36. Основы функционирования инфраструктуры рцб.

Под инфраструктурой РЦБ понимается совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок, материализованная в различных технических средствах, институтах (орг-иях), нормах и правилах.

Основными задачами инфраструктуры является:- Управление рисками на РЦБ;- Снижение удельной стоимости проведения операций.

Роль инфраструктуры в управлении риском заключается в том, чтобы: - отделить разные виды риск друг от друга и позволить переложить определенные виды рисков на инфраструктуру. - определить лицо, ответственное за реализацию риска и возлагать ответственность за причиненные убытки. Для обеспечения нормального функционирования инфраструктуры РЦБ должны быть созданы следующие системы: - системы раскрытия информации (информационные агентства, рейтинговые агентства и др.); - учета прав на ценные бумаги (регистраторы и депозитарии);- торговые системы (биржи и внебиржевые);- системы клиринга, - системы платежа - часть банковской системы, используемая для обеспечения денежных операций, связанных с торговыми сделками, существуют системы контроля и страхования рисков.

Цель функциониров-ия РЦБ обеспечить наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в ср-ах и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.

Под учетной системой понимают совокупность институтов фондового рынка, которые ведут записи, удостоверяющие права клиентов на ЦБ. В России и за рубежом необходимость учетной системы связывают с тем, что подавляющая часть оборота ЦБ происходит в безналичной форме. Поэтому должны быть институты, регистрирующие этот оборот и связанный с ним переход права собственности на ЦБ. В России к таким институтам относят регистраторов и депозитарии. Регистраторы (банки или специализ-е регистраторы) - это проф-е участ-ки фондового р-ка, имеющие лицензию и по дог-ру с эмитентом ведут реестр. Реестр – список владельцев именных ценных бумаг. Обязанности регис-ра: правильное ведение реестра и предостав-е его эмитенту, ведение лицевых счетов номинал-х издержек ц/б. Эмитент заключает с регис-м договор о ведении реестра и оплачивает его работу. Реги-р отвечает за выдачу клиентам сертификатов ц/б и осуществляет их контроль за их обращением. Депозитарии - орг-ии, к-е оказывают услуги по хранению ц/б и учету прав собст-ти на ц/б. Они ведут счета, на к-х учитываются ц/б переданные им клиентами на хранение. Счета предназначенные для учета ц/б наз-ся счетами депо (чета ответственного хранения ЦБ, на которых производится учет наличия и перемещения ЦБ клиентов). Депозитарные операции: открытие счетов депо, изменение анкеты счета, открытие лицевых сч-в, принятие ц/б на хранение, снятие их с хранения, перевод ц/б с 1-го счета депо на др и тд.

Расчетно-клиринговая система РЦБ-это профессиональный участник РЦБ, специализированная орг-ия, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного РЦБ и выявляет их позиции по результатам заключенных сделок. Цели такой орг-ии:- выявление позиций участников сделок и их урегулир.;- снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;- сокращение времени расчетов;- снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах. Расчетно-клиринговая орг-ия может существовать в форме ЗАО или некоммерческого партнерства и должна иметь лицензию, которая выдается на срок до 3-х лет. Клиринг - безналичн.рассчеты между странами, компаниями, предпр-ми за поставленные, проданные др.др. товары,цен.бумаги и оказанные услуги, осуществляемые путем взаимного зачета, исходя из условий баланса платежей. *Непрерывный клиринг – осуществляется в режиме реального времени, то есть каждая заключенная на бирже сделка немедленно поступает в обработку. *Периодический клиринг – производится регулярно через определенные периоды времени (каждый час, в конце торговой сессии, в конце недели). К этому времени накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже за период, а затем их обрабатывают разом. Такая технология увеличивает сроки расчетов по сделкам. *Двусторонний клиринг – это выяснение взаимных нетто-позиций каждой пары торговцев. Двусторонний клиринг проводится таким образом, что в результате выясняется, кто из участников и какие сделки заключил. *Многосторонний клиринг (неттинг) – суммирует сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник получает (по каждому виду ЦБ) позицию.

Торговая система – это совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключать сделки с ЦБ-ми и сверять их параметры. Существует множество различных технологий торговых систем. Наиболее известной в мире системой электронных торгов является американская система NASDAG разработанная Национальной ассоциацией дилеров США. Аналогом системы NASDAG в России является Российская торговая система (РТС), в которой проводятся внебиржевые торги акциями российских эмитентов. Эта система была разработана специалистами Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) и введена в действие в сентябре 1995 г. НАУФОР разработала и правила использования РТС, и правила ведения торгов. Членом РТС может стать юридическое лицо, которое осуществляет брокерскую или дилерскую д-ть как профессиональный участник РЦБ и выполняет Устав и решения органов РТС.

Фондовая биржа представляет собой организованный, регулярно функционирующий, централизованный рынок с фиксированным местом торговли, с процедурой отбора наилучших ЦБ и операторов рынка. Фондовая биржа – является некоммерческой организацией, которая в качестве основной цели деятельности имеет создание и развитие организованного рынка через единую систему торгов. Биржи не только организуют торговлю, но и обслуживают участников тор­гов, оказывая информационные, консалтинговые и иные услуги. К задачам биржевой торговли относятся организация, свободного процесса товарного обращения, развитие конкуренции, обеспечение сбалансированности спроса и предложения. Торговлю на бирже могут осущ-ть только ее члены, др.лица, желающие осущ-ть биржевые сделки обязаны действовать через членов биржи – посредников. Членами биржи могут быть только проф.участники РЦБ. Биржа является юр.лицом, обладающим обособл.имуществом. Высший орган биржи — общее собрание членов биржи.

Функции фондовой биржи: - создание постоянно действующего рынка;- определение цен; - распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения; - поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников; - выработка правил; - индикация состояния экономики, ее товарного и фондового рынках. Участниками торгов на фондовой бирже могут быть только брокеры, дилеры и управляющие. Иные лица могут совершать операции на фондовой бирже исключительно при посредничестве брокеров, являющихся участниками торгов. Участниками торгов на фондовой бирже, созданной в форме некоммерческого партнерства, могут быть только члены такой биржи. Неравноправное положение участников торгов на фондовой бирже, а также передача права на участие в торгах на фондовой бирже третьим лицам не допускаются (ст.12 ФЗ «О РЦБ»).

Кроме вышеперечисленных дилеров, брокеров в заключении сделок могут принимать участие: маклеры, специалисты, организаторы торгов, руководители биржи, сотрудники аппарата биржи. Специалисты (джобберы) – занимаются анализом и проводят консультации по РЦБ, специализируясь на тех или иных видах ЦБ. главная задача специалиста – обеспечить сбалансированность спроса и предложения. Маклеры – ведут биржевой торг, играют на бирже (спекуляция). Операторы (помощники маклера) фиксируют заключение сделок в своем кругу.

Роль и значение Российский РЦБ развивается значительными темпами, и сейчас он достиг такого уровня, когда эффективное управление им стало немыслимым без использования мощных компьютерных систем и современных средств телекоммуникации. Прогресс в области применения на РЦБ компьютерных технологий обусловлен еще и тем, что к настоящему моменту имеется богатейший мировой опыт по разработке таких технологий и внедрению их на мировых фондовых рынках. Можно назвать 2 фактора, оказывающие влияние на ускорение процесса внедрения компьютерных технологий на РЦБ: - с помощью автоматизированных систем можно значительно увеличить объемы торгов в результате роста количества предлагаемых видов ЦБ и количества участников торгов; - РЦБ выступает такой сферой национальной экономической системы, где информация играет решающую роль.