- •Особенности финансов в турбизнесе и гостиничном хозяйстве.
- •Предмет, цели, задачи и особенности механизма финансового менеджмента в сфере туризма и гостиничного хозяйства.
- •Принципы, методы и инструменты фм.
- •Права и обязанности финансового менеджера на предприятиях туризма и гостиничного хозяйства. Повышение ответственности за принимаемые решения.
- •6. Терминология и базовые показатели, используемые в фм. Показатели результатов эксплуатации инвестиций.
- •7. Особенности и условия кредитования предприятий турбизнеса и гостиничного хозяйства.
- •8. Характеристика информационной базы для анализа финансового состояния предприятия.
- •Процентные ставки, их состав, виды и методы начисления. Сложные проценты. Привести пример.
- •Цена денег и фактор времени. Дисконтирование. Расчет pv, npv. Привести пример.
- •Аннуитеты и их виды. Привести пример расчета обычного и авансового аннуитета.
- •Концепция и классификация рисков. Факторы рисков.
- •13 Вероятностная оценка риска
- •14Виды и факторы финансовых рисков.
- •16. Алгоритм разработки и расчет оценочных показателей (npv, irr, pi) инвестиционного проекта турпродукта (с примером).
- •21.Планирование доходов и расходов предприятия
- •22. Составление общего (планово-расчетного финансового) баланса предприятия: структура и принципы составления.
- •29. Сущность теории структуры капитала.
- •30. Концепция, расчет и анализ эффекта финансового рычага. Привести пример.
- •31. Анализ и оптимизация структуры источников средств предприятия
- •32. Порядок составления и форма отчета о движении (отток-приток) денежных средств предприятия.
- •Классификация затрат и виды прибылей.
- •Порядок составления отчета о прибылях и убытках.
- •Дифференциация издержек методом максимальных и минимальных точек. Нормирование издержек. Привести пример.
- •Операционный анализ. Метод cvp. Привести пример.
- •41. Особенности и принципы оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами
- •43. Оценка эффективности использования активов и пассивов предприятия.
- •44. Методы (инструменты) ускорения оборачиваемости активов (денежных средств, дебиторской задолженности, запасов).
- •45.Дивиденды и проценты по ценным бумагам. Доходность финансового актива.
- •46. Основные методы управления ценными бумагами. Индикаторы на рынке ценных бумаг. Фьючерсные и форвардные контракты.
- •47. Принципы формирования эффективного портфеля ценных бумаг с учетом рыночного риска.
- •48. Концепция b-коэффициента.
- •57. Стратегия риск-менеджмента.
- •58. Особенности механизма фм на малых пред-ях с высокими рисками.
- •59. Финансовый лизинг
47. Принципы формирования эффективного портфеля ценных бумаг с учетом рыночного риска.
Основные принципы эффективного портфеля были сформулированы еще в 70-х годах прошлого века американскими экономистом Гарри Марковитцем, который является признанным авторитетом и живым классиком теории управления портфелем ценных бумаг. В основе портфельной теории Марковица лежит оптимальное соотношение доходности и риска. Доходность ценных бумаг представляет собой случайную величину. Аналогом ожидаемой доходности является, так называемое, математическое ожидание - числовая характеристика распределения случайной величины, представляющая собой среднее значение. В случае с рынком ценных бумаг математическое ожидание является положительным. В отличие, к примеру, от того же казино, где оно отрицательно (то есть представляет чистую вероятность).
Что касается риска, то он представляет собой стандартное отклонение (девиацию) математического ожидания.
Портфельная теория содержит некоторые важные ограничения:
рынок состоит из конечного набора активов, доходности которых для заданного периода считаются случайными величинами.
инвестор знает математическое ожидание доходности по каждой из ценных бумаг и попарные ковариации (взаимозависимые совместные изменения величин); или соглашается с тем, что имеющиеся в его распоряжении исторические данные позволяют оценить значения этих величин в будущем.
инвестор может сформировать любые портфели, доходности которых также являются случайными величинами.
На основании этого можно сформировать портфель, который будет являться эффективным. Или правильно сказать, портфели, в которых ожидаемая доходность не может быть увеличена без увеличения риска и наоборот - риск не может быть уменьшен без уменьшения ожидаемой доходности.
Помимо общих принципов Марковиц также разработал практические рекомендации по формированию и управлению портфелем. К ним, в частности, относятся следующие:
Для снижения риска по портфелю необходимо распределить средства между инвестициями, имеющими минимальную корреляцию. На практике, это может выглядеть следующим образом. Инвестор формирует портфель, куда входят акции нефтегазового и телекоммуникационных секторов. Эти сектора имеют минимальную корреляцию на рынке (в частности коэффициент "бета" у них отрицательный). Кроме того, можно сформировать портфель из различных финансовых инструментов, имеющих отрицательную корреляцию (к таким традиционно относятся акции и облигации).
Общая сумма рисков по каждой ценной бумаге не равна риску по портфелю в целом. Если, к примеру, Ваш портфель состоит из трех акций в разных долях, и стоимость одной из них падает на 30%, это не означает автоматическое снижение стоимости портфеля на 30%. Необходимо пересчитать стоимость портфеля с учетом долей входящих в него ценных бумаг.
Уменьшению риска за счет диверсификации портфеля означает снижение доходности портфеля. Как известно, для снижения рыночного риска необходимо заниматься диверсификацией инвестиций. Однако чрезмерная диверсификация - включение в состав портфеля большого количества ценных бумаг - автоматически ведет к снижению его доходности. Ведь каждый лишний финансовый инструмент и каждая лишняя доля в портфеле означает, по сути, отвлечение средств.