8. Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия

Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Nеt Present Value – NPV), расчет которого производится по следующей формуле:

NPV = – I₀ + ,

Где I₀ – начальные инвестиции в проект;

NCF_t (Net Cash Flow) – чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t;

R – ставка дисконтирования (приведения денежных потоков к единому моменту времени), принятая для оцениваемого проекта;

T – продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта).

Начальные инвестиции в проект определяем как величину капитальных вложений собственных средств участников проекта в создаваемое предприятие К_соб.

Продолжительность инвестиционного периода (жизненного цикла проекта) принимаем равной пяти годам (Т= 5 лет), а в качестве интервала инвестиционного периода принимаем год.

Чистый денежный поток NCF_t в конце каждого года оценивается по величине чистой прибыли, получаемой предприятием в результате производственно-хозяйственной деятельности, и сумме амортизационных отчислений на основные средства, находящиеся в собственности предприятия.

В случае формирования начального капитала с привлечением заемных средств:

• получение предприятием кредита в момент t = 0 представляет собой поступление средств в этот период в размере Кр и включается во входной поток денежных средств;

• полученный кредит Кр добавляется к собственному капиталу К_соби вместе с ним образует поток платежей предприятия для приобретения основных и оборотных средств в периодt = 0:I₀ = К_соб+ Кр;

• чистый денежный поток в момент t = 0:

NCF₀ = –I₀+ Кр = – К_соб;

• в конце первого года деятельности предприятие выплачивает из чистой прибыли кредит Кр (процент за кредит, используемый для покупки основных средств Р_кр.о.с , и процент за кредит, используемый для пополнения оборотных средств Р_кр.об, уменьшают на соответствующую величину размер чистой прибыли), что уменьшает чистый денежный поток в периодt = 1 на величину Кр.

По окончании инвестиционного периода (в конце пятого года) чистый денежный поток увеличивается за счет следующих факторов:

• первоначальная стоимость основных средств не будет амортизирована полностью и основные средства могут быть проданы по остаточной стоимости (К_ост);

• освобождается капитал, вложенный в оборотные средства (К_об). В этом случае чистый денежный поток по годам инвестиционного периодаtопределяется следующими выражениями:

NCF₁ = П_ч1 + Р_ам – Кр дляt = 1;

NCF_t = П_чt + Р_амдляt = 2, 3, 4;

NCF₅ = П_ч5 + Р_ам+ К_ост + К_обдляt = 5,

гдеР_ам = (К_н.а Н_{а.н +}К_о.соб Н_{а.о +}К _п.соб Н_а.п) / 100;

К_ост = К_о.ост + К_п.ост;

К_о.ост = К_о.соб (1 – Т · Н_а.о/100);

К_п.ост = К_п.соб (1 – Т · Н_а.п/100).

T=	5				1смена	2смена
NCF1=Пч1+Рам-Кр		для t=1			21158975	15773304
NCFt=Пчt+Рам		для t=2,3,4			33823144	27892382
NCF5=Пч5+Рам+Кост+Коб			для t=5		46316151	39951397
Рам=(Кн.а*На.н.+Ко.соб*На.о+Кп.соб*На.п)/100					149436,8	130336
Кост=Ко.ост+Кп.ост					1571328	580608
Ко.ост=Ко.соб*(1-T*На.о/100)					539136	0
Кп.ост=Кп.соб(1-T*На.п/100)					1032192	580608

Дисконтирование денежных потоков производится по ставке R, значение которой приведено в справочной таблице.

С учетом принятых обозначений расчет экономического эффекта создания предприятия производится по формуле

NPV= – К_соб +(П_чt + Р_ам) / (1 +R)^t+ .

			1 смена	2 смены
NPV1	(руб.)		6095240,3	1678672,8
NPV5	(руб.)		111320429	89543734

В результате расчета экономического эффекта значение NPV > 0, это свидетельствует о том, что после 5 лет работы предприятия средства учредителей, позволяют получить доход больший, чем доход от вложения этих средств на депозитный счет в банк либо в государственные ценные бумаги, а значит, создание нового предприятия является экономически выгодным.

Основные показатели деятельности предприятия

(Результаты организационно-экономических расчетов)

				1 смена			2 смены
				первый	последующий		первый	последующий
Cреднегодовая численность работающих				211	211		211	211
всего, чел
Среднемесячная заработная плата				6,762959874	6,76296		8,050429	8,0504291
работающего тыс.руб.
Начальный капитал, всего млн.руб				13,14019123	13,14019		12,66069	12,660695
в том числе: собственный, млн.руб				2	2		2	2
	заемный, млн.руб			11,14019123	11,14019		10,66069	10,660695
Себестоимость производства всех
видов продукциии, млн.руб				61,71645359	61,71645		69,4944	69,4944
Прибыль от реализации всех видов				127,64	127,64		127,64	127,64
продукции, млн.руб
Налоги, всего, млн.руб				31,7685829	31,76858		29,92301	29,923012
в том числе: НДС, млн.руб				21,27333333	21,27333		21,27333	21,273333
	налог на имущество, млн.руб			0,262203825	0,262204		0,252614	0,2526139
	налог на прибыль, млн.руб			10,15254602	10,6338		8,30642	8,7669619
	налог на рекламу, млн.руб			0,080499722	0,0805		0,090645	0,0906449
Выплаты по кредиту, всего, млн.руб				13,14542565	0		12,57962	0
в том числе проценты за кредит, млн.руб				2,005234422	0		1,918925	0
Чистый доход предприятия,
всего, млн.руб				32,29916588	33,82314		26,434	27,892382
в том числе: чистая прибыль, млн.руб				32,14972908	33,67371		26,30366	27,762046
амортизационные отчисления млн.руб				0,1494368	0,149437		0,130336	0,130336
Резервный фонд предприятия, млн.руб				6,697531961	6,697532		5,53084	5,53084
Планируемые дивиденды:в процентах (%)				15	15		15	15
		в млн.руб		0,3	0,3		0,3	0,3
Экономический эффект предприятия
(NPV), млн.руб				6095240,267	1,11E+08		1678673	89543734