывается большей.

ЧДС=D1/(1+N)^1+Dn/(1+N)^n - K

где ЧДС — сумма чистой дисконтированной стоимости; D1,.. D_n — доходы за соответствующие периоды; п — последний период; К — сумма инвестиций.