2. Элементы мировой валютной системы.

1. Мировой денежный товар и международная ликвидность.

2. Валютный курс. Факторы влияния и государственное регулирование.

3. Международный валютный рынок.

Международный денежный товар принимается каждой страной в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные отношения. Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми деньгами стали национальные валюты ведущих государств мира, а также международные и региональные платежные единицы (SDR, EUR). Но, в основном, это доллары, евро и др. валюты, в которых все государства хранят свои резервы, т.н. резервные валюты. Резервная валюта – иностранная валюта, в которой ЦБ хранят свои резервы, размещая их на счетах в банках с высокой степенью надежности (стран большой «7»).

Объективными предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются:

1)лидирующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и услуг, экспорте капитала;

2)значительные золотовалютные резервы;

3)развитая сеть кредитно-банковских учреждений;

4)свободная обратимость валют.

Субъективным факторам является активная внешняя политика.

Статус резервной валюты дает возможность стране-эмитенту покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, укреплять позиции национальных корпораций, но при этом налагает и определенные обязанности. Так, необходимо поддерживать стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям.

3.Дайте характеристику структури і функціям міжнародної ліквідності.

Международная ликвидность (МВЛ) — это способность страны обеспечить свои внешние обязательства. С точки зрения МХ международная ликвидность – это совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит от обеспеченности МЭ международными резервными активами.

В аспекте национальной экономики МВЛ является показателем ее платежеспособности. Показателем МВЛ обычно является отношение официальных золотовалютных резервов к сумме годового товарного импорта. Но ценность этого показателя ограничена, т.к. он не учитывает все предстоящие платежи, а также движение капиталов.

Функции международной ликвидности:

1. образование ликвидных резервов;

2. средство международных платежей;

3. средство для валютных интервенций.

Структура международной ликвидности:

1. официальные валютные резервы;

2. официальные золотые резервы;

3. резервная позиция в МВФ (каждая страна — член МВФ имеет право на безусловный кредит в иностранной валюте в пределах 25 % от ее квоты в МВФ);

4. SDR на счетах стран-участниц МВФ.

По данным ООН, Украина занимает 1-е место в Европе по запасам золота (реально 10-20 тон в год). Месторождения – в Закарпатье, в Кировоградской, запорожской, Днепропетровской, Одесской областях.

5. Дайте оцінку факторам, що впливають на валютні курси і назвіть основні засоби державного регулювання валютного курсу.

Факторы, влияющие на валютные курсы подразделяются на структурные и коньюктурные.

К структурным факторам относятся:

1.Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке: чем она выше, тем больше объем экспорта и увеличение спроса на валюту данной страны. С другой стороны, валютный курс тоже влияет на конкурентоспособность товаров (разница между номинальным и реальным курсом). Так, обесценение национальной валюты дает возможность экспортерам снизить цену на свою продукцию в иностранной валюте, т.е. повышается конкурентоспособность, а импорт при этом дорожает.

2. Состояние платежного баланса: при положительном сальдо (активном балансе) растет спрос на валюту данной страны и ее курс повышается. При пассивном – курс национальной валюты снижается, т.к. отечественные должники увеличивают ее предложение. Но это касается торгового баланса. Изменение сальдо баланса движения капиталов может оказать и обратный эффект: большой приток капитала в страну увеличит предложение иностранной валюты и спрос на национальную, и ее курс вырастет.

3.Темпы инфляции: чем выше уровень инфляции, тем обычно ниже курс национальной валюты. Существуют два подхода к инфляции:

• кейнсианский –инфляция стимулирует население инвестировать в производство. Раньше некоторые государства проводили эмиссию и стимулировали инфляцию с целью стимулирования инвестиционной деятельности. Но сейчас, в условиях развитости валютных рынков и валютных спекуляций, изменение денежной массы немедленно отразится на валютных курсах;

• монетаристский – с ней борются (с помощью изменения денежной массы, учетной ставки). Например, в странах ЕС инфляция удерживается в пределах 3%.

Связь между инфляцией и валютным курсом: теоретически инфляция приведет к девальвации (возросшая денежная масса попадет на валютный рынок и снизит курс национальной валюты). Теоретически, девальвация стимулирует экспорт, но подрывает доверие к национальной валюте и ухудшает инвестиционный климат. Кроме того, попадает под ограничение МВФ (Устав). Поэтому, в краткосрочном периоде девальвация может стимулировать рост ВВП (за счет роста экспорта и уменьшения импорта), но в долгосрочном периоде этот рост погашается инфляцией, которая снизит курс еще больше.

4. Изменение учетных ставок: оказывает двоякое влияние. С одной стороны, увеличение реальных % ставок (т.е. номинальных % ставок, скорректированных на темп инфляции: международный эффект Фишера: ожидаемая инфляция включается в % ставки, т.е. валюты с более высокими темпами инфляции должны иметь более высокие % ставки) приводит к увеличению притока капитала в страну. Спрос на ее валюту растет, растет и курс.

С другой стороны, увеличение % ставок по депозитам увеличивает их и для кредитов. Национальные производители, взяв такие кредиты, увеличивают сб/ст продукции, растут цены, т.е. снижается конкурентоспособность на мировом рынке (падение экспорта) или уменьшается прибыль (уменьшаются дивиденды, падает курс акций, уменьшается приток капиталов, поддерживающих курс).

Поэтому в целях стимулирования экономического роста и экспорта страны иногда снижают уровень % ставок.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. 6. Состояние экономики. Степень доверия к валюте на национальном и мировом рынке. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, причем учитываются не только темпы экономического роста, инфляции, объемы экспорта, но и перспективы их динамики.

7. Международный кредит. Страна-должник предлагает на валютном рынке иностранную валюту и формирует спрос на свою, повышая ее курс (в краткосрочном периоде); возвращая кредит – снижает. Страна-кредитор – наоборот.

8. Валютная политика государства (девальвация или ревальвация).

К коньюктурным факторам относятся:

- цикличность деловой активности в стране; спекулятивные валютные операции;перевороты, войны и стихийные бедствия.

Формы валютной политики (меры государственного регулирования):

1) валютные интервенции (девизная политика) – основной метод. Чтобы повысить курс своей валюты ЦБ продает иностранную и покупает свою. И, наоборот. Характерные черты валютной интервенции: крупные масштабы и краткий период применения. Интервенции бывают прямые и косвенные. Прямые осуществляются за счет: официальных золотовалютных резервов; краткосрочных взаимных кредитов ЦБ в национальных валютах по межбанковским соглашениям «своп»; кредиты МВФ. Масштабы интервенций обычно являются секретной информацией.

В связи с тем, что масштабы прямых интервенций ограничены размерами валютных резервов и кредитными ресурсами, государства используют методы т.н. косвенной интервенции. К ним относятся: фискальные методы (изменения уровня налогообложения) и психологические методы. Повышение налогов снижает спрос на товары, в т.ч. на импорт, что уменьшает спрос на иностранную валюту и сдерживает падение национальной. Цель психологических – оказать влияние на участников валютного рынка. Например, если USD начинает падать, то участники валютного рынка в ожидании потерь, начинают их продавать и еще больше снижают его курс. Но, если участники валютного рынка доверяют своему правительству, то услышав заявление секретаря Казначейства США о том, что разработана стратегия предотвращения падения USD, они могут приостановить их продажу и уже этим стабилизировать курс.

2) дисконтная (учетная) политика – изменение ЦБ учетной ставки (США – 6,5%; ЕС – 4,5%; Украина – 17%), т.е. изменение стоимости кредита на внутреннем рынке. Например, при пассивном платежном балансе (дебетовое сальдо) повышение учетной ставки может стимулировать приток капитала из стран, где более низкие % ставки и сдерживать отток национальных капиталов, что улучшит и платежный баланс и валютный курс. Но при этом повысится стоимость кредитов для национальных производителей.

Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но % ставки не являются определяющим фактором привлечения иностранного капитала.

3)протекционистские меры – различные валютные ограничения (валютная блокада, запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты, лицензирование валютных операций, обязательная продажа определенного % от выручки экспортеров и т.д.).