23.Классификация методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Для оценки экономической эффективности инвестиционных проек­тов используются различные методы и критерии (это опре­деляется тем, что на разных этапах разработки проектов, доступен раз­ный по степени точности и детализации набор информации.)

В общем случае все применяемые на практике методы классифици­руются по двум признакам.

По методу учета фактора времени:

статические, в которых денежные поступления и выплаты, воз­никающие в разные моменты времени воспринимаются как равноцен­ные;

динамические, в которых финансовые показатели методом дис­контирования приводятся к единому моменту времени, обеспечивая их сопоставимость.

По виду обобщающего показателя, выступающего в качестве крите­рия экономической эффективности:

абсолютные - разностные показатели между денежными поступ­лениями и выплатами;

относительные - отношение стоимостных оценок финансовых ре­зультатов и затрат;

- временные - период возврата инвестированных средств. Методы и критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Критерии ОЦЕНКИ	МЕТОДЫ
	Статические	ДИНАМИЧЕСКИЕ
Абсолютные	1. Суммарный доход 2. Среднегодо- вой доход	1. Интегральный эко­- номический эффект 2. Годовой экономичес­- кий эффект (аннуитет)
ОТНОСИТЕЛЬНЫЕ	1. Рентабельность инвестиций	1. Индекс доходности 2. Внутренняя норма рентабельности
Временные	Срок окупаемости инвестиций

2 4.Характеристика статических методов оценки экономической эффективности.

Данный метод используется, как правило, для быстрой ориентиро­вочной оценки привлекательности инвестиционных проектов и поэтому рекомендуется на ранних этапах их экспертизы.

Для расчета абсолютных критериев эффективности, т.е. суммарного дохода по проекту и/или среднегодового дохода чаще всего применяется метод анализа точки безубыточности (критического объема про­даж). Суть его сводится к определению такого объема производства про­дукции или услуг, при котором валовая выручка от его реализации ста­новится равной валовым производственным и торговым издержкам. Схема расчета критического объема продаж включает следующие этапы:

определяется базовая цена за единицу продукции, которая будет конкурентоспособной на рынке данного товара (на основе маркетинго­вых исследований);

определяется объем производства при данном уровне инвестиций (результат разработки стратегии маркетинга);

определяются валовые издержки на единицу продукции (прогноз текущих финансовых затрат);

4) рассчитывается критический объем производства (продаж) по формуле:

где Qk - критический объем производства, ед.;

F - сумма постоянных издержек на объем производства, руб.;

Р -базовая цена, руб.;

V- средние переменные издержки на единицу продукции, руб.

Qk может быть рассчитана, для каждого года или как общий объем производства (продаж) по проекту

_

Qk=Qk/T*P

где T - продолжительность инвестиционного периода.

Критерием эффективности инвестиционного проекта является со­поставление реального среднегодового спроса и Qk ( которое с чертой сверху). Если ожидаемый спрос значительно превышает критический объем продаж, то проект может считаться экономически эффективным. В противном случае либо следует принять меры по расширению рынка, либо отказаться от проек­та.

Рентабельность инвестиций - это отношение среднегодовой при­были к общему объему инвестиций. Данный показатель позволяет уста­новить не только факт прибыльности проекта, но и оценить степень этой прибыльности. Он рассчитывается по формуле:

где I- объем инвестиционных затрат по проекту, руб.;

Пt - прибыль по проекту в интервал t, руб.

Если известно, что по истечении срока реализации проекта все ка­питальные затраты будут списаны или допускается наличие ликвидаци­онной стоимости, то следует рассчитать коэффициент эффективности инвестиций.

где LT - величина ликвидационной стоимости.

Очень важно то, что рентабельность инвестиций может быть ис­пользована для сравнительной оценки эффективности нескольких аль­тернативных инвестиционных проектов. В частности, проект можно считать экономически выгодным, если его рентабельность не меньше величины банковской учетной ставки. Кроме того, показатель можно рассчитать по отдельным промежуткам инвестиционного периода, что позволяет определить «вклад» в рентабельность каждого из выделенных временных отрезков.

Расчет срока окупаемости определяет календарный промежуток времени от момента первоначального вложения капитала до момента, когда нарастающий итог суммарного чистого дохода (чистого денежного потока) становится равным нулю.

Кумулятивный чистый денежный поток

где Tok - срок окупаемости в единицах времени.

При анализе инвестиционного проекта Tok сопоставляется с про­должительностью инвестиционного периода(T).Если Tok Т,то проект считается экономически целесообразным.