Т ема: Анализ портфеля ценных бумаг предприятия.

Допустим, предприятие решило получать от купли-продажи не спекулятивную прибыль, а заняться долгосрочным вложением своих средств в ценные бумаги.

Перед ним вскоре встанет глобальный вопрос: Куда вкладывать свои капиталы? Поскольку эффективность вложений в ценные бумаги напрямую зависит от конъюнктуры рынка, то предприятию необходим советчик, который бы разбирался в динамике курсов ценных бумаг и мог бы дать своевременную консультацию. Это особенно актуально в условиях формирующегося рынка ценных бумаг, когда разница в ценах на одни и те же бумаги в разных местах колеблется от 300%. Такую помощь предприятиям оказывают специализированные Трастовые компании.

ТРАСТОВАЯ КОМПАНИЯ — ЭТО ПРЕДПРИЯТИЕ, КОТОРОЕ ОБЕСПЕЧИВАЕТ НАИБОЛЕЕ ВЫГОДНОЕ И НАДЕЖНОЕ ВЛОЖЕНИЕ СРЕДСТВ ИНВЕСТОРА, ОХРАНЯЕТ ЕГО ИНТЕРЕСЫ, СЛЕДИТ ЗА ФИНАНСОВЫМ ПОЛОЖЕНИЕМ ТЕХ ПРЕДПРИЯТИЙ, В ЧЬИЦЕННЫЕ БУМАГИ ВЛОЖЕНЫ СРЕДСТВА ИНВЕСТОРА, ОБЕСПЕЧИВАЕТ СВОЕВРЕМЕННОЕ ПОЛУЧЕНИЕ ПРОЦЕНТОВ ОТ ВЛОЖЕННЫХ СРЕДСТВ.

Какими же правилами должно руководствоваться предприятие, вкладывая свои средства в ценные бумаги?

Правило 1. Вкладывая деньги в ценные бумаги, следует помнить, что доход от этих вложений всегда прямопропорционален риску, на который готов идти инвестор ради получения желаемого дохода.

Действительно, различные виды ценных бумаг имеют неодинаковую привлекательность для инвесторов. Облигации, обеспечивающие большую сохранность сбережений, привлекательны для компаний, придерживающихся консервативной, осторожной политики. Однако владельцы облигаций обычно упускают ту возможность умножения своего капитала, которой пользуются держатели акций. Поэтому акции интересуют инвесторов, готовых идти на риск ради получения больших дивидендов. По надежности инвестиций и стабильности притока доходов (а это главные цели инвесторов) наиболее качественными считаются государственные облигации промышленно развитых платежеспособных стран. Далее идут частные облигации и акции крупных компаний, регулярно выплачивающих дивиденды и имеющих высокий рейтинг на финансовом рынке. Наименее качественными являются акции, выпущенные неизвестными, а также вновь созданными фирмами. Выбор различных видов ценных бумаг главным образом зависит от целей предприятия инвестора, что можно представить в виде таблицы

Виды ценных бумаг	Цели инвесторов
	безопасность	доходность	рост
Облигации:
краткосрочные	Лучше нет	Наиболее устойчивая	Самый медленный
долгосрочные	Идут следом	Устойчивая	По-разному
Акции:
привилегированные	Хорошая	Устойчивая	По-разному
обычные	Хуже нет	Колеблется	Самый быстрый

Невозможно найти ценные бумаги, удовлетворяющие сразу всем трем целям инвесторов. Если перспектива роста капитала отчетлива, то возникший спрос повысит цену и снизит доходность. Если ценные бумаги надежны, то доходность будет низкой, ибо те, кто предпочитает надежность, собьют доходность предложением высокой цены. Как же сделать так, чтобы вложения в ценные бумаги были надежными, обеспечивали высокую доходность и рост?

Правило 2. Чтобы достичь компромисса между безопасностью, доходностью и ростом, необходимо диверсифицировать вложения. Диверсификация вложений - это средство снижения риска путем распределения капитала между множеством разных ценных бумаг.

Принято ограничивать инвестиции в каждый вид ценных бумаг 10% от общей стоимости всех вложений. По мере расширения портфеля вложений этот предел может понижаться до 5% и менее. Процесс включения в портфель облигаций, привилегированных и обычных акций называется диверсификацией по видам ценных бумаг. Бывает еще диверсификация по отраслям экономики, регионам и странам, срокам погашения (для облигаций). В результате диверсификации можно достичь сбалансированного портфеля. Портфель необходимо переделывать при изменении инвестиционных бумаг. Баланс также может быть достигнут путем включения в портфель, с одной стороны, ценных оборонительных бумаг, которые обеспечивают надежность вложений и стабильный доход (облигации и высококачественные привилегированные и обычные акции), с другой стороны, ценных бумаг агрессивных компаний (обычных акций, обеспечивающих быстрый рост капитала).

Правило 3. Лучшие вложения в акции компаний, действующих в отраслях, на продукцию которых постоянно не удовлетворяется спрос.

Примером может служить южнокорейская акционерная компания «Сам Ен Кемикал», специализирующаяся на производстве довольно редкого товара слезоточивого газа, без которого местная полиция не может обойтись, потребляя его в огромных количествах. Дела у фирмы процветают, а госпожа Хан Ен Чжа, занимающая пост президента этой компании, по уровню доходов в 1987 г. оказалась самым богатым человеком Южной Кореи.