6 Вопрос

Учредительская прибыль акционерной компании- разовый или нерегулярный доход. Этот доход может присваивать только акционерная компания и только при определенных обстоятельствах. Сфера формирования этого дохода только первичный рынок. Этот доход могут приносить только акции первого выпуска или учредительские акции.

Этот доход могут приносить только рыночные акции, а значит акции, которые могут свободно размещаться на первичном рынке, это означает что акции закрытых компаний по сути не могут приносить этот доход.

Условия формирования этого дохода:

1. Наличие рыночных акций первого выпуска

2. Возможность их свободного размещения на первичном рынке

3. Формирование некоторого избытка спроса на акции первого выпуска на первичном рынке, причем в рамках нормативного периода размещения этих акций (в течение 11-12 месяцев размещения в РФ)

4. Хотя бы часть акции первого выпуска д/б вынесена для первой продажи на первичный рынок

5. Не д/б ситуации когда законодательство и устав компании / учредительный договор компании предусматривают распределение всех акций первого выпуска только среди учредителей компании

6. Формирование ситуации когда курс первичного рынка или цена размещения оказывается выше номинала акции

УП=(К1-НА)*сумма А, проданных сверх номинала

Получатель учредительской прибыли- акционерная компания – эмитент, учредители новой акционерной компании.

УР=ОР1-ОЭ (ОР1-объем размещения акций первого выпуска, ОЭ- объем эмиссии)

Учредительская прибыль – особый доход компании-эмитента в виде разницы м/у суммой денежных средств от размещения акций и действительным капиталом, вложенным в экономику учреждаемой компании. Объем продаж акций/объем размещения измеряется в ценах первичного рынка. Действительный капитал- по номинальной стоимости акции

Методы формирования Учр.Пр.:

1. Размещение части акций первого выпуска по ценам выше номинала

2. Выпуск и размещение акций на сумму, превышающую величину действительного капитала (разводнение капитала)

7 Вопрос

Процент – регулярный доход на рцб.

Период его выплаты определяется продолжительностью нахождения ц.б. на рынке.

Этот доход могут приносить только заемные ц.б., кроме дисконтных. Плательщик этого дохода- эмитент/эмитенты заемных процентных ц.б. (правительство страны, при выпуске гос.ц.б., региональные власти при выпуске региональных ц.б. (в РФ- субъекты заемных ц.б.), органы муниципальной власти, если они являются эмитентами своих облигаций, открытые и закрытые небанковские акционерные компании, акционерные коммерческие банки

Получатели этого дохода – держатели заемных бумаг по другому кредиторы эмитентов долговых ц.б.

Возможные источники дохода или процента: доходы гос. бюджета, для процентов по гос. заемным бумагам, доходы регионов страны (в РФ- доходы субъектов федерации), доходы муниципальных бюджетов, балансовая прибыль ЗАО и ОАО.

Фонд выплаты процента формируется значительно раньше в акционерных компаниях, чем фонд выплаты дивидендов.

Экономическое содержание процентов:

1. Цена привлечения дополнительных кредитных ресурсов на особом секторе кредитного рынка- это рынок заемных ц.б.

2. Цена привлечения кредита на альтернативном рынке, который должен действовать на конкурентных началах с рынком банковского кредитования.

3. Для держателя заемных бумаг процент- особая плата, которую выплачивает эмитент заемных бумаг за право пользования свободными денежными средствами держателя заемных бумаг

Процент определяет степень выгодности для держателя альтернативного варианта размещения его капитала по сравнению с другими вариантами (покупка акций, вклады в сбер.банк, потребительские расходы и т.д.)

Процент- плата кредитору за его потребительское воздержание

Ставка процента- размер процента как дохода, который выплачивается на заемную бумагу в соответствии с условиями эмиссии. Сроки выплаты процента указываются в Эмиссионных документах, на бланке самой заемной бумаги и на бланке ее сертификата.

Способы определения ставок:

• в процентах к номиналу

• ставка процента в абсолютном выражении

Виды ставок:

- по направленности их динамики:

• фиксированные ставки процента в течение периода нахождения бумаги на рынке

• растущие/прогрессирующие ставки процента

• падающие/регрессирующие ставки

• плавающие ставки процента (закладывает эмитент специальный порядок формирования и выплаты дохода, привязанный к изменению базы плавания для процента)

Возможные базы плавания для ставки процента:

1. годовой темп инфляции- условия эмиссии предусматривают размер процентных доплат держателей сверх фактического темпа инфляции, цель эмитента- обеспечить положительную ставку процента, т.е. величину дохода превышающую реальную величину инфляции.

2. Ставка рефинансирования ЦБ РФ – в качестве базы выступает цена денег, по которым ЦБ кредитует банки второго уровня

3. Ставка процента по средней или долгосрочной гос.ц.б., которые регулируют уровень доходности рынка заемных бумаг

4. Ставки процента по облигациям крупнейших акционерных компаний страны, которые свободно размещаются и обращаются на рынке страны, в т.ч. и компании с крупным государственным участием.

12.04.2012

Организованный и неорганизованный рцб

1. Неорганизованный рынок ц.б. и его признаки

2. Организованный рцб, его особенности и важнейшие сектора

   1. биржевой рцб и фондовые биржи

   2. фондовые аукционы

   3. конкурсные торги на рцб (тендеры)

   4. фондовые магазины