Бюджет денежных средств
прогноз получения и использования ДС на планируемый период.
БДС (БДДС или кассовый бюджет) - основной инструмент краткосрочного финансового планирования. Он позволяет финансовому менеджеры определить краткосрочные финансовые потребности и возможности предприятия. Особенно важно то, что БДС помогает менеджеру исследовать необходимость краткосрочного заимствования.
Основные задачи:
определение потребности фирмы в денежных средствах;
определение моментов времени, в которых у компании будет дефицит денежных средств и т.о. своевременно определять потребность в объемах и сроках привлечения заемных средств;
определение моментов времени, в которых у компании будет излишек ДС;
на основе данных БДС определяются способы покрытия дефицита ДС и эффективного использования временно свободных ДС.
В основном фирмы используют БДС на год с разбивкой по месяцам (они используются для планирования). Кроме того, используются более детальные бюджеты на месяц с разбивкой по неделям или дням – для текущего контроля за состоянием денежных средств.
Поскольку многие показатели, необходимые для составления бюджета ДС трудно спрогнозировать с достаточной точностью, то прогнозирование денежных потоков и построение ВДС производится с учетом лишь основных составляющих потока ДС:
объема реализации
доли выручки за наличный расчет и в кредит
прогноза кредиторской задолженности
выплат заработной платы, налогов, дивидендов и др. платежей
При этом необходимы как суммы названных показателей, так и их временные параметры.
Кассовый бюджет включает денежные поступления и выплаты по основной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Кассовый бюджет является составной частью бюджета фирмы (основного бюджета) и использует данные бюджетов продаж, закупок, затрат на оплату труда, бюджета коммерческих, управленческих расходов и др. бюджетов в составе основного бюджета.
Главный фактор, который влияет на точность БДДС – точность прогноза(плана) объема продаж. Во-первых продажи являются основным источником ДС. Во-вторых, от точности прогноза продаж зависит и точность расходных статей, которые определяют оттоки ДС.
Этапы составления кассового бюджета
Определение притока ДС в плановом периоде.
Прежде всего, определяются денежные поступления от реализации продукции. Для этого необходимы данные о притоке ДС от продаж за наличные и о погашении дебиторской задолженности. Поступление ДС от погашения дебиторской задолженности определяется на основе коэффициентов инкассации.
Коэффициенты инкассации позволяют определить, когда и в какой сумме ожидается поступление ДС от продажи продукции соответствующего периода.
Например, фирма всю продукцию продает в кредит. При этом 60% дебиторской задолженности погашается через месяц, 40% - через 2 месяца, 10 % - через 3месяца. 60%, 40% и 10% - это и есть коэффициенты инкассации.
Коэффициенты инкассации, - самый важный показатель для прогноза поступления ДС от реализации продукции. Они определяются кредитной политикой предприятия и рассчитываются на основе анализа погашения дебиторской задолженности (поступления денежных средств) в прошлом (предплановом) периоде. С этой целью составляется реестр старения дебиторской задолженности. Кроме того, учитываются мероприятия по ускорению инкассации дебиторской задолженности в плановом периоде. Возможно также предусматривать процент безнадежных долгов (например, 2% дебиторской задолженности). Под это можно создавать резерв по сомнительным долгам за счет отчислений от прибыли предприятия или списание этих долгов с общей суммы дебиторской задолженности (это уменьшает текущие активы фирмы).
Т.о. объемы и колебания продаж и коэффициенты инкассации дебиторской задолженности определяют поступление ДС в операционной деятельности фирмы.
Денежные поступления могут быть и от других видов деятельности, например от продажи основных средств или получение дивидендов от долгосрочных финансовых вложений и др. Эти суммы учитываются в притоке денежных средств.
Прогноз платежей (использования денежных средств )
Прогноз платежей по операционной деятельности включает погашение кредиторской задолженности как основной элемент оттока ДС – (поставщикам, по оплате труда, бюджету и внебюджетным фондам).
Как и в случае с дебиторской задолженностью существует временной лаг между моментом совершения покупки материалов, комплектующих, топлива и т.д., и моментом реальной оплаты. Коэффициенты инкассации кредиторской задолженности определяются также, как и дебиторской. Они зависят от условий кредитования поставщиков. При этом обычно предусматривается в плане, что предприятие вовремя оплачивает счета поставщиков. Но в некоторых случаях оно может отсрочить платежи, что выступает дополнительным источником краткосрочного финансирования
Рассчитывается размер и сроки других платежей по операционной деятельности – з.пл, налоги, аренда.
Амортизация не учитывается, т.к. это – не денежный расход.
Кроме денежных расходов по операционной деятельности, могут быть инвестиционные и др. расходы - (ДИВ, % по кредитам и возврат ранее взятых кредитов).
Все это учитывается в прогнозе оттоков ДС.
Рассчитываются ЧДП по месяцам (др. периодам, если БДС предусматривает другую периодизацию расчетов). ЧДП (или сальдо ДП) равен разнице притоков и оттоков. В какие-то месяцы ЧДП будет положительный, в какие – то – отрицательный.
Расчет избытка или недостатка денежных средств по периодам. При этом учитывается:
Сумма остатка ДС на начало планового периода
Необходимость поддержания в каждом месяце определенной контрольной суммы ДС (остатка ДС). Можно поддерживать и нулевой остаток (если имеет портфель высоколиквидных ЦБ). Но как правило, требование платежеспособности в условиях неопределенности денежных потоков требует положительного остатка ДС на минимальном уровне, представляющей страховой запас.
Дефицит денежных средств отражает потребность в краткосрочном финансировании основной деятельности, которую предполагается покрыть за счет краткосрочного кредита (финансовой деятельности).
В случае наличия дефицита ДС, размер которого не удовлетворяет фирму, анализируются возможности его уменьшения или ликвидации ( без привлечения краткосрочного кредита). К таким возможностям относятся:
Улучшить управление дебиторской и кредиторской задолженностью
Отложить или заморозить инвестиции в основные средства
Попытаться сократить продажи в кредит
Рассмотреть возможность предоставления покупателям скидок в предоплате или при более ранней оплате
Увеличить продажные цены на продукцию
получить лучшие условия кредита у поставщиков
использовать скидки, предоставляемые поставщиками
налоговое планирование
продажа или сдача в аренду основных средств
рассмотреть возможность разовых мер привлечения ДЖС на предприятие.
Все эти меры уменьшают потребность в краткосрочном кредите
Рассчитывается несколько вариантов БДДС, предусматривающих несколько решений проблемы дефицита или комбинацию мер.
6.Для окончательного варианта БДС анализируется возможность привлечения краткосрочного кредита (если такая необходимость есть) и рационального использования временно свободных денежных средств.
Наряду с БДС на год с разбивкой по месяцам фирмы составляют оперативный плановый документ поступления и расходования ДС в рамках одного месяца. Такой план имеет целью ежедневное управление потоками ДС. Его называют Платежный календарь, кассовый бюджет или текущий бюджет поступления и расходования ДС. Он содержит сроки и объемы платежей по дням месяца. Платежный календарь включает несколько видов:
налоговый платежный календарь(только оттоки, график выплат)
календарь инкассации деб. Задолж ((только притоки, график поступлений)
календарь обслуживания кредитов и лизинговых платежей(только оттоки, график выплат)
календарь выплат зарплаты(только оттоки)
календарь инкассации кред. Задолж поставшикам (только оттоки)
и ряд др. оперативных бюджетов
Платежный календарь позволяет:
синхронизировать притоки и оттоки ДС
обеспечить приоритетность платежей
поддерживать абсолютную ликвидность
САМОСТОЯТЕЛЬНО
Оптимизация остатка ДС. Бланк. т.1, с. 348 И Т.Д
Рационализация ДП Бланк. т.2, с.158 и т.д.
Контроль ДП (платежный календарь)
Краткосрочные пассивы – обязательства организации, планируемые к погашению в течение 12 ближайших месяцев. Основной удельный вес в них приходится на банковские кредиты и неоплаченные счета других предприятий (поставщиков). В условиях рыночной экономики основным источником кредитов являются коммерческие банки. Поэтому обычным является требование банка об обеспечении предоставленных кредитов товарно-материальными ценностями. Альтернативный вариант – продажа организацией части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обязательству. Таким образом, отдельные предприятия могут решить свои проблемы краткосрочного финансирования посредством залога имеющихся у них активов, другие – за счет частичной их распродажи.
В упрощенном виде модель кругооборота вложений в оборотные активы можно представить следующим образом:
Рис. Кругооборот вложений в оборотные активы
в модели важны все компоненты, однако особую роль играют оборотные активы, поскольку именно они служат обеспечением кредиторской задолженности. Поэтому оптимизация величины и структуры оборотных средств имеют первостепенную важность.
Основными характеристиками оборотных активов являются:
Объем;
Структура;
Ликвидность.
Объем и структура оборотных средств определяются отраслевой принадлежностью. У финансовых компаний – высокий удельный вес денежных средств и эквивалентов, у предприятий – товарных запасов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, но оборотные средства должны превышать кредиторская задолженность.
Рис. Компоненты динамического ряда активов организации
Управление ЧОК:
Определение объема и структуры оборотных активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Данная стратегия имеет долгосрочный характер