2.Публічні розміщення акцій українських емітентів за кордоном
3.Розміщення українських компаній на західних фондових
До переваг ІРО як засобу залучення капіталу слід віднести:
1) залучення довгострокових інвестицій;
2) збереження контрольного пакета акцій у власника. Як правило, до продажу пропонується не більше третини акцій компанії;
3) відсутність відтоку капіталу на виплату відсотків (на відміну від залучення коштів шляхом розміщення облігацій). Рішення про виплату дивідендів та їх розмір приймається загальними зборами акціонерів. Націленість акціонерів на подальший розвиток бізнесу може зумовити прийняття рішення про капіталізацію отриманого прибутку і відсутність дивідендних виплат;
4) обіг акцій на вторинному ринку стимулює попит на них і, відповідно, зростання вартості цінних паперів та капіталізації компанії;
5) вдале первинне розміщення сприяє розширенню можливостей залучення фінансових ресурсів та зменшенню фінансових витрат при здійсненні наступних випусків акцій.
Попри значні переваги, ІРО не позбавлене складностей:
1) втрата конфіденційності інформації щодо структури власності корпорації внаслідок її оприлюднення;
2) необхідність залучення широкого кола консультантів з фінансових, юридичних та податкових питань, що потребує значних фінансових витрат;
3) необхідні передумови – відкритість, успішність та прибутковість компанії – деактуалізують податкову оптимізацію і тому спричиняють високі податкові платежі;
4) витрати на проведення щорічного аудиту; оприлюднення його результатів;
5) ризик втрати контролю над бізнесом
Переваги IPO над іншими інвестиційними джерелами
Показники IPO для банку А*
Витрати та результати від IPO для банку А*
*Дані прийнято для розрахунку умовно
Таким чином, загальні витрати на проведення IPO банком А на Варшавській фондовій біржі будуть складати, одноразово на протязі часу проведення IPO, приблизно, 905 тис. дол. США або 9,05 % від об’єму IPO. Однак, крім залучення коштів, IPO дозволяє компанії збільшити її капіталізацію (вартість) на біржі. Крім одноразових витрат щорічні витрати банку А на постпідтримку складатимуть, як показав аналіз, не менше 100 тис. дол. США у перший рік розміщення. Тому, разом загальні витрати складатимуть у перший рік IPO близько 1 млн. дол. США або близько 10% від об’єму розміщення акцій.
Вимоги IPO для банку А*
Приймемо, що під час проведення зовнішніх запозичень ніякі інші крупні проекти по збільшенню пасивів і активів банку А не відбуваються (не реалізуються) у зв’язку із тим, що в протилежному випадку необхідно показники без урахування зовнішній запозичень корегувати на результати таких проектів.
Методика прогнозування основних показників діяльності банку при проведенні IPO полягає в наступному.
На першому етапі необхідно спрогнозувати на перспективний період такі показники діяльності банку, як доходи, витрати, операційний прибуток, чистий прибуток, рентабельність, амортизація, капітальні вкладення.
На другому етапі з урахуванням початкових даних, що наведені у табл. 1, 2 та 3 розраховуються витрати та результати, які будуть отримані банком у зв’язку із виходом на зовнішні ринки через проведення IPO, а саме:
— збільшення витрат у зв’язку із витратами на підготовку та проведення IPO ( ΔВп ), млн. грн./рік;
— збільшення доходів у зв’язку із реалізацією в активних операціях інвестованих в уставний фонд капіталів (ΔДр), млн. грн./рік.
На третьому етапі розраховуються показники діяльності банку з урахуванням витрат і результатів виходу на зовнішні ринки через проведення IPO.
На четвертому етапі аналізуються зміни показників за перспективний період у результаті зовнішнього залучення коштів через проведення IPO, шляхом порівняння отриманих даних із початковими прогнозними значеннями показників діяльності банку.
Основні показники діяльності банку А при проведенні IPO
Зазначимо, що інвестований зовнішніми інвесторами капітал у банку витрачається повністю на активні операції с метою підвищення прибутку та рентабельності діяльності банку, а також на формування додаткових капітальних вкладень та збільшення фонду накопичення та споживання.
Приймемо, що під час проведення зовнішніх запозичень ніякі інші крупні проекти по збільшенню пасивів і активів банку А не відбуваються (не реалізуються) у зв’язку із тим, що в протилежному випадку необхідно показники без урахування зовнішній запозичень корегувати на результати таких проектів.
Основні показники діяльності банку А при проведенні IPO
Зміна показників за перспективний період в результаті зовнішнього залучення коштів при проведенні IPO
В таблиці та на рис. 1 наведено дані щодо зміни основних показників за перспективний період у результаті зовнішнього залучення коштів при проведенні IPO.
1. Прибуток (операційний та чистий) та рентабельність банку А після проведення IPO збільшилася на 40—50 %, у той час як доходи збільшилася тільки на 13 %. Це відбулося через те, що витрати практично не змінилися (збільшення відбулось тільки на 2,3 %).
2. Хоча по абсолютній величині вказані показники змінилися відносно незначно (чистий прибуток, наприклад, збільшився на 35 млн. грн, а операційний — на 65 млн. грн), приблизно настільки ж збільшилися і доходи банку А за перспективний період.
3. Кожна гривня збільшення доходу збільшила операційний прибуток на майже 1,1 грн та чистий прибуток — на 0,6 грн. Це факт свідчить про ефективність використання цього механізму виходу на зовнішні ринки з метою залучення коштів. Це підтверджується також і збільшенням рентабельності діяльності банку на 44 %.
4. Головна мета інвесторів при проведенні IPO — заробити більше дивідендів (а не процентних доходів) на протязі більшого періоду часу. Тому, маючи збільшення чистого прибутку 35 млн. грн за 5 років (7 млн грн або $0,875 млн при середньому обмінному курсі 8 грн за $1), формувати додаткові капітальні вкладення не є доцільним. У зв’язку із цим додатковий чистий прибуток при проведенні IPO майже весь витрачається на фонд споживання.
Висновки
ІРО представляє собою послідовний процес, який потребує детальної підготовки та включає розробку і поетапну реалізацію довгострокової стратегії розвитку компанії.
Як показує зарубіжний досвід, проведення IPO являється важливим стратегічним рішенням емітента
Проведення IPO вимагає від емітента достатньої забезпеченості власним капіталом, проведення серйозної попередньої підготовчої роботи з вдосконалення корпоративного управління, підвищення вартості акціонерного капіталу та інвестиційної привабливості ЦП емітента загалом.
Будь-яка компанія, що виходить на IPO, переслідує як мінімум дві цілі: залучення інвестицій і перехід компанії на новий рівень управління за рахунок надання їй статусу публічного
Одночасно IPO можна розглядати як ефективну та довготермінову PR-акцію для компанії, адже сам факт підготовки до IPO дає компанії можливість докорінно змінити управління бізнесом, зробити його якіснішим і досконалішим
Процес ІРО для українського бізнесу є досить перспективним з погляду можливостей розширення бізнесу, зростання вартості самої компанії, покращення інвестиційного клімату у країні загалом
Проаналізувавши отримані результати із застосуванням методики прогнозування основних показників банківської діяльності, зроблено висновки про те, що інструмент виходу компанії на зовнішні ринки з метою залучення коштів через проведення IPO є ефективним інструментом, при якому значення основних показників збільшуються. Це свідчить про можливість використання такого інструменту для виходу на зовнішні фондові ринки.