2.3 Отечественные симптомы предкризисного состояния индустриальной организации

Качественная оценка экспертами количественных показателей деятельности конкретного предприятия также является одним из способов раннего обнаружения его предкризисного состояния. Движение денежных средств предприятия - один из основных прогнозных индикаторов. Финансовые трудности негативно влияют на показатель отношений Цена/Прибыль, рейтинг облигаций и фактическую ставку процента.

Для предсказания краха компании используются следующие количественные факторы:

- небольшая величина показателя отношения движения денежных средств к общим обязательствам;

- высокая величина показателя отношений долговых обязательств к акционерному капиталу и показателя отношения долговых обязательств к общей сумме активов;

- незначительный доход на инвестиции;

- малая рентабельность;

- скромная величина отношения нераспределенной прибыли к общей сумме активов;

- низкий уровень отношения оборотного капитала к общей сумме активов и отношения оборотного капитала к продажам;

- недостаточный уровень отношения необоротных активов к среднесрочным и долгосрочным обязательствам;

- малый коэффициент покрытия процента;

- нестабильная прибыль;

- скромные размеры компании, определяемые объемами продаж и (или) общей суммой активов;

- резкое снижение цены акций компании, цены облигаций и прибыли;

- существенное увеличение коэффициента «Бета», представляющего изменение цены акции компании относительно рыночного индекса;

- большая разница между рыночной ценой акции и балансовой ее стоимостью;

- снижение дивидендных платежей;

- значительный рост средневзвешенной стоимости капитала компании;

- высокий показатель отношения постоянных затрат к общим затратам;

- неспособность поддерживать должный уровень необоротных активов (например, уменьшение величины отношения ремонтных затрат к необоротным активам).

2.4 Качественная оценка уровня менеджмента предприятия (счет Аргенти)

Показатель Аргенти (А-счет) характеризует кризис управления.

Согласно данной методике, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три составляющие:

1. Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

2. Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компании может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).

3. Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи “творческих” расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти (показатели и их оценка приведена в таблице 1), либо 0 – промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель – А-счет.

Таблица 1 - Метод А-счета для предсказания банкротства

Недостатки		Балл согласно Аргенти
Директор-автократ		8
Председатель совета директоров является также директором		4
Пассивность совета директоров		2
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях и навыках)		2
Слабый финансовый директор		2
Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров)		1
Недостатки системы учета: Отсутствие бюджетного контроля		3
Отсутствие прогноза денежных потоков		3
Отсутствие системы управленческого учета затрат		3
Вялая реакция на изменения (появление новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда и т.д.)		15
Максимально возможная сумма баллов		43
“Проходной балл”		10
Если сумма больше 10, недостатки в управлении могут привести к серьезным ошибкам
Ошибки
Слишком высокая доля заемного капитала	15
Недостаток оборотных средств из-за слишком быстрого роста бизнеса	15
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает фирму серьезной опасности)	15
Максимально возможная сумма баллов	45
“Проходной балл”	15
Если сумма баллов на этой стадии больше 15, компания подвергается определенному риску
Симптомы
Ухудшение финансовых показателей	3
Использование “творческого бухучета”	3
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества, падение “боевого духа” сотрудников, снижение доли рынка)	3
Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отставки)	3
Максимально возможная сумма баллов	12
Максимально возможный А-счет	100
“Проходной балл”	25

Для большинства успешных компаний сумма А-счета составляет 5-18, у компаний, испытывающих серьезные затруднения – 35-70.

В общем же виде, если сумма баллов более 25, компания может обанкротиться в течение ближайших пяти лет, и чем больше А-счет, тем скорее это может произойти.

Следует отметить, что данная методика является в некоторой степени синтезом количественного и качественного подходов. С одной стороны она оперирует описательными, качественными факторами, а с другой – этим фактором присваиваются некоторые количественные значения и устанавливается определенное нормативное значение для показателя в целом.