I очередь. Прибыль к изъятию II очередь. Использование прибыли III очередь. Прибыль к переносу
•выплаты владельцам заёмного капитала
- %% за кредит, по облигациям •погашение
убытков прошлых периодов •штрафы
и расходы по возмещению ущерба •возмещение
непредвиденных расходов и потерь
Дивидендная политика: •выплаты
по привилегированным акциям •выплаты
владельцам собственного капитала-дивидендов
по акциям •увеличение
уставного капитала
•оставшаяся нераспределённая прибыль
отчётного
периода
- прибыль к переносу
•Создание фондов: резервного, фонда
накопления, потребления, социальной
сферы •Отчисления
на цели благотворительности
Рис.5.5 Схема распределения чистой прибыли
5.3 Технологии управления денежным оборотом
Денежные средства компании включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческих банках (на депозите до востребования). Искусство управления денежными средствами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности, поскольку - это страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Она должна быть такой, чтобы ее хватало для проведения всех первоочередных платежей.
Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, а их эквиваленты – финансовые вложения – имеют невысокую доходность, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума.
Технология управления денежной наличностью включает:
Анализ динамики остатков денежной наличности на счетах в банке. Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных потоков, то есть притоком и оттоком денег. Повышение положительного денежного потока над отрицательным денежным потоком увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите.
Оборачиваемость денежных средств и краткосрочных финансовых вложений
К = выручка от продажи ,
средняя величина денежных средств
(краткосрочных финансовых вложений)
Является одним из существенных показателей, отражающих платежеспособность. Характеризует скорость обращения денежных средств, затраченных на приобретение дополнительных активов.
Рост оборачиваемости и снижение среднего срока оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствуют о том, что предприятие повышает рациональность управления высоколиквидными активами. Снижение оборачиваемости и рост среднего срока оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений свидетельствуют о замедлении оборачиваемости денежных средств и возникновении проблем с их инвестированием в производственный процесс, о нерациональной организации работы предприятия, допускающего замедление использования высоколиквидных активов, чье основное предназначение — обслуживание производственно-хозяйственного оборота предприятия.
Средний срок оборота денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, в днях
К = средняя величина денежных средств * 365, дни.
выручка от продажи
Длительность оборота денежных средств Ддс показывает время с момента оплаты предприятием производственных запасов до момента получения выручки от реализации продукции или промежуток времени между платежами за сырье и рабочую силу и погашением дебиторской задолженности.
Ддс = Дтмц + Ддз – Дкз,
где Дтмц – оборачиваемость запасов ТМЦ, (дни),
Ддз – средний период оборота дебиторской задолженности, дни,
Дкз – средний период оборота кредиторской задолженности, дни.
Пример 1. На предприятии в течение месяца были закуплены товары на 200 тыс. руб. Часть товаров на сумму 100 тыс. руб. была реализована в отчетном месяце. Скорость оборота денежных средств на основе их потока равна:
Коб = 100/200 = 0,5
т. е. выбытие ДС составляет 50% потока.
Продолжительность оборота ДС равна:
Tоб = 200 * 30дн. = 60 дней
100
Пример 2. Сальдо р/счета предприятия на 1.7.хх – 600 тыс. руб., на 1.8.хх – 800 тыс. руб.. Сумма оборота за период 30 дней составляет 7000 тыс. руб.
К = 1/2 (600+800) * 30 дней = 3 дня,
7000
т.е. с момента поступления денег на р/счет до момента их выбытия в среднем проходит 3 дня.
Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на финансовые состояние предприятия. При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, теряется часть потенциального дохода от недоиспользования денежных средств и операционной или инвестиционной деятельности, замедляется оборачиваемость капитала в результате простоя денежных средств.
Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда, в результате чего увеличивается сумма финансовых расходов и снижается рентабельность капитала компании. Уменьшить дефицит денежного потока можно за счет мероприятий, способствующих ускорению поступления денежных средств и замедлению их выплат.
Чем больше значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах для приобретения оборотных средств. В этом показателе собраны обороты запасов ТМЦ, дебиторской, кредиторской задолженностей.
Определение оптимального уровня денежных средств на расчётном счёте. Модель В.Баумола – модель оперативного управления денежной наличностью на расчетном счете. Динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (рис.5.7).
Рис.5.7 Динамика остатка средств на расчетном счете
Компания начинает работать, имея целесообразный уровень денежных средств на расчётном счёте Q, постепенно расходует их в течение некоторого периода для текущих нужд.
Как только запас денежных средств истощается и достигает критического уровня (становится равным нулю или достигает уровня безопасности), то предприятие продает свои краткосрочные ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до первоначальной суммы.
Все поступающие средства от реализации товаров и услуг компания вкладывает в краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, валюту).
Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:
где: V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц),
с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;
r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.
Средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:
Первое слагаемое в формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги. Эта модель приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы.
Технологии оперативного управления движением денежных средств
Ускорение поступления денежных средств путем:
перехода на полную или частичную предоплату продукции покупателями,
сокращения сроков предоставления покупателям товарного кредита,
увеличения ценовых скидок при продажах за наличный расчет,
применения мер для ускорения погашения просроченной дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга и т.д.),
привлечения краткосрочных кредитов банка для срочного погашения задолженности,
продажи или сдачи в аренду неиспользуемой части основных средств,
дополнительной эмиссией акций с целью увеличения собственного капитала и т.д.
Замедление выплаты денежных средств достигается за счет:
приобретения долгосрочных активов на условиях лизинга,
переоформления краткосрочных кредитов в долгосрочные,
увеличения сроков предоставления предприятию товарного кредита по договоренности с поставщиками,
сокращения объемов инвестиционной деятельности и др.
Методы балансирования дефицитного и избыточного ДП –сбалансированность денежных потоков, более планомерное поступление и расходование денежных средств, сбалансированность объемов положительного и отрицательного денежных потоков:
Меры балансирования ДП при краткосрочном дефиците - провести реструктуризацию статей актива баланса: увеличение статьи «деньги» за счёт статей «краткосрочные финансовые вложения», «дебиторская задолженность», запасы ТМЦ.
Меры балансирования ДП при долгосрочном дефиците:
В активе: повышение эффективности использования основных фондов, долгосрочных капитальных вложений и инвестиций. В пассиве необходимо проводить следующие меры:
дополнительная эмиссия акций
привлечение долгосрочных займов
привлечение стратегических инвесторов
Меры балансирования краткосрочного избыточного ДП (увеличение оттока/ уменьшение притока):
1) сокращение периода нахождения капитала в денежной наличности;
2) сократить краткосрочную задолженность, погасить досрочно кредиторскую задолженность.
3) увеличить краткосрочные финансовые вложения. Анализ проводится заранее, чтобы определиться с возможными направлениями вложенных средств.
Меры балансирования долгосрочного избыточного ДП. Долгосрочный избыток денег направить:
в долгосрочные ценные бумаги,
в долгосрочные инвестиционные программы,
в капитальные вложения,
в поглощение и слияние предприятий.
Методы работы с банком
установление критериев, по которым выбирается банк,
постоянный мониторинг состояния банка, с целью обнаружения возможных негативных аспектов его деятельности, например, снижение ликвидности,
уменьшение расходов на банковское обслуживание,
проведение периодической сверки банковских счетов,
получение кредитной линии и ее поддержание,
периодическое размещение временно свободных денежных средств на срочные банковские депозиты.