Факторы влияния на спрос на деньги.

1)Изменение объемов производства (или объемов национального дохода) - ключевой фактор. Чем больший объем производства валового национального продукта, а соответственно и национального дохода, тем большим может быть объем операций по его реализации и тем большим должен быть запас денег для выполнения этих операций.

2) изменение абсолютного уровня цен и реального объема производства, которыми определяется изменение объема ВНП. Оба показателя изменяются самостоятельно и влияют прямо пропорционально – по мере роста цен и/или увеличения физического объема производства соответственно будет расти спрос на деньги, а при их снижении спрос будет уменьшаться.

3) скорость обращения денег. Используется при макроэкономическом анализе и имеет обратно пропорциональное влияние: чем выше скорость обращения денег, тем меньше будет спрос на деньги, и наоборот. При микроэкономическом анализе используется другой фактор: изменение нормы процента. Скорость обращения денег — явление потока, а спрос на деньги – явление остатка. Чем дольше деньги сберегаются у индивидов, тем большим будет их остаток и тем реже вони будут передаваться одним индивидом другому. А длительность сбережения зависит от изменения ожидаемого дохода на менее ликвидные (альтернативные деньгам) активы, в т.ч. в следствие изменения нормы процента: по мере роста ожидаемого дохода (нормы процента) на альтернативные деньгам активы длительность сбережения будет сокращаться и спрос на деньги снижаться, а по мере снижения ожидаемого дохода — возрастать.

Современная теория денег, кроме этих 3х “традиционных”, начала признавать еще ряд новых факторов.

1) Фактор накопления богатства состоит в том, что экономические субъекты, накопляя богатство в форме разных активов, относительно равномерно размещают его прирост между всеми видами активов, в т.ч. и в виде запаса денег. По мене увеличения массы богатства будет расти и спрос на деньги.

2) Фактор инфляции влияет в нескольких направлениях. В условиях инфляционного роста цен запас денег, который имеют в своем распоряжении экономические субъекты, непременно обесценится, что спровоцирует сокращение их спроса на деньги. Инфляционный рост цен неминуемо повысит ставку процента и все другие ожидаемые доходы на альтернативные деньгам виды активов, что приведет к росту альтернативной стоимости денежных запасов и сокращению спроса на деньги. Но рост цен является фактором позитивного влияния на спрос на деньги, если он незначительный и не провоцирует инфляционных ожиданий.

3) Ожидание ухудшения конъюнктуры рынков тесно переплетается с инфляционными ожиданиями, в частности сокращения товарного предложения, увеличения товарного дефицита, ухудшения качества продукции и т.д. Во всех этих случаях экономические субъекты предпочитают накоплению богатства в товарной форме, а не в денежной, и спрос на деньги сокращается.

Особенности формирования спроса на деньги в условиях переходной экономики Украины.

В условиях переходной экономики Украины все перечисленные условия находятся в процессе формирования. Особенности:

1. Высокие темпы повышения цен провоцируют рост спроса на транзакционные запасы, а связанные с этим инфляционные ожидания и риски потерь от сбережения денег заставляют экономических агентов отдавать предпочтение более надежным активам, не смотря на их меньшую доходность (нетрадиционные для финансового рынка инструменты: иностранная валюта, ювелирные изделия и произведения искусства).

2. Высокий уровень инфляции провоцирует рост номинального процента, а реальный имеет негативное значение. Вложение денег в альтернативные активы становится убыточным, повышая рискованность капитализации денег. Нарушаются рыночные механизмы связи между процентом и спросом на деньги.

3.  Недостаточно развиты рынок ценных бумаг и рынок банковских услуг. Даже в периоды, когда реальный процент имеет позитивное значение, экономические субъекты не имеют возможности быстро и надежно трансформировать свой запас денег в запас доходных активов. Это значительно ослабляет эластичность спроса на деньги от процента, приводит к чрезмерному накоплению денег в наличной форме.

4. В структуре богатства еще незначительна часть драгоценных и высоколиквидных активов. При низком среднем уровне реальных доходов и потребления в портфелях активов опережающими темпами должны расти запасы денег, чтоб накопить массу платежных средств, достаточную для дальнейшего увеличения не денежных активов.

Зависимость спроса на деньги от классических факторов существенно деформируется также теневыми процессами в экономике Украины. В переходной экономике действуют и другие факторы, определяющие особенный характер формирования спроса на деньги. Но действие всех таких факторов будет постепенно ослабляться, и решающее значение будут приобретать классические факторы.

3.4.Предложение денег

Сущность предложения денег состоит в том, что экономические субъекты в любой момент имеют в своем распоряжении определенный запас денег, которые они могут при благоприятных обстоятельствах направить в оборот.

Предложение денег можно представить в виде такой формулы:

,

где М₁ — предложение денег в виде наличных денег и депозитов на текущих счетах;

m — коэффициент денежно-кредитного мультипликатора;

М_б — денежная база.

Изменение предложения денег (М₁) может быть вызвано действием факторов, которые влияют на объем денежной базы и на коэффициент мультипликатора.

Т.к. денежная база (М_б) находится под полным контролем центрального банка, то объем ее может изменяться вследствие определенных операций этого банка — операций на открытом рынке, рефинансирования коммерческих банков, валютной интервенции. Все они проводятся по его решению, поэтому и изменение предложения денег в размерах, адекватных изменению денежной базы, является функцией центрального банка.

Изменение коэффициента мультипликатора определяется не только решениями центрального банка, а и многими другими факторами. Такими факторами могут быть следующие:

Изменение нормы обязательного резервирования вызывает противоположное по направлению изменение коэффициента мультипликации (m) денежной массы, т.к. он определяется по формуле , де r — норма обязательного резервирования. Поэтому чем ниже будет норма (r), тем выше будет коэффициент мультипликации, а следовательно большим общий объем денежного предложения, и наоборот.

Изменение учетной ставки влияет на денежную базу. При повышении учетной ставки уменьшается спрос коммерческих банков на займы рефинансирования, вследствие чего уменьшаются остатки средств на их корсчетах в центральном банке, то есть денежная база, сократятся также излишние резервы банков и их возможности предоставлять займы, а соответственно и уровень мультипликатора.

Изменение типовой рыночной процентной ставки влияет на предложение денег в нескольких направлениях. В частности, при увеличении процентной ставки по займам у коммерческих банков расширяются возможности получать займы рефинансирования даже при увеличении учетной ставки, в следствие чего растет денежная база, банковские резервы и коэффициент мультипликации, что способствует расширению предложения денег. Одновременно в этой ситуации могут уменьшаться спрос на банковские займы, увеличиваться избыточные резервы и сокращаться мультипликация депозитных денег.

Изменение богатства приводит к изменению соотношения между депозитной и наличной составляющими денежной массы: чем беднее экономические субъекты, тем большую часть своих денег они держат в наличной форме, и наоборот. Но т.к. депозитная составляющая определяет мультипликативный процесс, а наличная — нет, то изменение их соотношения приводит к изменению общего объема предложения денег. Так, при увеличении богатства депозитная составляющая денежной массы вырастет быстрее, чем наличная, что усилит мультипликационный эффект и увеличит предложение денег. Уменьшения богатства будет иметь противоположное влияние на предложение денег.

Тенизация предпринимательской деятельности обусловливает изменение структуры денежных запасов в пользу наличных. Это ослабляет мультипликативное увеличение депозитов, т.к. наличные деньги выходят из банковского оборота и не используется для целей кредитования. Падение уровня мультипликации уменьшает предложение денег в депозитной форме значительно больше, чем увеличивается наличная масса. Поэтому общее денежное предложение сокращается по мере увеличения тенизации экономики.

Низкое состояние доверия к банкам, банковская паника тоже негативно влияют на процесс мультипликативного увеличения депозитов, т.к. происходит изъятие денег с депозитов или сдерживается их рост. Увеличение наличной составляющей денежной массы не компенсирует потерь депозитной составляющей, т.к. из-за мультипликативный эффект они будут значительно превышать сумы наличных изъятий. В условиях усиления недоверия к банкам уровень мультипликации может снижаться и потому, что банки вынуждены увеличивать свои избыточные резервы и сокращать кредитование для того, чтобы усилить свою ликвидность на случай оттока вкладов.

Таким образом, общий объем предложения денег сокращается пропорционально падению доверия к банкам, а в период банковских паник такое сокращение становится лавинообразным, способным парализовать всю платежную систему страны.

Увеличение процентных ставок по депозитами до востребования способствует привлечению банками наличных денег на текущие вклады и расширению процесса мультипликации депозитов, вследствие чего увеличивается предложение денег.

Изменение предложения денег через колебание коэффициента мультипликации могут вызвать и другие факторы, в частности сезонное увеличение потребности населения в наличных деньгах, что приводит к уменьшению текущих депозитов и снижения процесса мультипликации, а соответственно — уменьшения предложения денег.

3.5.Сбережения и инвестиции в механизме денежного рынка.

Важную роль в сбалансировании денежного оборота, а также спроса и предложения на денежном рынке играют сбережения и инвестиции.

1.Сбережения домохозяйств являются единственным источником чистых инвестиций в закрытой экономической системе. Если формирование сбережений замедляется или останавливается, начинаются сокращение инвестиций и “проедание” ранее накопленного капитала. Такая ситуация обычно возникает в условиях длительной инфляции, когда население перестает делать новые сбережения и даже тратит предыдущие под угрозой потери их из-за инфляции.

2.Рост объема сбережений создает верхнюю границу наращивания инвестиций в секторе “фирмы”.

Хотя рост объема инвестиций, как правило, не достигает верхней границы. Часть средств, которые поступили на денежный рынок через поток сбережений, мобилизирует правительство для госзакупок и других расходов. В конкурентной борьбе за ресурсы на денежном рынке правительство обычно имеет преимущества над фирмами в связи с более высоким уровнем гарантий по его обязательствам (ценным бумагам) по сравнению с обязательствами фирм и финансовых посредников, через которые сбережения трансформируются в инвестиции. Только сокращение бюджетного дефицита дает возможность максимально приблизить фактический объем инвестиций к его верхней границе и даже превысить его за счет других источников.

3.Сбережения населения, которые поступили на денежный рынок и не мобилизированы правительством для своих нужд, должны быть заимствованы сектором “фирмы” для инвестирования. Иначе на денежном рынке возникнет избыток средств, а на товарных рынках – отсутствие спроса на товары. Неинвестированные сбережения непременно вызовут кризис сбыта, сокращение производства, снижение доходов и сбережений в секторе “семейные хозяйства”. В нереализованных товарных запасах будут “заморожены” значительные капиталы.

На основании этого можно формализовать связь между инвестициями и сбережениями формулой :

Iр = З-Дп, где

І_р — инвестиционные ресурсы, которые находятся в распоряжении фирм;

З — общая масса сбережений, которая поступила на денежный рынок;

Д_п — сумма прироста государственных займов, размещенных на денежном ринке.

Определение взаимосвязи потоков инвестиций и сбережений имеет важное значение:

Во-первых, банковская система в своей денежно-кредитной политике должна исходить из того, что экономические границы ее кредитно-инвестиционной деятельности определяются национальными сбережениями, к которым, кроме семейных сбережений, включаются сбережения фирм и бюджетной системы. Нарушение этой границы угрожает нарушением экономического равновесия и инфляцией.

Во-вторых, наращивание инвестиций должно происходить в неразрывном единении с наращиванием сбережений. Политика способствования сбережениям становится одним из приоритетных направлений экономической политики в целом политики доходов в частности.

В-третьих, взаимосвязь «инвестиции — сбережения» должна учитываться в бюджетно-фискальной политике государства. При распределении национального дохода изъятие налогов предшествует формированию сбережений, поэтому изменения в налогообложении вызывают сдвиги в сбережениях, а соответственно – влияют на инвестиции.

Бюджетный дефицит влияет на процесс «сбережения—инвестиции» через механизм монетизации дефицита. Правительственные займы для покрытия дефицита уменьшают массу сбережений, которые направляются на инвестиции. Этот процесс получил название «эффект вытеснения инвестиций».