4. Правила применения чистой приведенной стоимости и внутренней доходности дают равнозначные результаты, если выполняются следующие условия:
- оценке подлежат традиционные инвестиции;
- оценке подлежат независимые инвестиции.
Индекс прибыльности (рi) инвестиционного проекта
ИНДЕКС ПРИБЫЛЬНОСТИ ПРОЕКТА – ЭТО ОТНОШЕНИЕ ПРИВЕДЕННОЙ СТОИМОСТИ ДОХОДА К ИНВЕСТИЦИЯМ
К рассмотрению принимается тот проект, при котором PI > 1.
РАСЧЕТ
Проект |
I |
PV |
NPV |
PI |
А |
(150) |
117,65 |
(32,835) |
0,784 |
В |
(150) |
256,29 |
106,29 |
1,71 |
С |
(150) |
252,45 |
102,45 |
1,68 |
Д |
(150) |
261,77 |
111,77 |
1,75 |
Вывод: по показателю индекса прибыльности лучшим является проект Д.
Преимущества и недостатки метода
ИНДЕКСА ПРИБЫЛЬНОСТИ
ПРЕИМУЩЕСТВА |
НЕДОСТАТКИ |
Тесно связан с методом чистой приведенной стоимости, в общем случае приводит к одинаковым результатам.
Легок в понимании и интерпретации.
Может быть полезен, когда инвестиционные фонды ограничены. |
Может привести к неправильным решениям при оценке взаимоисключающих инвестиций
|
6. Дисконтируемый период окупаемости инвестиционных проектов
(DN)
ДИСКОНТИРУЕМЫЙ ПЕРИОД ОКУПАЕМОСТИ - ЭТО ВРЕМЯ, ТРЕБУЕМОЕ ДЛЯ ТОГО, ЧТОБЫ ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА СТАЛА ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ, Т.Е. ОТРЕЗОК ВРЕМЕНИ, НЕОБХОДИМЫЙ ДЛЯ ТОГО, ЧТОБЫ ДИСКОНТИРОВАННЫЕ ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ПОЛНОСТЬЮ ПОКРЫЛИ НАЧАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Инвестиции считаются приемлемыми, если продолжитенльность дисконтированного периода окупаемости менее некоторого, заранее определенного, числа лет
РАСЧЕТ
Проект А - проект не окупается в рассматриваемом периоде;
Проект В: DN = 3,38 ;
(0+24,78+67,59+57,63-150=0) (57,63/150=0,38)
Проект С: DN = 2,31 ;
(40,905+61,95+47,195-150=0) 47,195/150=0,31
Проект Д: DN = 3,05 ;
(36,36+49,56+56,325+7,755-150=0) 7,755/150=0,05
Сравнение простого и дисконтированного
периода окупаемости
Проект |
Простой период окупаемости |
Дисконтированный период окупаемости |
А |
2 |
Не окупается |
В |
3,2 |
3,38 |
С |
2,2 |
2,31 |
Д |
2,33 |
3,05 |
ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ ДИСКОНТИРОВАННОГО ПЕРИОДА ОКУПАЕМОСТИ
Преимущества |
Недостатки
|
Учет временной стоимости денег, а значит экономическая (финансовая) оценка эффективности проекта, включающая альтернативные затраты.
Легкость понимания.
Отклонение проектов с отрицательным ЧДД. Положительное влияние на ликвидность. |
Возможность отклонения проектов с положительным ЧДД (проект может быть отклонен, п.ч. очень краткосрочен).
Дисконтированный период окупаемости более короткий вовсе не означает, что проект - его носитель имеет больший ЧДД.
Все недостатки простого периода окупаемости, кроме статичности.
|
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
ДОСТОВЕРНОСТЬ ВСЕХ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ ДОСТОВЕРНОСТЬЮ РАСЧЕТА ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ПРОЕКТА
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ПРИМЕР РАСЧЕТА ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА И
ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
Денежные потоки (в условные единицах)
|
Показатель |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8
|
1 |
Денежный поток от операционной деятельности |
0 |
21,60 |
49,33 |
49,66 |
34,39 |
80,70 |
81,15 |
66,00 |
0 |
2 3 4
|
Инвестиционная деятельность Притоки Оттоки Сальдо |
0 -100 -100 |
0 -70 -70 |
0 0 0 |
0 0 0 |
0 -60 -60 |
0 0 0 |
0 0 0 |
0 0 0 |
+10 -90 -80 |
5 |
Сальдо суммарного протока |
-100 |
-48,40 |
49,33 |
49,66 |
-25,61 |
80,70 |
81,15 |
66,00 |
-80 |
6 |
Сальдо накопленного потока |
-100 |
-148,4 |
-99,08 |
-49,42 |
-75,03 |
5,67 |
86,82 |
152,81 |
72,81 |
7 |
Коэффициент дисконтирования |
1 |
0,91 |
0,83 |
0,75 |
0,68 |
0,62 |
0,56 |
0,51 |
0,47 |
8 |
Дисконтируемое сальдо суммарного потока (стр.5хстр.7) |
-100 |
-44 |
40,77 |
37,31 |
-17,49 |
50,11 |
45,81 |
33,87 |
-37,32 |
9 |
Дисконтированные инвестиции |
-100 |
-63,64 |
0 |
0 |
-40,98 |
0 |
0 |
0 |
-37,32 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|