25. Критерии оценки инвестиционных проектов
Основная задача оценки инвестиционной привлекательности проектов состоит в определении ряда критериев целесообразности капиталовложений. Количество используемых критериев в зависимости от этапа проведения исследований может быть различным. На этапе предварительной проработки проекта для оценки его инвестиционной привлекательности достаточно определить критерии следующих основных групп, необходимые для всех привлекаемых деловых партнеров:
Оценки эффективности капитальных вложений.
Оценки эффективности использования акционерного капитала.
Оценки прибыльности капитальных вложений.
Для указанных типов критериев необходимо рассчитать вероятность неблагоприятного результата инвестиций и устойчивость эффективности капитальных вложений при возможных изменениях налогового законодательства. Кроме этого, для деловых партнеров по договорным отношениям в период эксплуатации объекта необходимо определить дополнительно значения целого ряда критериев, характеризующих финансовое состояние действующего объекта: рентабельность производства; ликвидность; платежеспособность; маневренность; эффективность использования активов и т.д.
Таким образом, задача по оценке инвестиционной привлекательности проектов многокритериальная. Для оценки эффективности капитальных вложений используются следующие критерии:
1) Чистый дисконтированный (приведенный) доход (NPV). Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации. Чистый приведенный доход – это тот доход, который получает инвестор после внедрения инвестиционного проекта. Данный метод основан на сопоставлении величины исходных инвестиций или потока инвестиций с общей суммой дисконтированных поступлений, генерируемых инвестициями в течение определенного срока. NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия данного инвестиционного проекта
Pt – результат за t-й период, r – норма дисконта, IC – объем инвестиций за t-й период
2. Индекс доходности инвестиций (индекс рентабельности инвестиций) pi
Данный коэффициент также называют коэффициентом эффективности. Он характеризует доход на единицу инвестиций.
3. Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR). Внутренняя норма доходности – ставка дисконтирования, при которой разность между полученным результатом и инвестициями = 0. ВНД показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по инвестиционному проекту. Экономический смысл этого показателя заключается в том, что предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера. Выбор эффективности инвестиционных проектов осуществляется следующим образом:
Если NPV 0 – проект отвергается
Если NPV 0 – проект принимается
Если PI 1 – проект отвергается
Если PI 1 – проект принимается
Если IRR процентной ставки по банковскому кредиту – проект не принимается и, если IRR процентной ставки по банковскому кредиту – проект принимается.
Основная задача оценки инвестиционной привлекательности проектов состоит в определении ряда критериев целесообразности капиталовложений. В опубликованной за последнее время отечественной и зарубежной литературе предлагается в общей сложности около 50 критериев для оценки деятельности предприятий и предпринимательства, используемых ведущими фирмами и банками стран Западной Европы и США.
Срок окупаемости (РВ) - это период времени от момента начала его реализации до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными затратам капитала (на капитальное строительство).